Những điểm chính:
Chi tiêu hạ tầng AI đang chuyển dịch khỏi các ông lớn bán dẫn sang các nhà cung cấp máy chủ, hệ thống làm mát và thiết bị điện tại châu Á khi giai đoạn triển khai vốn tiếp theo bắt đầu hình thành.
Khi SpaceX, OpenAI và Anthropic chuẩn bị huy động hàng chục tỷ USD vốn mới, các nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm từ các nhà sản xuất chip sang các công ty chuỗi cung ứng châu Á đang xây dựng cơ sở hạ tầng vật lý vận hành trí tuệ nhân tạo, theo một báo cáo của Bloomberg. Ba công ty này có thể huy động tổng cộng hàng chục tỷ USD, bổ sung vào hơn 750 tỷ USD mà các ông lớn công nghệ đã cam kết chi cho chi tiêu vốn liên quan đến AI.
"Làn sóng chi tiêu AI đầu tiên đổ vào những người bán 'xẻng và cuốc' — các nhà sản xuất GPU. Làn sóng thứ hai chảy vào mọi thứ hỗ trợ họ," một báo cáo của Bloomberg dẫn lời các nhà tham gia thị trường cho biết. Các nhà đầu tư đã đưa ra lo ngại rằng định giá của các cổ phiếu bán dẫn hàng đầu đã trở nên căng thẳng sau những đợt tăng giá mạnh nhờ nhu cầu về chip AI và thiết bị trung tâm dữ liệu.
Sự chú ý đang hướng đến các công ty sản xuất linh kiện điện tử, vật liệu đóng gói tiên tiến, hệ thống làm mát, thiết bị điện và các sản phẩm liên quan đến máy chủ. Samsung Electro-Mechanics và Ibiden của Nhật Bản đã được hưởng lợi từ sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các nhà cung cấp gắn liền với hạ tầng AI. Hon Hai Precision Industry, Quanta Computer và MediaTek của Đài Loan cũng được xem là những công ty có vị thế hưởng lợi từ chi tiêu AI liên tục.
Sự chuyển dịch này diễn ra khi Nvidia, công ty hưởng lợi chính từ làn sóng chi tiêu AI đầu tiên, báo cáo quý mạnh nhất trong lịch sử công ty. Doanh số trung tâm dữ liệu đạt 75,2 tỷ USD trong quý gần nhất, trong khi tổng doanh thu tăng 85% so với cùng kỳ năm trước lên 81,6 tỷ USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 140% lên 1,87 USD. Tuy nhiên, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) trailing 12 tháng ở mức 32 của Nvidia thấp hơn nhiều so với mức trung vị 5 năm khoảng 61 — một khoảng cách mà một số nhà phân tích cho rằng vẫn còn dư địa tăng trưởng ngay cả khi luận điểm đầu tư đang mở rộng.
Sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu đã làm gia tăng trọng tâm vào sản xuất và truyền tải điện, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến các công ty hoạt động trong lĩnh vực thiết bị điện, năng lượng hạt nhân và các dự án năng lượng tái tạo. Tại Hàn Quốc, HD Hyundai Energy Solutions và Daewoo Engineering & Construction nằm trong số những cổ phiếu hoạt động mạnh nhất trong năm nay khi các nhà đầu tư định vị cho nhu cầu năng lượng gia tăng liên quan đến phát triển AI.
Bản thân Nvidia cũng đang đào sâu hơn các gốc rễ vật lý và tài chính tại châu Á. Công ty có kế hoạch nâng chi tiêu hàng năm tại Đài Loan lên 150 tỷ USD, phản ánh sự phụ thuộc lẫn nhau với các nhà máy của Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., các chuyên gia đóng gói tại ASE và các nhà thiết kế chip như MediaTek. Một trụ sở chính mới tại Đài Bắc dự kiến khởi công vào giữa năm 2027 và đi vào hoạt động vào năm 2030.
Một số nhà đầu tư cũng đang nhắm đến các công ty tham gia vào lĩnh vực robot và hệ thống tự động — những lĩnh vực thường được gọi là "AI vật lý" — vốn đã đạt được đà tăng trưởng thông qua quan hệ đối tác với các công ty như Nvidia. Việc mở rộng luận điểm đầu tư AI cho thấy việc xây dựng hạ tầng sẽ hỗ trợ nhu cầu trên diện rộng hơn so với các nhà lãnh đạo bán dẫn vốn thống trị giai đoạn đầu của đợt tăng giá.
Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển dịch này đặt ra câu hỏi về định giá. Nvidia giao dịch ở mức 32 lần thu nhập trailing, thấp hơn mức trung vị 5 năm, trong khi nhiều công ty hưởng lợi trong chuỗi cung ứng châu Á giao dịch ở bội số thấp hơn với mức phí bảo hiểm AI thấp hơn. Nếu 750 tỷ USD chi tiêu vốn đã cam kết tiếp tục chảy với tốc độ hiện tại, các công ty xây dựng lớp hạ tầng vật lý của AI có thể chiếm thị phần ngày càng lớn trong số chi tiêu đó trong những năm tới.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
