Bốn nhà đầu tư tỷ phú hiếm khi đồng thuận về một giao dịch đã âm thầm tích lũy các vị thế trị giá hơn 1 tỷ USD tại Taiwan Semiconductor Manufacturing, đặt cược rằng thế độc quyền sản xuất chip AI của hãng này vẫn đang bị định giá thấp.
Quay lại
4 tỷ phú đổ dồn vào Cổ phiếu Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan khi nhu cầu chip AI tăng vọt
Bốn nhà đầu tư tỷ phú hiếm khi đồng thuận về một giao dịch đã âm thầm tích lũy các vị thế trị giá hơn 1 tỷ USD tại Taiwan Semiconductor Manufacturing, đặt cược rằng thế độc quyền sản xuất chip AI của hãng này vẫn đang bị định giá thấp.
Bốn nhà quản lý danh mục đầu tư tỷ phú với các phong cách đối lập — tăng trưởng, suy thoái, vĩ mô, can thiệp — đã hội tụ vào một cổ phiếu chip duy nhất. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) hiện nằm trong tất cả bốn danh mục.
"Việc cung ứng chip toàn cầu vẫn sẽ thiếu hụt so với nhu cầu trong nhiều năm tới," Tổng giám đốc Điều hành C.C. Wei nói với các nhà đầu tư trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần nhất của công ty.
Các con số ủng hộ luận điểm này. Biên lợi nhuận hoạt động của TSM đạt 58,1%, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu chạm mức 36,2%, và thu nhập hàng quý tăng trưởng 58,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu tháng 5/2026 đạt kỷ lục 416,975 tỷ Đài tệ, vượt qua mốc tháng 3. Doanh thu từ wafer đã tăng từ 714 tỷ Đài tệ lên 968 tỷ Đài tệ trong năm qua.
Khoảng cách định giá là điều đã thu hút sự chú ý của các tỷ phú. TSM đang giao dịch ở mức 27 lần thu nhập dự phóng và chỉ bằng một phần nhỏ so với bội số giá trên doanh thu của các khách hàng. Nvidia, công ty phụ thuộc vào TSM để sản xuất chip Blackwell, có bội số giá/doanh thu gấp 19,55 lần. AMD có hệ số P/E là 192. Công ty cung cấp chip cho tất cả họ lại có biên lợi nhuận hoạt động cao nhất trong nhóm và vẫn nhận được bội số thấp nhất.
Chiến lược Pick-and-Shovel trong AI
Mọi con chip AI lớn — dòng H-series và Blackwell của Nvidia, XPU tùy chỉnh của Broadcom, Instinct MI450 của AMD — đều được sản xuất tại Taiwan Semi. Doanh thu lũy kế của Nvidia đạt 253,49 tỷ USD. Doanh thu chip bán dẫn AI của Broadcom tăng vọt 143% so với cùng kỳ lên 10,8 tỷ USD trong quý trước. Mảng trung tâm dữ liệu của AMD tăng trưởng 57% lên 5,78 tỷ USD. TSM ghi nhận doanh thu wafer bất kể thiết kế nào chiến thắng trong cuộc đua suy luận AI.
Hiệu suất đã bắt đầu thu hẹp khoảng cách định giá. TSM tăng 53% từ đầu năm đến nay và 119% trong năm qua, vượt xa mức tăng 45% của Nvidia và 65% của Broadcom trong cùng kỳ. Ngay cả sau đợt tăng đó, mức chiết khấu bội số vẫn tồn tại.
Rủi ro giải thích cho mức chiết khấu
Các rủi ro là có thật và chúng giải thích tại sao cổ phiếu này lại giao dịch ở mức chiết khấu. 10 khách hàng lớn nhất chiếm 84% các khoản phải thu. Đồng Đài tệ mạnh lên làm xói mòn biên lợi nhuận báo cáo. Đài Loan nằm cách Trung Quốc 110 dặm, và các đánh giá xuất khẩu chip AI tiên tiến của Mỹ vẫn là chính sách có hiệu lực. Tín dụng thuế đầu tư của Mỹ cho các nhà máy tại Arizona đã được nâng từ 25% lên 35% có hiệu lực từ ngày 1/1, điều này bù đắp một phần sự tập trung địa lý nhưng không phải toàn bộ.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi là liệu bội số định giá có được điều chỉnh về phạm vi của Nvidia hay không. Nếu riêng bội số giá trên doanh thu của TSM tiến về mức 19,55 lần của Nvidia, kết quả tính toán sẽ mang lại mức tăng đáng kể. 19 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này: 5 người xếp hạng mua mạnh, 12 người mua, và 2 người nắm giữ. Mục tiêu đồng thuận ở mức 520,91 USD cho thấy tiềm năng tăng 10% so với mức hiện tại. Bốn tỷ phú đang đặt cược khoảng cách này sẽ được thu hẹp.
Bài viết này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Quên Nvidia: Bốn Tỷ Phú Hiếm Khi Đồng Thuận Lại Cùng Nắm Giữ Một Cổ Phiếu Chip Bị Bỏ Quên[2] Tại Sao Dự Báo 26,5 Nghìn Tỷ USD Này Lại Quan Trọng Trước Khi Mua Cổ Phiếu SpaceX[3] Điều Gì Xảy Ra Nếu SpaceX Sáp Nhập Với Tesla[4] 13 Cổ Phiếu Là Thành Viên Câu Lạc Bộ 1 Nghìn Tỷ USD. Đây Là Lựa Chọn Tốt Nhất Để Mua Ngay.
