Résumé Exécutif
Le sous-gouverneur principal de la Banque du Canada, Ron Morrow, a souligné la nécessité cruciale d'un nouveau cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins. Le Canada est actuellement en retard par rapport aux juridictions internationales, ce qui pose des risques pour la protection des consommateurs et la stabilité financière, tout en entravant l'innovation dans l'espace des actifs numériques. La clarté réglementaire proposée vise à intégrer les stablecoins en toute sécurité dans le système financier, libérant potentiellement d'importantes efficiences économiques, en particulier dans les paiements transfrontaliers.
L'événement en détail
Le sous-gouverneur principal Ron Morrow de la Banque du Canada a récemment souligné l'exigence urgente d'une réglementation fédérale des stablecoins, notant que le Canada est plus lent dans la modernisation des paiements par rapport à des régions comme les États-Unis et le Royaume-Uni. Actuellement, la surveillance des actifs numériques au Canada relève principalement des lois provinciales sur les valeurs mobilières et des dispositions fédérales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, qui sont de plus en plus jugées insuffisantes pour le rôle croissant des stablecoins. Cette approche fragmentée crée une incertitude réglementaire et limite la protection des consommateurs, car les stablecoins opèrent largement en dehors des garanties du système financier traditionnel.
En réponse, le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF), en collaboration avec le ministère des Finances et la Banque du Canada, élabore un cadre législatif complet. Cette initiative vise à établir des règles claires pour les émetteurs de stablecoins, couvrant des domaines critiques tels que les licences, les exigences de réserves robustes, les processus de remboursement transparents et la protection renforcée des consommateurs. Le cadre devrait également imposer des audits réguliers et des mesures de transparence pour atténuer les risques de mauvaise gestion ou de fraude.
Mécanismes financiers et stratégie commerciale
Les stablecoins, en vertu de leur ancrage aux monnaies fiduciaires, offrent une alternative moins volatile aux autres cryptomonnaies, ce qui stimule leur adoption croissante, en particulier dans les transactions transfrontalières. Les transactions quotidiennes de stablecoins à l'échelle mondiale s'élèvent à environ 2,7 milliards de dollars américains, avec une utilisation annuelle approchant les 1 000 milliards de dollars américains. Cette croissance est alimentée par leur capacité à offrir des alternatives de paiement moins chères et plus rapides par rapport aux services traditionnels, qui peuvent être à la fois lents et coûteux.
Par exemple, les stablecoins peuvent réduire les coûts des envois de fonds transfrontaliers d'une moyenne de 5 à 10 % à moins de 1 %, principalement en raison des seuls frais de réseau qui constituent un coût principal. Cette réduction profite considérablement aux communautés d'immigrants et aux entreprises engagées dans le commerce international. Les entreprises reconnaissent de plus en plus ces efficiences ; Shopify, par exemple, a intégré les stablecoins comme option de paiement standard. En outre, Tetra Digital Group doit lancer un stablecoin adossé au dollar canadien en 2026, soutenu par une levée de fonds de 10 millions de dollars et par des institutions telles que la Banque Nationale du Canada, signalant l'engagement du secteur privé envers l'innovation en matière de monnaie numérique réglementée.
Implications pour le marché
L'absence d'un cadre réglementaire fédéral unifié risque d'étouffer l'innovation et de décourager l'investissement dans l'écosystème fintech du Canada. Le Conseil canadien du Web3 préconise l'alignement du modèle réglementaire canadien sur les normes internationales, telles que le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l'UE et la loi GENIUS des États-Unis, qui traitent les stablecoins comme des instruments de paiement plutôt que comme de simples valeurs mobilières. Ce changement est crucial pour favoriser un environnement robuste pour l'innovation en matière de paiement et assurer un accès compétitif à l'infrastructure nationale de paiement du Canada.
Sans une action décisive, les entreprises canadiennes risquent de perdre des opportunités mondiales et de prendre du retard dans l'économie numérique. Une voie réglementaire claire offrirait non seulement une certitude juridique aux entreprises, mais protégerait également les consommateurs en garantissant que les stablecoins répondent aux normes de fiabilité des dépôts bancaires. Le lancement imminent du système Real-Time Rail (RTR) du Canada et la Loi sur les services bancaires axés sur le consommateur de 2024 soulignent l'ambition plus large du pays de moderniser son infrastructure de paiement, où les stablecoins réglementés pourraient jouer un rôle important.
Les experts soulignent les doubles risques associés aux stablecoins non réglementés : une protection limitée des consommateurs en cas de problème et le potentiel d'activités criminelles. L'intégration des stablecoins dans le système financier existant est considérée comme une solution pour protéger les consommateurs, les entreprises et le système financier au sens large. Comme l'a déclaré un expert, « pour que les stablecoins soient considérés comme de l'argent, ils doivent être aussi sûrs et stables que le solde de votre compte bancaire. » Ce sentiment souligne la nécessité cruciale d'une surveillance robuste pour assurer la confiance et une adoption généralisée.
Contexte plus large
Le marché mondial des stablecoins a atteint environ 260 milliards de dollars en 2025 et devrait passer à 500 milliards de dollars d'ici 2025, tiré par la demande de paiements transfrontaliers plus rapides et moins chers. La position proactive du Canada pour établir un cadre complet lui permet d'intégrer ces actifs en toute sécurité. Les efforts internationaux, tels que les discussions de la BRI sur les limites des stablecoins en tant que fondement d'un système de paiement, soulignent davantage l'impératif mondial d'une réglementation robuste.
Au-delà de la réglementation, le développement d'un bac à sable réglementaire blockchain, similaire aux modèles explorés en Suisse pour la DeFi, pourrait permettre aux startups et aux entreprises canadiennes d'innover dans un environnement contrôlé. De telles initiatives, parallèlement à l'intégration des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) avec les plateformes DeFi, pourraient accélérer le développement technologique et positionner le Canada comme un leader de l'économie numérique mondiale, inversant toute baisse d'innovation et assurant sa compétitivité dans le paysage financier en évolution.
source :[1] La Banque du Canada appelle à des garde-fous à mesure que les stablecoins se généralisent (https://decrypt.co/340345/bank-of-canada-call ...)[2] Tirer parti de l'innovation en matière de paiements - Banque du Canada (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] La Banque du Canada exhorte la réglementation des stablecoins pour suivre le rythme mondial - CoinCentral (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)