Hisse Senedi 2008'den Bu Yana En Kötü Çeyrekte %24 Düştü
Microsoft hisseleri, ilk çeyreği %24 kayıpla tamamlayarak hisse senedinin 2008 küresel finansal krizinden bu yana en kötü çeyrek performansını kaydetti. Bu düşüş, teknoloji devini "Muhteşem Yedili" hisseleri arasında en önemli düşük performans gösteren şirket konumuna getirdi. Yatırımcı duyarlılığındaki bu keskin geri dönüş, kendi yapay zeka stratejisinden gelen iki cepheli bir baskıdan kaynaklanıyor: hızla artan sermaye harcamalarına ilişkin endişeler ve Anthropic ve OpenAI gibi yapay zeka girişimlerinden gelen ve ürünleri bir gün Microsoft'un temel yazılım tekliflerine meydan okuyabilecek gelişmekte olan rekabet tehdidi.
AI Kâr Yolu Bulanıklaşırken Capex 29,9 Milyar Dolara İki Katına Çıktı
Microsoft, 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde 81,27 milyar dolarlık güçlü bir gelir bildirerek analist tahminlerini aşsa da, piyasanın odağı kesin olarak ilk sıradaki büyümeden yapay zeka geliştirme maliyetlerinin artmasına kaydı. Şirketin sermaye harcamaları yıldan yıla neredeyse iki katına çıkarak 29,9 milyar dolara ulaştı; bu rakam kısa vadeli serbest nakit akışını sıkıştırıyor. Bu baskıyı artıran bir diğer faktör ise OpenAI ortaklığıyla ilgili yatırım kayıplarının ilk çeyrekte 3,1 milyar dolara ulaşması. Yatırımcılar şimdi, bu devasa altyapı yatırımının, yatırım yeniden değerlemelerinden elde edilen bir kerelik muhasebe kazançlarının ötesine geçerek ne zaman somut karlara dönüşeceğini yoğun bir şekilde sorguluyor.
Değerleme Yatırımcı Bölünmesi Ortasında 2016 Düşüklerine Geriledi
Satış dalgası, Microsoft'un değerlemesini yılların en cazip noktasına itti. Hisse senedi şu anda 20'den düşük bir ileri fiyat-kazanç oranından işlem görüyor, bu 2016 Haziran'ından beri görülmemiş bir seviye. Bu durum, boğalar ve ayılar arasında net bir savaş alanı yarattı. Boğa senaryosu, Azure'un sürekli %39 yıllık büyümesi ve devasa 625 milyar dolarlık ticari birikmiş iş hacmiyle vurgulanan inkar edilemez temel güce dayanıyor. Ancak, ayılar, OpenAI'nin yörüngesine olan ağır bağımlılık ve yapay zeka yatırımlarını paraya çevirme konusundaki belirsiz zaman çizelgesinin, görünüşte daha ucuz değerlemeye rağmen hisse senedini potansiyel bir değer tuzağı haline getirdiğini savunuyor.
Edgen Stock·Mar 27 2026, 13:19
