Arm và AMD đối đầu khi chỉ số chip tăng vọt 246% trong cuộc đua AI

Arm Holdings và Advanced Micro Devices đều công bố báo cáo thu nhập trong vòng 24 giờ vào đầu tháng 5, mang đến cho nhà đầu tư cái nhìn song song về hai nhà thiết kế chip đang cạnh tranh chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI, trong bối cảnh Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt 246% trong 14 tháng qua.

"Sự cuồng nhiệt AI đã đưa ngành bán dẫn đến một vị thế chỉ từng thấy một lần trước đây," Charlie Bilello, chiến lược gia thị trường trưởng tại Creative Planning, cho biết. "Lịch sử không lặp lại, nhưng những thái cực có xu hướng hòa nhịp."

Arm đã đẩy mạnh Hệ thống con tính toán Neoverse (một bản thiết kế chip cho bộ xử lý trung tâm dữ liệu) như một giải pháp thay thế tiết kiệm năng lượng cho kiến trúc x86, giành được thiết kế từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây bao gồm Amazon Web Services và Microsoft. AMD tập trung vào dòng GPU Instinct và bộ xử lý máy chủ EPYC, định vị chúng là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm trung tâm dữ liệu của Nvidia. Cả hai công ty đều sản xuất chip thông qua Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., nhà máy gia công thống lĩnh các bộ xử lý AI tiên tiến.

Cuộc cạnh tranh mang những hàm ý đầu tư quan trọng. Oracle báo cáo nghĩa vụ thực hiện còn lại trị giá 638 tỷ USD, tăng từ 138 tỷ USD một năm trước đó, cho thấy nhu cầu bền vững đối với cơ sở hạ tầng AI. Riêng Oracle đã chi 55,7 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm tài chính 2026, tăng 162% so với năm trước. Kiến trúc chip nào giành được khoản chi tiêu đó sẽ quyết định quỹ đạo tăng trưởng doanh thu cho Arm, AMD và các đối tác trong chuỗi cung ứng tương ứng của họ.

Mô hình Bản quyền của Arm so với Doanh thu Trực tiếp của AMD

Arm tạo doanh thu bằng cách cấp phép kiến trúc và thu tiền bản quyền từ chip do các đối tác bao gồm Nvidia, Amazon và Ampere Computing bán ra. AMD bán trực tiếp bộ xử lý và GPU hoàn chỉnh cho các nhà vận hành trung tâm dữ liệu. Sự khác biệt về cấu trúc này có nghĩa là Arm được hưởng lợi từ sự chấp nhận rộng rãi trên nhiều khách hàng, trong khi AMD thu được doanh thu cao hơn trên mỗi thiết kế thắng thầu nhưng chịu nhiều rủi ro thực thi hơn.

Kiến trúc tiết kiệm năng lượng của Arm ngày càng trở nên hấp dẫn khi chi phí điện năng của trung tâm dữ liệu tăng lên. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây chạy khối lượng công việc suy luận AI — quá trình chạy các mô hình AI đã được huấn luyện — đã áp dụng bộ xử lý dựa trên Arm từ dòng Graviton của Amazon và Ampere Computing để giảm tiêu thụ điện năng. Bộ xử lý máy chủ EPYC của AMD, được xây dựng trên kiến trúc x86, cạnh tranh trực tiếp với bộ xử lý Xeon của Intel trong các khối lượng công việc trung tâm dữ liệu truyền thống, trong khi GPU Instinct nhắm đến các mục tiêu huấn luyện và suy luận AI.

Yếu tố Nvidia bao trùm cả hai

Cả hai công ty đều cạnh tranh với Nvidia, hãng thống lĩnh thị trường GPU trung tâm dữ liệu AI với ước tính 80% thị phần trở lên. Nvidia đã tổ chức cuộc họp cổ đông thường niên vào tháng 6 và tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực lân cận như nghiên cứu y sinh với Bộ công cụ tác nhân BioNeMo, trang bị cho các tác nhân AI thực hiện công việc khoa học.

AMD đã định vị dòng GPU Instinct MI-series như một giải pháp thay thế chi phí thấp hơn cho bộ xử lý H100 và Blackwell của Nvidia, nhắm đến các khách hàng đám mây nhạy cảm về giá. Bộ xử lý dựa trên Arm từ Graviton của Amazon và Ampere đã giành được thị phần trong khối lượng công việc suy luận đám mây, nơi hiệu quả năng lượng quan trọng hơn hiệu suất tính toán thô.

Cuộc cạnh tranh càng thay đổi vào tháng 6 khi OpenAI và Broadcom công bố chip AI tùy chỉnh đầu tiên của họ, có tên Jalapeño, được thiết kế cho suy luận. Động thái này đại diện cho một thách thức trực tiếp đối với sự thống trị của Nvidia và cho thấy các nhà siêu quy mô ngày càng sẵn sàng phát triển silicon tùy chỉnh thay vì phụ thuộc vào các nhà cung cấp chip thương mại.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là công ty nào có thể giành được thị phần trước vị thế vững chắc của Nvidia. Arm được giao dịch ở mức định giá cao phản ánh dòng tiền bản quyền từ nhiều nhà sản xuất chip, trong khi định giá của AMD phụ thuộc vào khả năng giành thị phần GPU của họ. Cả hai đều đối mặt với rủi ro rằng tăng trưởng chi tiêu AI có thể chậm lại nếu các nhà siêu quy mô thắt chặt ngân sách vốn sau một giai đoạn mở rộng mạnh mẽ.

Thị trường bán dẫn rộng lớn hơn đã cho thấy dấu hiệu biến động. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm hơn 1% trong giao dịch buổi chiều của một phiên gần đây, và những lo ngại về chi tiêu AI cùng chi phí vay cao hơn đã tái xuất hiện. Cổ phiếu của các nhà sản xuất bộ nhớ bao gồm Micron, SanDisk và Seagate đã chịu áp lực bán, ngay cả khi Micron vượt ước tính thu nhập với doanh thu 41,5 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu 25,11 USD.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.