Những điểm chính:
ASE Technology Holding Co. đang nổi lên như một trong những bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI, nhưng nhà cung cấp dịch vụ lắp ráp và kiểm tra bán dẫn gia công lớn nhất thế giới này thường nhận được ít sự chú ý hơn so với các nhà thiết kế chip và xưởng đúc mà công ty phục vụ.
Kết quả quý I của công ty đã cho thấy quy mô của cơ hội đó. Mảng kinh doanh ATM (lắp ráp, kiểm tra và vật liệu) của ASE Technology đã ghi nhận doanh thu kỷ lục 112,4 tỷ NDT trong ba tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3, tăng 29,7% so với cùng kỳ năm trước, công ty cho biết. Mảng ATM hiện chiếm khoảng 65% doanh thu hợp nhất và hơn 90% lợi nhuận hoạt động, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của nó khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy nhu cầu đóng gói tiên tiến.
"Cơ hội đóng gói AI lớn hơn những gì chúng tôi dự kiến sáu tháng trước," Giám đốc điều hành Tien Wu cho biết trong cuộc gọi báo cáo thu nhập. "Chúng tôi đang tăng chi tiêu vốn để hỗ trợ nhu cầu mạnh hơn dự kiến và chuẩn bị cho một đợt mở rộng công suất lớn khác vào năm 2027."
Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi LEAP, nền tảng đóng gói tiên tiến của ASE Technology. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo doanh thu LEAP năm 2026 và hiện kỳ vọng doanh thu từ các dịch vụ này sẽ vượt quá 3,5 tỷ USD. Công ty đang đầu tư vào nhiều công nghệ đóng gói tiên tiến — đóng gói tiên tiến toàn phần, khả năng phân loại wafer, đóng gói cấp độ bảng mạch và quang học đồng đóng gói (CPO) — tất cả đều được kỳ vọng sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong các hệ thống AI thế hệ tiếp theo.
Về mặt tài chính, lợi ích đã hiện hữu. Biên lợi nhuận gộp quý I đã mở rộng lên 20,1%, trong khi thu nhập ròng tăng vọt 87% so với cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động sẽ cải thiện trở lại trong quý II.
ASE Technology so sánh với các đối thủ như thế nào
Thị trường đóng gói tiên tiến đang trở thành một điểm nghẽn quan trọng trong chuỗi cung ứng AI. Khi các nhà thiết kế chip tiến tới số lượng bóng bán dẫn và băng thông bộ nhớ cao hơn, các phương pháp đóng gói truyền thống không còn theo kịp. Đóng gói tiên tiến — các kỹ thuật xếp chồng chip theo chiều dọc hoặc kết nối chúng dày đặc hơn — đã trở nên thiết yếu đối với các bộ tăng tốc AI từ Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc. và Broadcom Inc.
Đối thủ chính của ASE Technology, Amkor Technology Inc., cũng đang hưởng lợi từ xu hướng tương tự. Amkor, nhà cung cấp OSAT có trụ sở tại Mỹ lớn nhất, đang mở rộng dấu ấn đóng gói tiên tiến và tăng cường mối quan hệ với các khách hàng bán dẫn hàng đầu. Nhưng sự kết hợp giữa dịch vụ đóng gói, kiểm tra và sản xuất điện tử của ASE Technology mang lại mức độ tiếp xúc rộng hơn với chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI, theo công ty.
United Microelectronics Corp., một trong những xưởng đúc thuần túy hàng đầu thế giới, đóng vai trò bổ trợ. Mặc dù UMC không phải là nhà cung cấp dịch vụ đóng gói, nhưng công ty được hưởng lợi từ hàm lượng bán dẫn ngày càng tăng trong các ứng dụng AI, công nghiệp và kết nối. Mối quan hệ chặt chẽ giữa sản xuất xưởng đúc và nhu cầu đóng gói tiên tiến khiến cả hai công ty trở thành những người tham gia quan trọng trong hệ sinh thái AI.
Định giá và triển vọng tăng trưởng
Cổ phiếu ASE Technology đã tăng 143,8% từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng 68,9% của ngành bán dẫn. Bất chấp đà tăng, cổ phiếu đang giao dịch ở mức bội số giá trên thu nhập dự phóng là 32,44, thấp hơn mức trung bình ngành là 40,89, theo dữ liệu do Zacks tổng hợp.
Ước tính đồng thuận của Zacks cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2026 đã tăng lên 1,05 USD trong 30 ngày qua, hàm ý mức tăng trưởng 84,2% so với năm 2025. Nền tảng LEAP đang mở rộng, hiệu suất ATM kỷ lục và tầm nhìn về tăng trưởng năm 2027 cho thấy thị trường vẫn có thể đang định giá chỉ một phần cơ hội đóng gói AI.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu ASE Technology có thể duy trì quỹ đạo biên lợi nhuận khi mở rộng quy mô công suất hay không. Biên lợi nhuận gộp 20,1% trong quý I của công ty vẫn thấp hơn mức mà một số đối thủ xưởng đúc đạt được, nhưng kỳ vọng của ban lãnh đạo về sự cải thiện tuần tự trong quý II mang lại chất xúc tác ngắn hạn. Với chi tiêu vốn tăng lên để hỗ trợ công suất năm 2027, lợi nhuận từ các khoản đầu tư đó sẽ là chỉ số quan trọng cần theo dõi trong 12 đến 18 tháng tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
