Tóm tắt chính:
Đợt tăng giá 20% chưa từng có của Apple trên Mac, iPad và Vision Pro đánh dấu lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ công ty này chuyển trực tiếp chi phí linh kiện tăng lên người tiêu dùng — và cổ phiếu đang phải trả giá.
Cổ phiếu của Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) giao dịch quanh mức 285 USD trong tuần này, giảm gần 10% so với mức đỉnh lịch sử đạt được đầu tháng này. Đà bán tháo tăng tốc sau khi công ty tăng giá trên hầu hết các dòng Mac, iPad, HomePod và Apple TV từ 100 đến 300 USD, với một số cấu hình Mac Studio cao cấp tăng tới 1.300 USD. M5 MacBook Pro hiện có giá khởi điểm 1.999 USD, tăng 300 USD so với thế hệ trước.
"Đây là trận lũ trăm năm có một," Giám đốc điều hành Apple Tim Cook nói với The Wall Street Journal đầu tháng này. "Tôi chưa từng thấy điều gì như vậy trong bất kỳ lĩnh vực nào suốt hơn 40 năm qua." Cook đổ lỗi cho tình trạng thiếu hụt chip bộ nhớ toàn cầu do sự bùng nổ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, đã đẩy giá hợp đồng DRAM thông thường tăng khoảng 90% trong riêng quý đầu năm 2026, theo TrendForce, tiếp theo là mức tăng thêm 60% trong quý hai. Giá bộ nhớ flash NAND cũng tăng với tốc độ tương tự. Tổng cộng, chi phí bộ nhớ và lưu trữ đã tăng lên gấp khoảng bốn lần so với ba quý trước.
Việc tăng giá đã khiến cổ phiếu Apple giảm 6,1% chỉ trong ngày thứ Năm — mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất trong hơn một năm — và xóa sổ khoảng 180 tỷ USD giá trị thị trường. Đà bán tháo càng sâu hơn khi các nhà đầu tư cân nhắc liệu công ty có thể duy trì biên lợi nhuận gộp đáng giá của mình, vốn đạt 49,3% trong quý tài chính thứ hai, mà không làm giảm thêm nhu cầu hay không. Apple dự báo biên lợi nhuận gộp quý tháng Sáu giảm xuống còn 47,5% đến 48,5%, và biên lợi nhuận sản phẩm đã giảm xuống 38,7% trong quý tháng Ba từ mức 40,7% của kỳ trước, một sự sụt giảm mà công ty cho là một phần do chi phí bộ nhớ cao hơn.
Cuộc khủng hoảng bộ nhớ có một kẻ phá hoại trong chuỗi cung ứng — và một nạn nhân
Sự thiếu hụt mang tính cơ cấu. Các bộ tăng tốc AI phụ thuộc vào bộ nhớ băng thông cao, một loại chuyên dụng tiêu tốn công suất nhà máy gấp khoảng ba lần so với bộ nhớ máy tính xách tay tiêu chuẩn. Đến cuối năm 2026, HBM dự kiến sẽ chiếm khoảng 22% tổng sản lượng bộ nhớ của các nhà cung cấp lớn, tăng từ 18% một năm trước đó, theo TrendForce. Mỗi con chip được đưa vào trung tâm dữ liệu là một con chip không đến được với điện thoại hay máy tính xách tay.
Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) là bên hưởng lợi rõ ràng nhất. Doanh thu quý tài chính thứ ba của hãng tăng 345,7% lên 41,46 tỷ USD, với biên lợi nhuận gộp đạt 84,6%, và cổ phiếu của hãng tăng khoảng 15% trong giao dịch sau giờ làm việc cùng ngày cổ phiếu Apple giảm. Giám đốc Kinh doanh của Micron, Sumit Sadana, chỉ trích lại Apple, cho rằng áp lực định giá mạnh mẽ từ các khách hàng lớn trong thời kỳ suy thoái năm 2023 — khi biên lợi nhuận gộp của Micron chuyển sang âm mạnh ở mức âm 17,8% — đã làm nản lòng các nhà cung cấp trong việc xây dựng năng lực sản xuất hiện đang cực kỳ cần thiết.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), công ty sản xuất chip tùy chỉnh cho Apple, đã giảm 8,6% trong tuần mặc dù thường được hưởng lợi từ giá bán trung bình cao hơn của Apple. Lý do: mức tăng giá 20% cho thấy khách hàng chip lớn nhất của Apple có thể bán được ít sản phẩm hoàn thiện hơn.
Câu hỏi về iPhone lớn hơn bất kỳ đợt tăng giá nào trên Mac
Apple đã để iPhone không bị ảnh hưởng trong đợt tăng giá tuần trước, cùng với Apple Watch và AirPods. Điều đó có thể không kéo dài. iPhone mang lại khoảng một nửa tổng doanh thu của Apple, và công ty nghiên cứu Counterpoint ước tính cuộc khủng hoảng bộ nhớ có thể làm tăng thêm khoảng 200 USD chi phí linh kiện cho mỗi thiết bị. Các nhà phân tích của JPMorgan được Financial Times trích dẫn dự báo bộ nhớ có thể tăng từ khoảng 10% lên tới 45% hóa đơn nguyên vật liệu của Apple cho một chiếc iPhone chủ lực vào năm 2027.
Việc tăng giá iPhone sẽ có tác động nặng nề hơn nhiều so với tăng giá Mac hay iPad. Các mẫu mới dự kiến ra mắt vào mùa thu năm nay, và bất kỳ sự tăng giá nào cũng sẽ kiểm tra xem sức mạnh định giá của Apple có mở rộng sang dòng sản phẩm quan trọng nhất của mình hay không vào thời điểm người tiêu dùng đã phải trả nhiều tiền hơn cho máy tính xách tay và máy tính bảng.
Apple đang giao dịch ở mức khoảng 33 lần thu nhập dự phóng — một mức định giá phản ánh sự đánh giá cao của thị trường đối với tăng trưởng lợi nhuận ổn định và mảng dịch vụ đang mở rộng của công ty, vốn đạt mức kỷ lục khoảng 31 tỷ USD trong quý tháng Ba. Mức định giá đó để lại rất ít khoảng đệm nếu biên lợi nhuận bị thu hẹp thêm hoặc nếu nhu cầu suy yếu. Cook sẽ bàn giao vai trò giám đốc điều hành cho trưởng bộ phận phần cứng John Ternus vào ngày 1 tháng 9, để lại người kế nhiệm phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng chi phí không có hồi kết.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
