Hanehalkı Borcu, Genişleyen Servet Farkıyla Birlikte 18,6 Trilyon Dolarlık Rekora Ulaştı
## Yönetici Özeti
ABD ekonomisindeki giderek derinleşen uçurum, rekor düzeydeki hanehalkı borcunun en üst yüzdelik dilimde eşi benzeri görülmemiş bir servet birikimiyle çakışmasıyla piyasa istikrarına yönelik temel riskleri ortaya çıkarıyor. Toplam hanehalkı borcu **18,6 trilyon dolara** yükseldi ve yalnızca kredi kartı bakiyeleri rekor **1,2 trilyon dolara** ulaştı. Tüketici iyimserliğinin azalmasıyla birlikte, kısmen bankaların otomatik kredi limitlerini genişletmesiyle tetiklenen bu tüketici kaldıraç artışı, ABD ekonomisinin ana motoru olan tüketici harcamalarının sürdürülebilirliğini tehdit eden "K şeklinde" bir ekonomik ortam yaratıyor.
## Detaylı Olay
Hanehalkı mali yükümlülüklerindeki artış, iki temel rakamla belirleniyor: toplam borç **18,6 trilyon dolar** ve kredi kartı borcu **1,2 trilyon dolar**. Bu artışın önemli bir kısmı, sistemik ancak genellikle göz ardı edilen bir mekanizmaya atfedilebilir: bankalar tarafından başlatılan kredi limiti artışları. Federal Rezerv Kurulu'ndan yapılan araştırmalar, tüm kredi limiti artışlarının yaklaşık %80'inin tüketiciler tarafından talep edilmek yerine finansal kuruluşlar tarafından başlatıldığını göstermektedir. Bu otomatik, algoritma odaklı kararlar, her çeyrekte **40 milyar dolardan** fazla ek kullanılabilir kredi eklemektedir.
Analize göre, bu artışlar, halihazırda dönen bakiyesi olan müşterileri orantısız bir şekilde hedef almaktadır. Talep edilmeyen bir limit artışından sonra, bu tüketiciler dönen borçlarını ortalama %30 artırmaktadır. Bu uygulama, "hanehalkı borcunun önemli ancak büyük ölçüde gizli bir itici gücü" haline gelmiştir ve tüm ödenmemiş kredi kartı borcunun üçte biri, bir hesap açıldıktan sonra verilen limit artışlarına atfedilmektedir.
## Piyasa Etkileri
Rekor borç ve rekor servetin eşzamanlı yükselişi, **K şeklinde bir ekonomik toparlanmayı** sağlamlaştırmıştır. Amerikalıların en zengin %1'i, başta şirket hisseleri ve yatırım fonlarındaki kazançlar sayesinde toplam net servetlerinin rekor **52 trilyon dolara** ulaştığını görürken, genel nüfusun mali sağlığı kötüleşmiştir. Bu grup, tüm hisse senetlerinin %87'sinden fazlasını kontrol ederken, hanelerin en alt %90'ı servet birikimi için daha çok gayrimenkule bağımlıdır.
Bu farklılaşma tüketici davranışına yansımaktadır. Perakende verileri, **Placer.ai** tarafından tanımlandığı gibi belirgin bir "ayrışma eğilimi" göstermektedir. Varlıklı tüketiciler lüks kategorilerdeki satışları artırırken, düşük ve orta gelirli haneler indirimlere, temel ihtiyaçlara odaklanmakta ve "şimdi al sonra öde" hizmetleri gibi yöntemlerle borcu kullanmaktadır. Bu durum, geniş çaplı isteğe bağlı harcamalara bağımlı sektörler üzerinde baskı oluşturmaktadır ve **NFIB**, perakende ve hizmet işletmeleri arasındaki iyimserliğin azaldığını bildirmektedir.
## Uzman Yorumları
Finans liderleri ve analistler, bu eğilimin sürdürülebilirliği konusunda endişelerini dile getirdiler. **Walmart CFO John David Rainey**, düşük ve yüksek gelirli tüketiciler arasındaki ücret artışı farkının son on yıldaki en geniş seviyesinde olduğunu belirterek, "Cüzdanların gerildiğini ve isteğe bağlı ürünler yerine temel ihtiyaçlara daha fazla para harcandığını görüyoruz" dedi.
Bu gözlem, tatil alışveriş sezonundaki yaya trafiği analiziyle desteklenmektedir.
> "Black Friday 2025, son birkaç aydır gözlemlediğimiz ayrışma eğilimini sürdürdü. Varlıklı tüketiciler lüks kategorilerine ziyaretleri artırırken, düşük ve orta gelirli tüketiciler hanehalkı bütçelerini uzatmak için fırsatlar aradılar," dedi **Placer.ai analitik araştırma başkanı R.J. Hottovy**.
Karşı bir görüş olarak, **Mastercard Baş Hizmet Yetkilisi Craig Vosburg**, "yumuşak ve sert veriler arasındaki bir farklılaşmaya..." dikkat çekerek, kasvetli tüketici duyarlılığı anketlerinin "sert verilerle" tutarlı harcamalar gösterdiğini belirtti.
Bu arada, borç birikiminin mekanizmaları King’s Business School'dan **Profesör Agnes Kovacs** tarafından açıklandı:
> "Bankalar, limitleri artırıldığında hangi müşterilerin daha fazla borçlanacağını tahmin etmek için giderek daha sofistike modeller kullanıyor. Birçoğu için bu, asla talep etmedikleri ve tam olarak anlamayabilecekleri otomatik bir artış anlamına geliyor."
## Daha Geniş Bağlam
Mevcut ekonomik tablo geçici bir anormallik değil, yapısal bir değişimi yansıtmaktadır. Borca bağımlılık, nüfusun önemli bir kısmı için uzun vadeli bir strateji haline gelmekte, hatta altı haneli kazanç sahipleri bile kendilerini "hayatta kalma modunda" olarak tanımlamaktadır. En zengin %10'un serveti son on yılda %91 artarak, daha geniş ekonomiyi savunmasız hale getiren bir dengesizlik yaratmıştır. Borca bağımlı tüketici tabanından gelen harcamalardaki bir geri çekilme, şirket kazançlarını ve genel piyasa istikrarını etkileyen önemli bir daralmayı tetikleyebilir. Manşet rakamlarının güçlü bir ekonomiye işaret etmesine rağmen, bu kırılganlık mevcuttur ve hanehalkı uygun fiyatlılığı ve borçla ilgili köklü riskleri ortaya koymaktadır.
