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Dec 03 2025, 12:35
Les paiements crypto défient les systèmes financiers traditionnels
## Résumé Exécutif Les réseaux d'actifs numériques ont atteint une échelle qui rivalise directement avec les processeurs de paiement traditionnels, le réseau **Bitcoin** ayant réglé environ 6,9 billions de dollars de valeur au cours des 90 derniers jours et les stablecoins facilitant en moyenne 25 milliards de dollars de transactions quotidiennes. Cette augmentation des règlements on-chain a catalysé une nouvelle vague de produits financiers conçus pour combler le fossé entre les actifs numériques et le commerce mondial. Des sociétés de technologie financière, dont **Tria** et **Zepz**, introduisent des cartes de paiement qui permettent aux consommateurs de dépenser leurs avoirs en cryptomonnaies sur des réseaux établis comme **Visa** et **Mastercard**. Ce développement est particulièrement remarquable car il se produit au milieu d'un ralentissement significatif du marché, indiquant que l'intégration stratégique à long terme progresse indépendamment de la volatilité des prix à court terme. ## L'événement en détail Plusieurs initiatives clés sont en cours pour fusionner la liquidité des cryptomonnaies avec l'infrastructure de paiement traditionnelle. **Tria**, une néobanque non dépositaire, a lancé une carte de paiement qui permet aux utilisateurs de financer leur solde directement à partir de portefeuilles **Bitcoin** auto-conservés. Ce modèle est une première technique, car il contourne la nécessité pour les utilisateurs de déposer leurs **BTC** auprès d'un dépositaire centralisé. La transaction est signée à partir du propre portefeuille de l'utilisateur via un contrat intelligent, préservant le contrôle de l'utilisateur sur ses actifs. Parallèlement, le fournisseur de paiement **Zepz** s'est associé à **Bridge**, une société d'infrastructure appartenant à **Stripe**, pour proposer des cartes **Visa** liées aux stablecoins. Ce service permet aux utilisateurs de son **Sendwave Wallet** d'effectuer des achats avec des stablecoins, qui sont ensuite automatiquement convertis en monnaie locale pour le commerçant. Ce modèle abstraie la complexité de la crypto pour le commerçant final, offrant une expérience de paiement fluide. Entre-temps, un consortium de 10 grandes banques européennes, dont **BNP Paribas**, **ING** et **UniCredit**, développe un stablecoin libellé en euros nommé **Qivalis**. Avec un lancement prévu pour le second semestre 2026, le projet vise à établir « l'autonomie monétaire » européenne sur un marché où les stablecoins rattachés à l'USD représentent plus de 99 % de la capitalisation boursière totale. ## Implications pour le marché L'intégration des actifs cryptographiques dans les systèmes de paiement traditionnels a des implications importantes pour l'industrie financière. Premièrement, elle remet directement en question les modèles commerciaux établis des processeurs de paiement en créant de nouveaux rails, potentiellement plus efficaces, pour les transactions et les règlements transfrontaliers. Deuxièmement, l'émergence de solutions de dépenses non dépositaire, comme l'a initié **Tria**, signale un changement structurel vers une finance contrôlée par l'utilisateur, ce qui pourrait faire pression sur les services de pure dépositaire pour qu'ils innovent. Enfin, la participation active d'acteurs financiers d'importance systémique comme **Stripe** et le consortium bancaire **Qivalis** apporte une forte validation de la technologie blockchain, signalant une transition de l'observation à l'intégration active. ## Commentaires d'experts La justification stratégique derrière ces développements est claire selon les leaders de l'industrie. > « Les gens veulent des outils financiers qui correspondent à la façon dont le monde fonctionne aujourd'hui, et non à la façon dont les systèmes hérités fonctionnent », a déclaré Vijit Katta, cofondateur et PDG de **Tria**. « Dans de nombreuses régions, les consommateurs sont confrontés à une réelle érosion monétaire… Notre objectif est de permettre aux gens de détenir ces actifs de la manière dont ils ont confiance, tout en leur offrant une carte qui fonctionne partout. » Sir Howard Davies, le président entrant de **Qivalis**, a souligné l'importance géopolitique d'un stablecoin européen : > « Cette infrastructure est essentielle si l'Europe veut concurrencer mondialement dans l'économie numérique tout en préservant son indépendance économique. Nous ne construisons pas seulement des rails de paiement ; nous nous assurons que les valeurs européennes concernant la protection des données, la stabilité financière et la conformité réglementaire sont intégrées dans l'avenir du prochain niveau de monnaie numérique. » Cependant, le contexte du marché reste complexe. Jeff Dorman, CIO d'**Arca**, a décrit la récente liquidation comme « l'une des liquidations crypto les plus étranges jamais vues », notant que les actifs crypto ont diminué même si la **Réserve fédérale** a mis fin au resserrement quantitatif et injecté des liquidités — des conditions qui sont historiquement favorables aux actifs à risque. ## Contexte plus large Ces lancements de produits se produisent dans un environnement de marché volatile. Le **Bitcoin** a chuté d'environ 30 % par rapport à son plus haut historique d'octobre d'environ 126 000 $, ayant récemment plongé sous les 85 000 $ avant de se stabiliser près de 90 000 $. Cela démontre que les développeurs se concentrent sur l'utilité à long terme plutôt que sur la spéculation sur les prix à court terme. Cette pression sur les prix a placé les mineurs de **Bitcoin** dans ce que certains analystes appellent « l'environnement de marge le plus rude de tous les temps ». Avec un coût moyen de l'électricité pour produire un **BTC** estimé à 71 087 $, le prix actuel n'offre qu'une faible marge, exerçant une pression financière significative sur les producteurs du réseau. Ce niveau est désormais considéré comme un plancher fondamental pour le marché. Simultanément, le paysage institutionnel continue de mûrir. Notamment, **Vanguard** aurait permis à ses clients de courtage de négocier des ETF spot **Bitcoin**, **Ethereum**, **XRP** et **Solana**, signalant un accès et une acceptation élargis au sein des canaux de gestion de patrimoine.
Nov 05 2025, 09:30
La confidentialité émerge comme la prochaine frontière de croissance critique dans la cryptomonnaie au milieu des réglementations en évolution
## Résumé Exécutif L'écosystème des cryptomonnaies se concentre de plus en plus sur la confidentialité comme prochain domaine majeur d'innovation et de création de valeur, suite à l'établissement de la légitimité de Bitcoin et aux avancées d'Ethereum et Solana en matière de programmabilité et d'évolutivité. Ce changement positionne les solutions axées sur la confidentialité, menées par des projets tels que **Zcash**, comme essentielles pour l'évolution continue et l'adoption plus large des technologies Web3, même si le paysage réglementaire devient plus strict. ## L'Événement en Détail La protection de la confidentialité est identifiée comme un défi fondamental persistant dans l'espace des cryptomonnaies. Les technologies clés stimulant ce secteur comprennent les **preuves à divulgation nulle de connaissance (ZK)**, les mélangeurs, le chiffrement homomorphe complet (FHE) et le calcul multipartite sécurisé (MPC). Ces technologies visent à permettre des transactions et des interactions de données sans révéler d'informations sous-jacentes sensibles. **The Electric Coin Company (ECC)**, l'équipe de développement principale derrière **Zcash (ZEC)**, a présenté sa feuille de route pour le quatrième trimestre 2025 avec un accent clair sur l'amélioration de la confidentialité des utilisateurs et des fonctionnalités de portefeuille. Une caractéristique centrale de cette feuille de route est l'introduction de la fonctionnalité d'adresse éphémère, conçue pour simplifier les transactions privées et les transferts d'actifs inter-chaînes. Cette capacité sera prise en charge par le SDK Multichain, permettant aux utilisateurs de générer des adresses temporaires à usage unique qui protègent la confidentialité des transactions tout en maintenant l'interopérabilité entre les réseaux de blockchain. Les ingénieurs de l'ECC ont déclaré que les adresses éphémères représentent une avancée significative dans la technologie de confidentialité pour **Zcash**, améliorant à la fois l'anonymat et la facilité d'utilisation. Les preuves à divulgation nulle de connaissance, une composante essentielle de cette poussée vers la confidentialité, permettent à un prouveur de démontrer la véracité d'une déclaration à un vérificateur sans divulguer d'informations supplémentaires. Elles adhèrent à trois propriétés : complétude, solidité et divulgation nulle de connaissance. Tandis que les preuves ZK protègent les données de transaction des validateurs sans nécessairement les chiffrer, le FHE maintient le chiffrement des données tout au long des calculs, offrant une protection plus forte contre les fuites. **Zama** intègre les preuves ZK pour vérifier les données chiffrées, optimisant le processus de calcul confidentiel avec des améliorations de performance signalées dépassant 100 fois plus rapidement qu'il y a cinq ans, facilitant le développement d'applications Web3 dans des langages comme Solidity et Python. ## Implications sur le Marché L'accent mis sur la confidentialité devrait stimuler l'investissement et le développement dans les cryptomonnaies axées sur la confidentialité et les technologies associées, attirant potentiellement des talents de domaines comme l'intelligence artificielle. Cependant, ce développement se produit dans un environnement réglementaire difficile. De 2023 à 2025, les régulateurs aux États-Unis (via **FinCEN** et **SEC**) et en Europe (via **MiCA** et **FATF**) ont mis en œuvre des règles de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) plus strictes. Ces réglementations nécessitent que les fournisseurs de services collectent plus de données et surveillent les flux de transactions, ciblant des fonctionnalités qui permettaient auparavant l'anonymat. En Europe, les monnaies de confidentialité sont explicitement signalées comme des "actifs cryptographiques améliorant l'anonymat" dans le cadre des frameworks AML, ce qui élève leur profil de risque pour les échanges et les dépositaires. Les directives réglementaires américaines, bien que n'imposant pas d'interdictions pures et simples, restreignent de plus en plus les services prenant en charge les jetons anonymes par défaut, ce qui conduit de nombreuses plateformes à les limiter de manière préventive. Cette pression réglementaire souligne une tension entre les avancées technologiques en matière de confidentialité et les efforts mondiaux pour combattre les activités financières illicites. Malgré ces défis, **Paul Brody**, leader mondial de la blockchain chez **EY**, a souligné que les solutions de confidentialité sont cruciales pour intégrer la blockchain et les applications Web3 dans les opérations commerciales, en particulier pour la sauvegarde des données d'entreprise sensibles telles que les stratégies de prix et les contrats contre les concurrents. ## Commentaire d'Expert Historiquement, **Satoshi Nakamoto** a publiquement exprimé sa volonté d'intégrer la technologie ZK dans **Bitcoin** pour améliorer la confidentialité, estimant que cela améliorerait considérablement le protocole. Cependant, l'immaturité de la technologie à l'époque a empêché sa mise en œuvre, en particulier en ce qui concerne le défi de résoudre le problème de la double dépense simultanément avec l'intégration ZK. **Eran Barak**, PDG de **Midnight**, une sidechain de confidentialité pour **Cardano**, a souligné que les métadonnées de la blockchain peuvent involontairement exposer des informations personnelles ou d'entité, rendant les utilisateurs vulnérables à l'identification et au suivi par des acteurs malveillants et des collecteurs de données. Il a cité qu'en l'absence de mesures de confidentialité, la fréquence des visites chez le médecin d'un individu pourrait révéler des problèmes de santé à des observateurs externes. ## Contexte Plus Large La poussée pour la confidentialité dans la crypto fait suite à des phases significatives qui ont abordé des défis fondamentaux : **Bitcoin** a établi la légitimité des actifs numériques, devenant un actif de plusieurs billions de dollars, tandis qu'**Ethereum** et **Solana** ont abordé la programmabilité et l'évolutivité. **Solana**, par exemple, enregistre en moyenne plus de 4 000 transactions par seconde (TPS), avec des pics atteignant 65 000 TPS lors des tests, contrastant avec la couche de base d'**Ethereum** à 13 à 30 TPS, qui s'appuie sur des solutions de couche 2 comme **Optimism (OP)** ou **Arbitrum (ARB)** pour l'évolutivité. La confidentialité est maintenant considérée comme le "dernier problème non résolu" avec le potentiel de rendements substantiels. L'émergence d'infrastructures modulaires et d'outils de confidentialité intégrés, tels que ceux utilisant les ZKP, simplifie le développement d'applications décentralisées privées et évolutives, ouvrant potentiellement la voie à un écosystème Web3 plus privé.
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