Solana kém hiệu quả giữa bối cảnh thị trường giảm đòn bẩy và lo ngại về phân phối FTX

Solana ghi nhận sự sụt giảm đáng kể giữa áp lực thị trường rộng lớn

Solana (SOL) đã trải qua một đợt suy thoái rõ rệt, với mức giảm 18% trong tuần qua, đưa nó trở thành một trong những loại tiền điện tử lớn hoạt động kém nhất vào năm 2025. Vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, SOL đã ghi nhận mức giảm hàng ngày từ 3% đến 6,1%, giao dịch trong khoảng từ 201,23 đô la đến 213,88 đô la. Hiệu suất này trái ngược hoàn toàn với các đối tác lớn của nó; cùng ngày, Bitcoin (BTC) giảm 1,4%, Ethereum (ETH) giảm 4,2% và XRP (XRP) giảm 5,7%.

Cơ chế thị trường và giảm đòn bẩy thúc đẩy bán tháo

Một số yếu tố đã kết hợp lại để gây áp lực giảm giá đáng kể lên Solana. Lãi suất mở hợp đồng tương lai của tiền điện tử đã đạt kỷ lục 71,8 triệu SOL, trị giá 14,5 tỷ đô la, cho thấy một thị trường có đòn bẩy cao. Tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn đã chuyển sang dương 0,0043%, cho thấy một môi trường nơi các vị thế mua dễ bị thanh lý. Thật vậy, hơn 45 triệu đô la các vị thế mua SOL đã bị thanh lý vào ngày 25 tháng 9, góp phần vào một sự kiện giảm đòn bẩy trên toàn thị trường rộng lớn hơn, chứng kiến hơn 290 triệu đô la thanh lý tiền điện tử, với riêng hợp đồng phái sinh Solana chiếm 31,6 triệu đô la bán tháo bắt buộc.

Các chỉ số mạng tiếp tục minh họa các yếu tố cơ bản đang suy yếu. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy tổng giá trị bị khóa (TVL) trong các giao thức DeFi của Solana giảm 16% và giao dịch hàng ngày giảm 11% trong tuần qua. Hoạt động memecoin, từng chiếm hơn 60% khối lượng Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Solana vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025, đã giảm xuống dưới 30%, và số lượng người dùng DEX hàng ngày đã giảm từ mức cao nhất 4,8 triệu xuống dưới 800.000.

Ảnh hưởng rộng hơn và triển vọng tương lai

Thêm vào áp lực giảm giá là việc phân phối 1,6 tỷ đô la sắp tới từ tài sản của FTX cho các chủ nợ, dự kiến vào cuối tháng. Các nhà phân tích cho rằng khoản thanh toán quy mô lớn này, mặc dù là một cột mốc phục hồi cho các chủ nợ, nhưng lại đưa nguồn cung bổ sung vào thị trường, góp phần vào tâm lý bán hiện tại. Hơn nữa, các tin tức kho bạc doanh nghiệp lạc quan gần đây từ Forward Industries (NASDAQ: FORD) và DeFi Development Corp (NASDAQ: DFDV) liên quan đến việc mua Solana dường như đã được định giá phần lớn, dẫn đến phản ứng "mua tin đồn, bán tin tức" kinh điển khi có thông báo chính thức.

Hiệu suất kém rõ rệt của Solana so với Bitcoin, Ethereum và XRP nhấn mạnh một "sự chuyển dịch sang chất lượng" giữa các nhà đầu tư, với vốn dường như đang chuyển sang các tài sản kỹ thuật số ổn định hơn trong thời kỳ bất ổn. Thị trường cũng đang theo dõi chặt chẽ các quyết định cuối cùng của SEC về nhiều Solana ETF, dự kiến vào ngày 16 tháng 10. Việc trì hoãn hoặc từ chối có thể kéo dài hơn nữa tâm lý tiêu cực đối với altcoin. Các mức hỗ trợ kỹ thuật chính cho SOL hiện nằm quanh 200-205 đô la, với các nhà phân tích chỉ ra khả năng giảm xuống 155 đô la hoặc thậm chí 120 đô la nếu các mức này không giữ được trong bối cảnh áp lực giảm giá liên tục và biến động tăng cao. Sự kết hợp của việc giảm đòn bẩy, việc thoát vốn chiến lược của nhà đầu tư và sự không chắc chắn về quy định có thể sẽ khiến Solana bị giám sát chặt chẽ trong thời gian tới.