Đầu tư AI đang 'hâm nóng' lạm phát, đe dọa kế hoạch cắt giảm lãi suất năm 2026, theo Moody's Zandi

Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang tạo ra một nguồn áp lực lạm phát mới, có thể trì hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay.

Trí tuệ nhân tạo đang "hâm nóng" lạm phát bằng cách thúc đẩy nhu cầu về năng lượng, trung tâm dữ liệu và chip tiên tiến, theo ông Mark Zandi, chuyên gia kinh tế trưởng của Moody's Analytics, đe dọa đẩy lùi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

"AI đang tạo ra một nguồn cầu mới, đẩy giá cả tăng lên trên toàn nền kinh tế," ông Zandi phát biểu trên chương trình "Squawk on the Street" của CNBC vào ngày 25 tháng 6. "Nó đang hâm nóng lạm phát theo những cách mà chúng ta chưa từng thấy trước đây."

Nhà kinh tế học đã chỉ ra sự gia tăng vọt trong đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI — từ xây dựng trung tâm dữ liệu đến sản xuất chất bán dẫn — là động lực làm tăng chi phí trong các lĩnh vực như vật liệu xây dựng, kim loại công nghiệp và năng lượng. Sự bùng nổ xây dựng này đã góp phần gây ra áp lực giá cả dai dẳng ngay cả khi các thành phần khác của lạm phát, như nhà ở và ô tô đã qua sử dụng, có dấu hiệu hạ nhiệt.

Nếu nhu cầu do AI thúc đẩy khiến lạm phát duy trì ở mức cao, Fed có thể có ít cơ hội hơn để cắt giảm lãi suất trong năm nay. Thị trường hiện đang định giá hai đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12, nhưng các bình luận của Zandi cho thấy mốc thời gian đó có thể bị trượt nếu chi tiêu liên quan đến AI tiếp tục tăng tốc.

Sự Bùng Nổ Cơ Sở Hạ Tầng AI Gia Tăng Áp Lực Giá Cả

Sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu AI đã tạo ra sự gia tăng đột biến về nhu cầu điện, hệ thống làm mát và chip hiệu suất cao, đẩy chi phí tăng lên trên nhiều chuỗi cung ứng. Các công ty tiện ích đang chạy đua để xây dựng công suất mới, với một số dự án yêu cầu đầu tư vượt quá 1 tỷ USD cho mỗi cơ sở. Khoản chi tiêu đó thâm nhập vào các thước đo lạm phát rộng hơn thông qua giá hàng hóa vốn và chi phí xây dựng cao hơn.

Xu hướng này tương tự như giai đoạn mở cửa trở lại sau đại dịch vào năm 2021, khi các hạn chế về nguồn cung đẩy lạm phát lên cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed và buộc phải có một chu kỳ thắt chặt nhanh chóng. Mặc dù tình hình hiện tại ít nghiêm trọng hơn, nhưng sự tương đồng này nhấn mạnh rủi ro rằng đầu tư AI có thể duy trì áp lực giá cả lâu hơn dự kiến.

Ý Nghĩa Đối Với Fed

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, động thái lạm phát do AI gây ra tạo ra một sự phức tạp. Trong khi ngân hàng trung ương đã đạt được tiến bộ trong việc hạ nhiệt lạm phát tổng thể từ đỉnh năm 2022, thì sự xuất hiện của các áp lực cầu do công nghệ thúc đẩy có thể khiến lạm phát cốt lõi vẫn dai dẳng. Cảnh báo của Zandi phù hợp với các bình luận gần đây từ các quan chức Fed, những người đã nhấn mạnh sự cần thiết phải kiên nhẫn trước khi cắt giảm lãi suất.

Tác động kinh tế rộng hơn vượt ra ngoài chính sách tiền tệ. Lạm phát dai dẳng do đầu tư AI thúc đẩy có thể gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, đồng thời hỗ trợ lợi suất trái phiếu khi các nhà giao dịch đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Các công ty có chi tiêu vốn cao gắn liền với cơ sở hạ tầng AI có thể phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận nếu chi phí vay vẫn ở mức cao.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.