Edgen Crypto·Oct 01 2025, 12:06이전 MicroStrategy였던 Strategy는 2025년 3분기에 비트코인 가격 상승에 힘입어 2분기 연속 수익을 기록하여 S&P 500 지수 편입 자격을 갖추게 되었습니다. 이러한 발전으로 회사는 12월 19일 지수 재조정 검토 대상에 올랐으며, 암호화폐 중심 대차대조표에 대한 지속적인 기관 논쟁을 강조합니다.
MicroStrategy였던 **Strategy (MSTR)**는 2025년 3분기에 비트코인 가격 상승에 힘입어 2분기 연속 수익을 기록했습니다. 이러한 재무 성과는 회사를 S&P 500 지수에 잠재적으로 포함될 수 있도록 자격을 부여하며, 재조정 결정은 12월 19일로 예정되어 있습니다. 그러나 S&P 500 위원회는 지수 구성에 대한 재량권을 유지하며, 이는 이전에 상당한 디지털 자산 노출을 가진 기업의 결과에 영향을 미쳤던 요인입니다. 동시에 Strategy는 STRC 영구 우선주의 배당률을 10월 1일부터 10%에서 10.25%로 인상했습니다.
Strategy는 2025년 3분기 실적을 발표했으며, 이는 주로 상당한 비트코인 보유량 덕분에 수익을 기록한 분기임을 밝히고 있습니다. 3분기 동안 비트코인 가격은 약 107,000달러에서 114,000달러로 상승했습니다. 이러한 상승은 3분기에 Strategy에 약 29억 달러의 이익을 가져다주었습니다. 회사는 비트코인 자산에 대해 공정 가치 회계 기준을 사용하여 미실현 이익을 순이익에 직접 반영합니다.
2025년 6월 30일 기준으로 Strategy는 대차대조표에 597,325개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 2025년 2분기 결과는 이전에 비트코인 가치 평가에 힘입어 140억 달러의 영업 이익과 100억 달러의 순이익을 기록하며 강력한 재무 건전성을 보여주었습니다. 이러한 수치는 82억 달러를 초과하는 시가총액 임계값, 지난 12개월간의 긍정적인 주당 순이익(EPS), 그리고 50%를 초과하는 유동 주식과 함께 Strategy가 주요 S&P 500 편입 기준을 충족함을 입증합니다.
관련된 재무 개발에서 Strategy는 **변동 금리 시리즈 A 영구 연장 우선주($STRC)**의 연간 배당률을 10%에서 10.25%로 인상했습니다. 10월 1일부터 시작되는 월별 기간에 유효한 이 25bp 증가는 10월 31일에 10월 15일 기준 기록 주주에게 주당 0.854166667달러의 현금 배당을 지급하는 결과를 가져왔습니다.
Strategy의 S&P 500 편입 가능성은 상당한 시장 영향을 미칩니다. 이러한 사건은 지수 추종 펀드의 강제 매수를 촉발하여 MSTR 주식에 수십억 달러를 주입할 수 있습니다. 이 메커니즘은 연금 펀드, ETF 및 기타 기관 포트폴리오를 통해 광범위한 투자자들에게 비트코인에 대한 기관 노출을 간접적으로 확대할 것입니다. 분석가들은 S&P 500 승인이 최대 1,200억 달러의 기관 비트코인 수요를 유발할 수 있다고 제안했습니다.
역사적으로 S&P 500 위원회는 재량권을 행사했습니다. 예를 들어, 2025년 9월의 이전 재조정에서 Strategy는 모든 양적 기준을 충족했음에도 불구하고 편입 대상으로 선택되지 않았습니다. 당시 Robinhood Markets와 Emcor Group과 같은 회사가 추가되었습니다. 이 결정은 시가총액이 핵심 운영 사업이 아닌 암호화폐 보유에서 주로 파생되는 회사에 대한 신중한 기관 입장을 강조했습니다. 그러나 Coinbase와 Block과 같은 다른 암호화폐 관련 기업은 이전에 포함되어 지수 내에서 디지털 자산 노출에 대한 미묘한 접근 방식을 나타냅니다.
2025년 비트코인과 S&P 500 간의 상관관계는 0.90으로 상승하여 거시 경제 위험 자산으로서의 역할이 증가하고 있음을 시사합니다. Strategy의 편입은 디지털 자산을 전통적인 주식 시장과 더욱 얽히게 하여 암호화폐를 전략적 자산 클래스로 합법화할 수 있습니다.
시장 관찰자들은 S&P 위원회의 재량권을 강조합니다. 블룸버그 ETF 분석가 James Seyffart가 언급했듯이, "지수 위원회는 이름을 추가하고 제거할 완전한 재량권을 가지고 있습니다." 블룸버그 분석가 Eric Balchunas는 위원회의 역할에 대해 더욱 자세히 설명하며 S&P 500을 "본질적으로 비밀 위원회가 운영하는 액티브 펀드"로 특징지었습니다. 이러한 의견은 Strategy가 객관적인 기준을 충족하더라도 최종 결정은 주관적이며, 특히 비트코인 중심 대차대조표와 관련된 위원회의 정성적 평가에 달려 있음을 강조합니다.
Strategy의 사업 모델은 대규모 비트코인 재무를 유지하는 것을 포함하며, 이는 암호화폐에 대한 사실상의 레버리지 프록시로 자리매김합니다. 이 전략은 전통적인 기업 재무 관리와 대조됩니다. 이 회사는 전 세계에서 가장 큰 기업 비트코인 재무를 보유하고 있습니다. 만약 비트코인이 3분기 말까지 119,000달러에 도달한다면, Strategy의 예상 분기 순이익은 약 285억 9천만 달러에 이를 수 있으며, 이는 Nvidia의 최고 보고 분기 순이익인 220억 9천1백만 달러를 초과하고 Apple의 기록과 경쟁할 수 있습니다. 이러한 잠재력은 비트코인에 대한 공정 가치 회계가 보고된 수익에 어떻게 크게 영향을 미칠 수 있는지를 강조합니다.
Strategy가 S&P 500에 포함된다면, 이는 비트코인 재무에 중점을 둔 주요 사업을 가진 최초의 회사가 벤치마크 지수에 진입하는 역사적인 이정표가 될 것입니다. 반대로, 자격이 있음에도 불구하고 지속적으로 제외된다면 투자자들이 기업 암호화폐 재무의 가치를 재평가하게 만들 수 있으며, 거래소나 채굴자와 같이 암호화폐 부문에서 더욱 다양하거나 "실제 운영 사업"을 가진 회사로 선호도를 전환할 수 있습니다. Strategy의 S&P 500 후보에 대한 지속적인 초점은 전통 금융이 디지털 자산을 통합하는 방식의 지속적인 진화를 반영합니다.
