Senato Bankacılık Komitesi, kripto için bir taslak piyasa yapısı reform yasasını sonlandırıyor, ancak çıkar çatışmaları konusunda endişeli olan Demokratlardan potansiyel dirençle karşılaşıyor.

Yönetici Özeti

Başkan Tim Scott liderliğindeki Senato Bankacılık Komitesi'nin dijital varlıklar için bir piyasa yapısı reform yasa taslağı yayınlaması bekleniyor. Yasa tasarısı, kripto ekosistemindeki düzenleyici netliği sağlamayı ve temel riskleri ele almayı amaçlamaktadır. Ancak, bu çaba, çıkar çatışmaları ve yasama sürecinin hızı konusundaki endişeleri artıran Demokratlardan potansiyel dirençle karşı karşıyadır.

Olayın Detayı

Senato Bankacılık Komitesi, 2025 Sorumlu Finansal İnovasyon Yasası (RFIA) taslağını sonlandırmakta olup, Eylül sonunda komite incelemeleri, Ekim ayında gözden geçirmeler ve Kasım-Aralık aylarında Senato'nun tam oylaması için planlar yapmaktadır. Yasa tasarısı, SEC'in kripto piyasalarını denetlemedeki rolünü netleştirmeyi ve SEC ile CFTC arasında düzenleyici yetkiyi tahsis eden bir yargı yetkisi çerçevesi oluşturmayı amaçlamaktadır. Taslak yasa, SEC'in belirli kural koyma işlemlerinde CFTC ile istişare etmesini gerektirmektedir. Yasa tasarısı, dijital varlıklarla ilişkili yasa dışı finans riskleriyle mücadele etmek için kapsamlı bir yaklaşım içermektedir.

Taslak mevzuat, kriptografik olarak güvence altına alınmış dağıtılmış bir defterde kaydedilen herhangi bir değerin dijital temsili anlamına gelen dijital varlıkları tanımlama gibi temel hükümleri içermektedir. Yasa tasarısı ayrıca, bankaların ve finansal holding şirketlerinin mevcut bankacılık yasalarına tabi olmak üzere saklama, ticaret, borç verme, ödeme faaliyetleri, düğüm işletimi ve aracılık veya türev hizmetleri dahil olmak üzere geniş bir dijital varlık faaliyetine katılmalarına açıkça izin vermektedir. Yasa tasarısı, yardımcı varlık yaratıcılarının SEC'e açıklama gereksinimlerine yoğun bir şekilde odaklanarak, şeffaflığı teşvik etmeyi ve yükümlülükleri yaratıcının büyüklüğüne ve doğasına göre uyarlamayı amaçlayan bir çerçeve oluşturmaktadır. Yardımcı varlık yaratıcıları, şirket bilgileri, yardımcı varlık hakkındaki ekonomik detaylar, risk faktörleri ve daha fazlasını kapsayan yarı yıllık açıklamaları SEC'e sunmalıdır. Ancak, yaratıcı 12 aylık bir dönemde yardımcı varlık başına 5 milyon dolardan az para toplarsa ve varlığın ortalama günlük işlem hacmi 5 milyon dolardan az ise açıklama gerekli değildir.

Piyasa Etkileri

Yasa tasarısının potansiyel etkisi, ABD'deki kripto için düzenleyici ortamı önemli ölçüde yeniden şekillendirebilir ve borsaları, saklama sağlayıcılarını ve diğer piyasa katılımcılarını etkileyebilir. Mevzuat, yatırım sözleşmelerinin, Howey tarafından belirlendiği üzere, bir işletmeye yatırım yapılmasını gerektirdiğini, ancak mutlaka ortak bir işletme olmasını gerektirmediğini şart koşmaktadır. CLARITY Yasası, "yatırım sözleşmesi varlıkları" için bir tanım oluşturmaktadır; bunlar, şu anda ilk madeni para arzı olarak kabul edilenlere benzer şekilde sermaye toplamak için satılan dijital varlık emtialarıdır. CLARITY kapsamında, bu varlıklar menkul kıymet olarak kabul edilecek ve SEC'in yetki alanına girecektir.

Uzman Yorumları

Senatör Mark Warner (D-Va.), “Çoğunluğun süreci aceleye getirmesi bir felaket olurdu,” dedi. “Piyasa yapısı, stablecoin'lerden kat kat daha zordur.”

Senatör Elizabeth Warren'ın ekibi, "Cumhuriyetçi kripto piyasa yapısı yasası, Amerikalıların emeklilik birikimlerini tehdit ediyor, finansal çöküş olasılığını artırıyor, yasa dışı finans risklerini ve başkanlık yolsuzluğunu ele almıyor ve kripto yatırımcılarını savunmasız bırakıyor" şeklinde bir bilgi notu yayınladı.

Avukat ve kripto uzmanı Jake Chervinsky, Trump'la ilişkili kripto şirketi World Liberty Financial'ın çıkar çatışmaları yaratacağı ve birçoğunun Başkan'ın kişisel finansal çıkarlarıyla bağlantılı yasaları desteklemeye isteksiz olacağı endişesini dile getirdi.

Daha Geniş Bağlam

ABD kripto ortamı, Trump yönetiminin dijital varlıklar için daha net bir federal çerçeve oluşturma çabasıyla 2025 ortalarında büyük bir düzenleyici dönüşüm geçirdi. "Kripto Haftası" olarak adlandırılan bu koordineli yasama çabası, dönüm noktası niteliğindeki yasaların kabul edilmesine ve dijital varlıkların ülke genelinde nasıl düzenleneceğini tanımlamayı amaçlayan yeni Senato tekliflerinin dolaşımına yol açtı. Bu girişim, piyasa bütünlüğü, yatırımcı koruması ve inovasyona odaklanan kapsamlı kripto mevzuatını zaten yürürlüğe koymuş olan AB ve İngiltere'deki daha gelişmiş rejimleri yakalama konusundaki artan siyasi iradeyi yansıtmaktadır.

GENIUS Yasası da dahil olmak üzere çeşitli yasa tasarıları zaten yasalaşmıştır ve bu, ödeme stablecoinlerini düzenleyen ilk kapsamlı federal yasayı temsil etmektedir. GENIUS Yasası, stablecoin'lerin yüksek kaliteli likit varlıklar, özellikle ABD doları veya kısa vadeli Hazine bonoları tarafından 1:1 oranında desteklenmesini gerektirir. İhraççılar, bağımsız bir denetçi tarafından tasdik edilmek üzere aylık rezerv raporları yayınlamak zorundadır. Yalnızca federal sigortalı mevduat kurumları, ulusal tröst bankaları veya belirtilen standartları karşılayan eyalet tüzüklü tröst şirketleri uygun stablecoinleri ihraç edebilir. Tüm ihraççılar, KYC ve şüpheli faaliyet raporlaması dahil olmak üzere Banka Gizlilik Yasası ve kara para aklama karşıtı yükümlülüklere uymalıdır. Stablecoinler, stablecoin sahiplerine getiri veya faiz sunmayabilir.

GENIUS Yasası'nın artık yasalaşması ve hem Clarity Yasası hem de Anti-CBDC yasasının Senato'da beklemede olmasıyla 2025, dijital varlık düzenlemesi için önemli bir yıl olmaktadır. Tüketici koruması, yürütme organı çıkar çatışmaları ve kapsamlı vergi muamelesi etrafındaki açık sorular devam etse de, kripto için federal çerçeve daha belirgin hale gelmektedir.