Giá dầu tăng cao liên quan đến chiến tranh Iran đang gây áp lực lên tăng trưởng, nhưng phân tích ngày 1 tháng 4 từ 22V Research lập luận rằng sự chậm lại trong nhu cầu này có thể giúp hạ nhiệt lạm phát và kéo dài chu kỳ kinh tế một cách nghịch lý.
"Sự hủy hoại nhu cầu từ giá dầu cao hơn là một tính năng, không phải lỗi, đối với một cuộc hạ cánh mềm," bản tin của 22V Research nêu rõ. "Đó là một van xả có thể kiềm chế lạm phát mà không cần đến hành động quyết liệt hơn từ ngân hàng trung ương."
Nghiên cứu nhấn mạnh một quan điểm ngược dòng, trong đó lực cản đối với tiêu dùng từ chi phí năng lượng cao kéo dài sẽ làm mát nền kinh tế một cách tự nhiên. Điều này trái ngược với nỗi lo ngại thông thường của thị trường rằng một cú sốc dầu mỏ do nguồn cung chỉ mang tính lạm phát và gây bi quan cho chứng khoán. Phân tích của công ty cho thấy hiệu ứng này có thể cung cấp một vùng đệm chống lại chính sách tiền tệ diều hâu hơn.
Ghi chú giới thiệu một động lực mới cho các nhà đầu tư, gợi ý rằng miễn là sự sụt giảm nhu cầu diễn ra có trật tự, nó có thể ngăn chặn kiểu thắt chặt quyết liệt của ngân hàng trung ương vốn có thể gây ra suy thoái mạnh hơn. Quan điểm này có thể làm dịu đi tâm lý tiêu cực xung quanh lạm phát do năng lượng và tạo nền tảng cho cổ phiếu nếu thị trường bắt đầu định giá một đợt mở rộng kinh tế dài hơn, mặc dù chậm hơn.
Một cái nhìn ngược dòng về lạm phát năng lượng
Cốt lõi của lập luận từ 22V nằm ở cơ chế truyền dẫn của cú sốc giá dầu. Không giống như sự tăng giá do nhu cầu, tình hình hiện tại bắt nguồn từ sự hạn chế nguồn cung địa chính trị gắn liền với chiến tranh Iran. Loại cú sốc này đóng vai trò như một khoản thuế đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp, làm giảm chi tiêu tùy ý và đầu tư vốn. Dù đau đớn, nhưng việc tiết kiệm cưỡng bức này có thể ngăn chặn nhu cầu ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất thêm để kiềm chế nền kinh tế quá nhiệt.
Góc nhìn này thách thức sự đồng thuận rằng giá dầu cao là tiêu cực hoàn toàn đối với các tài sản rủi ro. Nếu quá trình làm mát kinh tế diễn ra dần dần, nó có thể cho phép lạm phát bình thường hóa trở lại mục tiêu của ngân hàng trung ương trong một thời gian dài hơn, thúc đẩy môi trường tăng trưởng thấp bền vững thay vì chu kỳ bùng nổ - sụp đổ. Rủi ro chính đối với luận điểm này vẫn là sự tăng vọt mất kiểm soát của giá dầu, gây ra sự sụp đổ nhu cầu nghiêm trọng và trên diện rộng, đẩy nền kinh tế vào suy thoái sâu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
