Hai 'cánh cửa' trong tháng 6 sẽ quyết định sự sống còn của đợt tăng giá thị trường toàn cầu

Một phân tích từ Guojin Securities đưa ra hai con đường tiềm năng cho nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào các sự kiện trong tháng 6, với việc mở lại Eo biển Hormuz và phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đóng vai trò là những cánh cửa quan trọng. Việc giải quyết căng thẳng Mỹ-Iran có thể mở ra một đợt tăng giá cho các tài sản chu kỳ, trong khi một cuộc phong tỏa tiếp tục đe dọa buộc Fed phải chuyển hướng diều hâu, có thể đảo ngược sự phục hồi mong manh của thị trường.

"Xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đang đưa cơ sở hạ tầng AI vào mặt trận theo đúng nghĩa đen theo những cách mà ngay cả một năm trước cũng có vẻ nằm ngoài khả năng xảy ra," Trisha Ray, phó giám đốc tại Trung tâm Geotech của Hội đồng Đại Tây Dương, nói với CNBC vào ngày 15 tháng 5, nhấn mạnh tác động kinh tế rộng lớn của sự bất ổn khu vực.

Thị trường đã bị rung lắc bởi các tiêu đề từ các cuộc đàm phán do Pakistan làm trung gian, với Bitcoin dao động trong khoảng từ 68.000 USD đến 77.000 USD khi có tin tức về một thỏa thuận tiềm năng. Dầu thô Brent vẫn ở mức cao gần 100 USD/thùng sau khi tăng vọt từ khoảng 72 USD trước xung đột, phản ánh phần bù rủi ro liên quan đến việc đóng cửa một eo biển xử lý hơn 20% nguồn cung dầu toàn cầu.

Các rủi ro đã được xác định rõ ràng: một thỏa thuận thành công mở lại eo biển có thể giảm bớt áp lực chuỗi cung ứng toàn cầu và hạ nhiệt lạm phát, cho phép Fed duy trì lập trường hiện tại. Tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán thất bại và cuộc phong tỏa vẫn tiếp diễn, các nhà phân tích tại Guojin Securities cảnh báo nó có thể buộc Fed phải hành động, biến một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng thành một đợt tăng lãi suất và chấm dứt đợt tăng giá của các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ.

Hai Kịch Bản

Theo phân tích của Guojin, kịch bản lạc quan liên quan đến một cuộc đàm phán Mỹ-Iran thành công, dẫn đến việc mở lại tuyến đường thủy và giải phóng khoản tài sản Iran lên tới 20 tỷ USD. Điều này sẽ giảm bớt cú sốc cung tồi tệ nhất trong lịch sử gần đây, hạ nhiệt giá năng lượng và có khả năng kích hoạt một "giao dịch HALO" — một sự luân chuyển sang các cổ phiếu Beta cao, Thâm dụng tài sản, P/E thấp, Kinh tế cũ (High-beta, Asset-heavy, Low-multiple, Old-economy) như kim loại công nghiệp, năng lượng và vận tải biển vốn đã bị kìm hãm bởi các nút thắt hậu cần.

Ngược lại, kịch bản bi quan cho thấy các cuộc đàm phán sụp đổ. Việc tiếp tục đóng cửa eo biển không chỉ giữ giá năng lượng ở mức cao mà còn kéo dài sự gián đoạn chuỗi cung ứng vốn đã làm kéo dài thời gian giao hàng và tăng chi phí đầu vào ở Mỹ và châu Âu, như đã thấy trong dữ liệu PMI tháng 5. Lạm phát dai dẳng này có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan đã áp dụng giọng điệu diều hâu hơn trong biên bản họp tháng 4, phải xem xét tăng lãi suất vào năm 2026 như một lựa chọn chính sách chính để kiểm soát lạm phát, thực tế là đóng cánh cửa cho đợt tăng giá tài sản rủi ro.

Kho Dự Trữ Dầu Làm Tăng Thêm Rủi Ro

Tình hình bấp bênh càng trở nên trầm trọng hơn bởi tình trạng của thị trường dầu mỏ toàn cầu. Nhiều năm thiếu đầu tư đã khiến chi tiêu thăm dò dầu khí toàn cầu chỉ ở mức 42% so với mức đỉnh năm 2013, theo Guojin Securities. Với năng lực dự phòng của OPEC gần bằng không do xung đột, có rất ít dư địa để hấp thụ thêm các cú sốc.

Kho dự trữ dầu mỏ thương mại ở các nước OECD đã tiến gần đến mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2022. Các dự báo từ EIA cho thấy ngay cả khi eo biển mở lại, việc tăng nguồn cung chậm chạp có nghĩa là các kho dự trữ sẽ tiếp tục giảm, có khả năng chạm mức thấp nhất kể từ năm 2003 trước khi một chu kỳ bổ sung kho dự trữ có thể bắt đầu. Sự mong manh này khiến thị trường cực kỳ nhạy cảm với kết quả của các cuộc đàm phán tháng 6.

Giữa sự gián đoạn toàn cầu, sự ổn định tương đối của Trung Quốc đã nổi bật. Các nguồn nhập khẩu năng lượng đa dạng và năng lực lọc dầu đáng kể của quốc gia này đã tạo ra một tấm đệm, cho phép xuất khẩu các mặt hàng như thiết bị năng lượng mới duy trì khả năng phục hồi. Điều này làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của vai trò Trung Quốc như một nút thắt chính trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, một vị thế có thể được củng cố hơn nữa nếu chu kỳ bổ sung kho dự trữ toàn cầu bắt đầu.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.