La SEC et la FINRA enquêtent sur les flambées boursières précédant les annonces des sociétés de trésorerie crypto d'entreprise

Résumé analytique

Les régulateurs financiers américains enquêtent sur des activités de négociation boursière inhabituelles précédant les annonces publiques d'acquisitions de cryptomonnaies par des sociétés de trésorerie d'actifs numériques, soulevant des préoccupations concernant d'éventuelles violations du Règlement sur la divulgation équitable.

L'événement en détail

La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) des États-Unis ont lancé des enquêtes sur des schémas de négociation boursière suspects qui ont eu lieu avant les annonces publiques des sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) concernant leurs achats de cryptomonnaies. Ces enquêtes réglementaires, rapportées pour la première fois par le Wall Street Journal, se concentrent sur des cas de volumes de négociation anormalement élevés et de fortes augmentations des cours des actions pendant les courtes périodes précédant ces divulgations publiques. Les fonctionnaires ont spécifiquement mis en garde les entreprises contre d'éventuelles violations du Règlement sur la divulgation équitable (Reg FD). Ce règlement exige que les informations importantes et non publiques soient diffusées largement à tous les participants du marché, plutôt que sélectivement aux analystes, investisseurs ou autres entités qui pourraient potentiellement bénéficier de transactions effectuées avant les annonces officielles.

La FINRA a contacté de nombreuses DAT dans le cadre de son examen, qui précède souvent les enquêtes formelles. La SEC a également indiqué un effort plus large pour clarifier le cadre réglementaire des actifs cryptographiques, avec son programme réglementaire du printemps 2025 comprenant des règles pour l'offre, la conservation et la négociation de ces actifs. Cet examen souligne l'attention réglementaire croissante à l'intersection des instruments financiers traditionnels et du secteur des actifs numériques en évolution rapide.

Implications pour le marché

Ces enquêtes ont des implications importantes pour les entreprises engagées dans des stratégies de trésorerie cryptographique et le marché plus large des actifs numériques. À court terme, les entreprises planifiant des acquisitions de cryptomonnaies pourraient faire face à une prudence accrue et à une volatilité potentielle des cours des actions si elles sont soumises à un examen minutieux. Les effets à long terme pourraient inclure la mise en œuvre d'exigences de divulgation plus strictes et de directives plus claires pour les acquisitions cryptographiques d'entreprise, pouvant potentiellement conduire à des mesures coercitives si des violations sont confirmées. L'accent mis sur le Reg FD vise à maintenir l'intégrité du marché et à favoriser la confiance des investisseurs dans un secteur où les pratiques de divulgation sont encore en maturation. Le résultat de ces enquêtes pourrait établir des précédents quant à la manière dont les entreprises de cryptomonnaies gèrent et divulguent des informations importantes, influençant la structuration future des produits d'actifs numériques.

De plus, les entreprises qui ont eu recours à des placements privés en actions publiques (PIPE) pour financer des achats de Bitcoin sont soumises à une pression accrue. Par exemple, Kindly MD a connu un effondrement boursier significatif, chutant de 97 % à 1,16 $ après avoir culminé à 34,77 $, en grande partie en raison du déblocage des actions PIPE émises à 1,12 $. D'autres entreprises présentent des trajectoires similaires ; Strive (ASST), négociant à 3,00 $, est en baisse de 78 % par rapport à son plus haut de 2025, avec son prix PIPE à 1,35 $, indiquant une baisse potentielle de 55 % si les actions reviennent au niveau d'émission. Cantor Equity Partners fait face à des risques comparables, négociant à 19,74 $ contre un prix PIPE d'actions ordinaires de 10,00 $. Cette dynamique crée une boucle de rétroaction où les pressions du marché sur les actifs numériques peuvent se traduire par des baisses significatives du cours des actions pour les DAT, en particulier lorsque les investisseurs institutionnels cherchent à réaliser des bénéfices sur des placements privés à prix réduit.

Commentaire d'expert

Les analystes soulignent que les actions réglementaires actuelles de la SEC et de la FINRA sont essentielles pour établir des pratiques claires de divulgation et de négociation sur le marché des cryptomonnaies. Les enquêtes mettent en évidence l'engagement des régulateurs à s'attaquer aux risques potentiels, en particulier lorsque l'innovation peut dépasser les règles établies. Cette approche proactive vise à prévenir la manipulation du marché et à garantir un accès équitable à l'information pour tous les investisseurs, un sentiment repris par le programme réglementaire plus large de la SEC pour les actifs numériques en 2025. L'intensification de la surveillance fait suite à des exemples tels que Trump Media and Technology Group et GameStop, qui ont tous deux connu une volatilité boursière inhabituelle précédant leurs annonces respectives concernant les plans de trésorerie Bitcoin.

Contexte plus large

L'intérêt croissant des entreprises pour les stratégies de trésorerie cryptographique, souvent calquées sur Strategy (anciennement MicroStrategy), a vu émerger plus de 200 sociétés de trésorerie d'actifs numériques, qui ont collectivement levé plus de 20 milliards de dollars en capital-risque. Strategy, dirigée par Michael Saylor, reste un détenteur corporatif important de Bitcoin (BTC), ayant constamment acquis l'actif numérique depuis 2020. Le récent achat par la société de 850 BTC pour environ 99,7 millions de dollars a porté ses avoirs totaux à 639 835 BTC. Le modèle de levée de capitaux de Strategy comprend des offres "at-the-market" (ATM) sur des actions privilégiées perpétuelles comme STRK, STRC, STRF et STRD, démontrant une ingénierie financière complexe pour soutenir sa stratégie Bitcoin. Cette tendance, cependant, est désormais juxtaposée à un paysage réglementaire mondial qui se resserre. Plus de 88 % des juridictions mondiales ont introduit des réglementations cryptographiques plus strictes, et 51 % des autorités fiscales ont mis en œuvre ou rédigé des règles de déclaration d'échange cryptographique. La capitalisation boursière mondiale des cryptomonnaies a diminué de 9 % au T1 2025, se stabilisant à près de 2,62 billions de dollars, ce qui indique une période de surveillance accrue de la conformité sur le marché.