Freddie Mac Belirli STACR Notları İçin İhale Teklifi Başlattı
## Freddie Mac, STACR Notları İçin İhale Teklifi Başlattı
**Freddie Mac** (OTCQB: **FMCC**), 9 Ekim 2025 Perşembe günü, çeşitli **Yapılandırılmış Ajans Kredi Riski (STACR)** Notları için sabit fiyatlı nakit ihale teklifinin başladığını duyurdu. Bu stratejik hamle, şirketin finansal stratejisini optimize etmek ve kredi risk yönetimi çerçevesini geliştirmek amacıyla yüz milyonlarca dolarlık vadesi gelmemiş borcu geri satın almayı hedefliyor.
## İhale Teklifinin Detayları
İhale teklifi, **STACR 2021-HQA4 M-1** için **445.000.000 dolar** ve **STACR 2022-HQA2 M-1A** için **300.000.000 dolar** gibi önemli dilimler de dahil olmak üzere çeşitli STACR Notlarını hedefliyor. Tüm uygun Not sınıfları genelindeki toplam orijinal anapara tutarı yaklaşık **1.566 milyar dolar**dır. Teklif süresi 9 Ekim 2025'te başladı ve uzatılmadığı takdirde 16 Ekim 2025 Perşembe günü New York saatiyle 17:00'de sona ermesi planlanıyor. Kabul edilen Notların ödeme tarihinin 20 Ekim 2025 Pazartesi olması bekleniyor.
**Wells Fargo Securities, LLC** ve **Cantor Fitzgerald & Co.**, teklif için baş bayi yöneticileri olarak atanırken, **CastleOak Securities, L.P.** yardımcı bayi yöneticisi olarak görev yapıyor. Not sahiplerine sunulan toplam bedel, ihale edilen ve kabul edilen Notların orijinal anapara miktarı, uygulanabilir bir faktör ve belirtilen ihale teklifi bedeli ile birikmiş ve ödenmemiş faiz baz alınarak hesaplanacaktır. Notlar için ihale fiyatları, her **1.000 dolar** orijinal anapara için **1.003,43 dolar** ile **1.180,00 dolar** arasında değişmektedir.
## Finansal Strateji ve Piyasa Etkilerinin Analizi
**Freddie Mac**'in bu ihale teklifini başlatma kararı, temel olarak, önemli ölçüde kaldıraç düşürme nedeniyle kredi riskini transfer etmek için ekonomik olarak verimli bir araç sağlamayan STACR notlarını geri satın almayı amaçlayan bir borç yönetimi stratejisidir. Bu eylemin **Freddie Mac**'in sermaye yapısını optimize etmesi ve gelecekteki faiz giderlerini azaltması bekleniyor.
Mevcut bono sahipleri için teklif, pozisyonlarından sabit bir fiyattan çıkma fırsatı sunarak bu belirli menkul kıymetler için likidite sağlıyor. Daha geniş bir finansal sağlık perspektifinden bakıldığında, **Freddie Mac** karışık bir performans sergiliyor. Şirket, **%2,9'luk 3 yıllık gelir büyüme oranı** bildirdi ve operasyonel verimliliği yansıtan **%48,08'lik güçlü net kar marjı**nı sürdürüyor. Ancak, **51,68'lik borç-özkaynak oranı** borç finansmanına önemli ölçüde bağımlı olduğunu gösteriyor. Ayrıca, **InvestingPro** analizi, **Freddie Mac**'in şu anki **11,87 dolar** işlem fiyatıyla aşırı değerlenmiş olabileceğini ve **1,61'lik Fiyat-Satış (P/S) oranı**nın **10 yılın en yüksek seviyesi olan 1,82**'ye yaklaştığını gösteriyor.
## Konut Piyasasındaki Daha Geniş Bağlam
Bir **devlet destekli kuruluş (GSE)** olarak **Freddie Mac**, öncelikli olarak Tek Aile ve Çok Aile segmentleri aracılığıyla ipotek kredilerine ve menkul kıymetlere yatırım yaparak **ABD konut piyasasında** kritik bir rol oynamaktadır. STACR notlarının tanıtılmasıyla ilk olarak Temmuz 2013'te başlatılan **Tek Aile Kredi Riski Transferi (CRT)** programları, kredi riskini Amerikan vergi mükelleflerinden özel sermaye piyasalarına aktarmak için tasarlanmıştır.
Bu ihale teklifi, **Freddie Mac**'in kredi risk maruziyetini ve bilançosunu aktif olarak yönetmeye yönelik devam eden taahhüdünün bir devamıdır. Teklif, katılan bono sahiplerine anında çıkış sağlasa da, ihale edilen notların ödenmemiş anapara miktarındaki azalma (genellikle "float" olarak adlandırılır) ikincil piyasa likiditesini potansiyel olarak etkileyebilir ve bu belirli sınıflardaki ihale edilmeyen notlar için işlem oynaklığını artırabilir.
## Amaç ve Gelecek Görünümüne İlişkin Uzman Yorumları
**Freddie Mac**'in sermaye piyasaları SSS'leri, böyle bir ihale teklifinin amacının, artık anlamlı sermaye rahatlığı sağlamayan notları geri satın alarak kredi risk transferiyle ilgili maliyetleri yönetmek olduğunu açıklığa kavuşturmaktadır. Kurum, **CRT piyasasına** olan sarsılmaz bağlılığını teyit etmiş ve bu ihale teklifinin gelecekteki CRT ihraç stratejisinde bir değişiklik sinyali olarak yorumlanmaması gerektiğini vurgulamıştır.
> "Azalan float, işlem fiyatını daha oynak hale getirme eğiliminde de olabilir," bu da kalan not sahipleri için potansiyel bir sonucu gösteriyor.
> "Freddie Mac tarafından yapılan bir ihale teklifi, yeni STACR menkul kıymetlerinin fiyatlandırması üzerinde etki yaratabilir veya yaratmayabilir, çünkü ihale edilmeyen ödenmemiş STACR notlarının 'float'ını azaltacaktır ve yatırımcılar yeni ihraçlara yatırım yapıp yapamayabilirler." Bu, daha geniş sabit getirili piyasa için incelikli etkileri vurgulamaktadır.
## İleriye Bakış: Piyasa Dinamiklerini İzlemek
Bu ihale teklifinin başarıyla tamamlanmasının ardından, kabul edilen tüm notlar emekli edilecek ve iptal edilecek, bu da **Freddie Mac**'in genel STACR borç yükünün azalmasına katkıda bulunacaktır. Yatırımcılar ve piyasa gözlemcileri, likiditedeki değişimler veya potansiyel fiyat oynaklığı için kalan STACR notlarının ikincil piyasa performansını yakından izleyecektir. Şirketin devam eden stratejik borç yönetimi ve **Kredi Riski Transferi** programlarına katılımı, odaklanılmaya devam eden temel alanlardır.
**Freddie Mac**'in genel finansal stratejisine de daha geniş bir dikkat gösterilecektir, özellikle son zamanlardaki ipotek oranlarındaki dalgalanmalar ışığında—bu hafta 30 yıllık sabit oranlı ipotek ortalama **%6,26** seviyesindeydi. **Keefe, Bruyette & Woods** dahil analistler, 2026 başlarında başlaması beklenen gelecekteki özelleştirme çabaları gerçekleşirse adi hissedarlar için potansiyel seyreltme risklerini gerekçe göstererek **Freddie Mac** hisseleri üzerindeki 'Düşük Performans' derecesini korudular.
