Edgen Stock·Oct 08 2025, 14:13Viper能源合伙公司 (VNOM) 已完成对Sitio Royalties Corp.的全股权收购，该交易价值约41亿美元。此次合并显著扩大了Viper在二叠纪盆地的业务范围，增强了其生产能力，并预计将产生巨大的协同效应，尽管首次股票发行已给市场带来压力。
Diamondback Energy Inc. (NASDAQ:FANG) 的子公司 Viper Energy Partners (NASDAQ:VNOM) 已于2025年8月19日成功完成对 Sitio Royalties Corp. 的全股权收购。该交易价值约 41亿美元，其中包括Sitio的11亿美元净债务，标志着矿产和特许权行业的重大整合。这一战略举措导致Viper能源的生产前景得到修订，并为公司带来了即时的财务和市场考量。
根据全股权交易条款，每股 Sitio A类普通股的股东获得新控股公司 0.4855股 A类普通股。根据Viper在2025年6月2日的收盘价，此次交换对 Sitio 股东而言，每股隐含价值为 19.41美元。此次收购预计在交易完成后立即为每股A类股可分配现金带来 8-10%的增值。同时，Viper 宣布将其基础股息提高 10%，每年增至 1.32美元/股，或每季度 0.33美元/股。
为了促进此次收购并优化其资产负债表，Viper 发行了 16亿美元 的债务，其中一部分用于赎回 7.8亿美元 的高收益票据。公司目标是维持 15亿美元 的保守杠杆目标。
此次合并在分散的矿产和特许权领域建立了一个领先实体，将 Viper 在 二叠纪盆地 的净特许权面积显著扩大到约 85,700英亩，与现有生产井的 重叠度为50%。这一扩大后的业务范围预计将提高运营效率并降低物流成本。此次收购还通过在DJ、Eagle Ford和Williston等其他关键盆地增加 9,000净特许权英亩，使 Viper 的地理风险得以分散。合并后的实体受益于 884口总可见井 的强大储备，使 Viper 在北美页岩油气领域实现持续增长，无需大量资本支出且运营成本有限，同时保持与母公司 Diamondback Energy 的战略关系。
收购完成后，Viper Energy 修订了其2025年第三季度生产指导。新指导预测平均石油产量为 54,500 – 57,500桶/天 (bo/d)，与此前独立指导的中点相比增加了 8,500桶/天。平均总产量现在预计为 104,000 – 110,000桶油当量/天 (boe/d)，在中点增加了 18,000桶油当量/天。这些更新的数据包含了 Sitio 资产43天的贡献。公司预计每年将实现超过 5000万美元 的协同效应，主要来自一般和管理成本节约以及融资费用减少。
展望未来，Viper 预计2026年生产将实现中等个位数增长。公司的资本承诺回报包括将至少 75% 的可用现金分配给股东，最多 25% 用于减少债务。
Sitio 全股权收购的性质，涉及大量新股发行，已对 VNOM 的股价造成下行压力。新股大量流入市场造成了不确定性和潜在波动性，因为投资者正在评估对股东价值和公司未来业绩的长期影响。尽管面临短期压力，此次合并预计将提升合并后实体的信用评级和指数资格，这些因素通常与随着时间推移更高的市场估值相关。
此次整合符合矿产和特许权行业更广泛的趋势，即规模和战略联盟变得越来越重要。合并后的实体已做好充分准备，以利用持续的生产增长，而无需承担大量资本支出，旨在加强其资产负债表并建立持久的长期增长平台。
“Viper-Sitio合并不仅仅是一笔交易——它是分散市场中的一次战略妙招。通过整合规模，确保运营商一致性，并利用投资级资本，Viper已将自己定位为在收入和资本增值方面超越同行，”一位分析师指出。
投资者将密切关注 Viper Energy 对 Sitio 资产的整合，以及其实现预期协同效应和管理扩大后资产基础的能力。未来几个季度值得关注的关键因素包括公司实现 15亿美元 净债务目标的进展、生产增长的持续性以及其资本配置策略的有效性，特别是其向股东返还超额现金的承诺。未来的经济报告和商品价格波动也将对塑造市场对 Viper Energy 收购后业绩的看法发挥重要作用。
