MicroStrategy Tạm dừng Mua Bitcoin khi Khoản Nắm giữ Chìm vào Lỗ

Chuỗi mua 13 tuần kết thúc sau khi 90.831 BTC được mua lại

MicroStrategy (MSTR) đã phá vỡ nhịp độ tích lũy Bitcoin nhất quán của mình vào tuần trước, chấm dứt chuỗi 13 tuần liên tiếp mua hàng tuần. Dấu hiệu của việc tạm dừng này là sự vắng mặt bài đăng trên mạng xã hội vào Chủ Nhật của Chủ tịch điều hành Michael Saylor, vốn thường xuất hiện trước thông báo mua chính thức vào sáng thứ Hai. Thay vào đó, Saylor đã nhấn mạnh việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty.

Việc tạm dừng này kết thúc một chiến dịch mua sắm mạnh mẽ bắt đầu vào cuối tháng 12, trong đó công ty đã bổ sung 90.831 BTC vào bảng cân đối kế toán của mình. Theo dữ liệu công ty, MicroStrategy hiện đang nắm giữ tổng cộng 762.099 bitcoin, trở thành nhà nắm giữ tài sản kỹ thuật số được giao dịch công khai lớn nhất.

Khoản nắm giữ chìm vào lỗ khi tài trợ lãi suất cao gặp khó khăn

Việc tạm dừng hoạt động mua vào xảy ra khi khoản đầu tư Bitcoin đáng kể của MicroStrategy đã chìm vào lỗ chưa thực hiện. Với giá thị trường của Bitcoin giảm xuống dưới 67.000 USD, giá mua trung bình của công ty là 75.694 USD mỗi đồng hiện cao hơn giá giao ngay hiện tại. Áp lực tài chính này càng trở nên trầm trọng hơn do những khó khăn được báo cáo với cơ chế tài trợ chính của họ.

Để tài trợ cho các giao dịch mua của mình, công ty đã tận dụng mạnh mẽ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn “Stretch” (STRC), vốn cung cấp cho các nhà đầu tư cổ tức hàng năm cao 11,5%. Tuy nhiên, các báo cáo gần đây cho thấy công ty đã gặp khó khăn trong việc huy động vốn mới thông qua công cụ này vào tuần trước. Điều này cho thấy khả năng thị trường kháng cự đối với việc tài trợ chiến lược chênh lệch giá chi phí cao, vốn dựa vào sự tăng giá của Bitcoin vượt trội so với lợi suất cổ tức cao.

Phần bù NAV của chiến lược thu hẹp, đe dọa mục tiêu 1 triệu BTC

Toàn bộ chiến lược tích lũy phụ thuộc vào việc cổ phiếu của MicroStrategy (MSTR) giao dịch ở mức phần bù đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV) của khoản nắm giữ Bitcoin của họ. Phần bù này cho phép công ty phát hành cổ phiếu mới ở mức định giá cao để mua Bitcoin theo giá thị trường. Với việc cổ phiếu MSTR giảm khoảng 76% so với đỉnh điểm vào tháng 11 năm 2024, phần bù này đang thu hẹp, làm giảm khả năng huy động vốn hiệu quả của công ty.

Những thách thức tài trợ hiện tại và hiệu suất kém của cổ phiếu đã đặt ra nghi ngờ về tính khả thi của mục tiêu đầy tham vọng của Saylor là tích lũy 1 triệu BTC. Để đạt được mục tiêu này sẽ cần mua thêm khoảng 239.000 đồng tiền với chi phí ước tính là 22,2 tỷ USD. Thêm vào sự giám sát của thị trường, trong khi công ty đang mua vào mạnh mẽ, các hồ sơ cho thấy Saylor đã bán có hệ thống cổ phiếu MSTR cá nhân của mình, tạo ra sự khác biệt giữa chiến lược của công ty và hành động của điều hành.