Những điểm chính:
Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông đang thúc đẩy dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn, đẩy các đồng tiền châu Á xuống thấp hơn so với đồng đô la Mỹ đang mạnh lên.
Hầu hết các đồng tiền châu Á suy yếu so với đô la Mỹ vào thứ Hai khi các cuộc trao đổi quân sự mới giữa Mỹ và Iran làm dấy lên nhu cầu trú ẩn an toàn, gây thêm áp lực từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo hướng diều hâu.
"Sự kết hợp giữa căng thẳng leo thang ở Trung Đông và một Fed theo hướng diều hâu hơn tạo ra một cơn gió ngược mạnh cho các đồng tiền thị trường mới nổi," ông Philip Fielding, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Fidelity International ở London, cho biết.
Đồng đô la đang trên đà đạt hiệu suất hàng tháng tốt nhất trong một năm, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm của Mỹ vẫn cao hơn hơn 60 điểm cơ bản so với mức trước khi xung đột Iran bắt đầu. Dầu Brent giao dịch quanh mức 71 đô la Mỹ một thùng, giảm so với đỉnh điểm xung đột nhưng vẫn đủ cao để gây áp lực lên các nền kinh tế châu Á nhập khẩu dầu.
Rủi ro địa chính trị mới này đe dọa đảo ngược mức tăng từ thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran hồi đầu tháng này, khi các nhà đầu tư hiện đang định giá một giai đoạn bất ổn kéo dài có thể khiến dòng vốn tiếp tục chảy khỏi châu Á mới nổi vào các tài sản định danh bằng đô la Mỹ.
Một cú sốc kép cho các thị trường mới nổi
Sự leo thang mới nhất đánh dấu ngày thứ tư liên tiếp của các hành động thù địch gia tăng, với Mỹ và Iran trao đổi các lời đe dọa trực tiếp trong khi các đồng minh vùng Vịnh bao gồm Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã đánh chặn các máy bay không người lái được cho là xuất phát từ lãnh thổ Iran, theo các báo cáo. Eo biển Hormuz, qua đó khoảng 21% thương mại dầu mỏ toàn cầu đi qua, vẫn là tâm điểm cho khả năng gián đoạn nguồn cung.
Cú sốc địa chính trị đến ngay khi trái phiếu thị trường mới nổi bắt đầu được hưởng lợi từ giá năng lượng giảm sau thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran. Các chiến lược gia của Goldman Sachs bao gồm Kamakshya Trivedi và Danny Suwanapruti đã viết trong một báo cáo ngày 18 tháng 6 rằng "lãi suất nội địa tại các thị trường mới nổi hiện đang phải đối mặt với một đối thủ mới — một Fed theo hướng diều hâu," chuyển yếu tố rủi ro chính từ thị trường dầu mỏ sang chính sách tiền tệ của Mỹ.
Mối tương quan giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm của Mỹ và trái phiếu thị trường mới nổi đã tăng mạnh trong quý này. Mối tương quan trượt 30 ngày với trái phiếu Mỹ Latinh đã tăng lên 0,49 từ mức 0,10 vào cuối tháng 2, trong khi mối tương quan với khu vực châu Âu mới nổi, Trung Đông và châu Phi tăng lên 0,43 từ mức 0,03. Tại châu Á, mối tương quan nhích lên 0,09 từ mức 0,04.
Các ngân hàng trung ương thận trọng trong nới lỏng chính sách
Đồng đô la mạnh hơn đang khiến các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi thận trọng hơn trong việc phát tín hiệu nới lỏng chính sách, hạn chế khả năng mở rộng đà tăng của trái phiếu nội tệ. Các chiến lược gia của Citigroup do Luis Costa dẫn đầu đã viết vào ngày 18 tháng 6 rằng "các ngân hàng trung ương có khả năng sẽ vẫn thận trọng trong việc phát tín hiệu an toàn, điều này có thể khiến phần bù rủi ro ở các đồng nội tệ thị trường mới nổi ở mức cao."
Các quốc gia phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn nước ngoài, như Thổ Nhĩ Kỳ và Colombia, phải đối mặt với mức độ dễ bị tổn thương lớn nhất trước sự thắt chặt rộng rãi các điều kiện tài chính, ông Fielding cho biết.
Không phải tất cả các nhà đầu tư đều kỳ vọng lãi suất Mỹ cao hơn sẽ làm chệch hướng tài sản này. "Nếu chính sách thắt chặt hơn phản ánh tăng trưởng mạnh hơn, thì tác động đối với nợ nội tệ thị trường mới nổi nhìn chung sẽ vẫn mang tính tích cực," ông Ward Brown, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại MFS, cho biết.
Độ bền vững của thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran vẫn là một biến số chính. Việc giảm căng thẳng lâu dài sẽ giúp kiềm chế giá dầu và giữ không gian cho các ngân hàng trung ương nới lỏng, trong khi bất kỳ xung đột mới nào có thể nhanh chóng đảo ngược những mức tăng đó. "Độ bền vững của thỏa thuận hòa bình vẫn chưa chắc chắn, vì vậy chúng tôi tiếp tục kỳ vọng sự biến động hai chiều do các tiêu đề tạo ra trên thị trường," ông Hakan Aksoy, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Amundi, cho biết.
Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi dữ liệu PMI sản xuất của Trung Quốc, cùng với các báo cáo lạm phát từ Indonesia, Hàn Quốc, Ba Lan và Thổ Nhĩ Kỳ, để tìm dấu hiệu cho thấy các cú sốc kép từ rủi ro địa chính trị và Fed diều hâu đang thẩm thấu vào các nền kinh tế nội địa như thế nào.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
