Những điểm chính:
Bốn ngân hàng lớn nhất của Úc đã mất tới 100 tỷ đô la Úc tổng giá trị thị trường khi siêu chu kỳ nhà ở kéo dài ba thập kỷ có dấu hiệu kết thúc.
Các ngân hàng lớn nhất của Úc đã mất tới 100 tỷ đô la Úc tổng giá trị thị trường kể từ cuối tháng Hai khi tăng trưởng cho vay thế chấp chững lại, lãi suất tăng và các thay đổi chính sách thuế chấm dứt siêu chu kỳ nhà ở kéo dài ba thập kỷ. National Australia Bank đã giảm 23%, Westpac giảm gần 14,5%, ANZ mất 11,2% và Commonwealth Bank of Australia giảm 5,6%, khiến họ trở thành cổ phiếu ngân hàng hoạt động kém nhất châu Á.
"Ngoại trừ COVID, chúng tôi không thể nhớ lại thời điểm nào trong 25 năm qua mà điều kiện hoạt động của các ngân hàng lại thay đổi nhanh chóng như vậy," Richard Wiles, chuyên gia phân tích ngân hàng Úc tại Morgan Stanley, cho biết. "Ba lần tăng lãi suất của RBA, các đề xuất thay đổi ưu đãi thuế liên quan đến bất động sản trong ngân sách liên bang, và các tác động trực tiếp cũng như gián tiếp tiềm ẩn của cú sốc năng lượng toàn cầu đã tạo ra một triển vọng bất ổn hơn nhiều."
Đợt bán tháo tăng tốc sau khi ngân sách liên bang đầu tháng này đề xuất thay đổi đối với âm gộp (negative gearing) và giảm thuế lãi vốn (capital gains tax discount), hai ưu đãi thuế liên quan đến bất động sản từ lâu được coi là bất khả xâm phạm về mặt chính trị. Ngân hàng Dự trữ Úc đã tăng lãi suất lần thứ ba trong năm nay vào tháng Năm, đưa chi phí vay trở lại mức cao nhất sau đại dịch. Morgan Stanley dự báo giá nhà có thể giảm từ 5% đến 10%, mức giảm lớn nhất của ngành trong bốn thập kỷ.
Thị trường cho vay thế chấp trị giá 2,4 nghìn tỷ đô la Úc (1,7 nghìn tỷ đô la Mỹ), chiếm khoảng 60% tổng danh mục tín dụng của Bốn ngân hàng lớn, sẽ đối mặt với tăng trưởng chậm lại còn 3% đến 4% vào năm tới từ mức 7,5% hiện tại, theo ước tính của Morgan Stanley. Con số này so với mức cho vay thế chấp chiếm 40% đến 50% các khoản vay tại các ngân hàng cùng cấp toàn cầu, khiến các ngân hàng Úc phụ thuộc nặng vào một canh bạc tập trung vào nhà ở với khả năng đa dạng hóa doanh thu hạn chế. Bốn ngân hàng lớn nhất đã trích lập tổng cộng 955 triệu đô la Úc dự phòng tổn thất cho vay trong các kỳ báo cáo gần nhất, đổ lỗi cho chi phí gián tiếp từ cuộc chiến tranh Iran.
Thiếu Nguồn Doanh Thu Đa Dạng
"Những thách thức ngày càng gia tăng cho thấy sự thiếu hụt các nguồn doanh thu đa dạng tại các ngân hàng Úc so với các ngân hàng cùng cấp toàn cầu trong các lĩnh vực như ngân hàng đầu tư, nghiên cứu và giao dịch cổ phiếu," George Boubouras, giám đốc điều hành tại K2 Asset Management, nhận định. Tại Mỹ, giá cổ phiếu các ngân hàng lớn đã phục hồi từ đợt bán tháo cuối tháng Hai do chiến tranh gây ra, trong khi các ngân hàng Úc vẫn chịu áp lực.
CBA là người dẫn đầu thị trường cho vay mua nhà với thị phần 25%, tiếp theo là Westpac, NAB và ANZ. Morgan Stanley đưa ra khuyến nghị "tăng tỷ trọng" (overweight) cho ANZ trong khi xếp CBA là lựa chọn tệ nhất trong số Bốn ngân hàng lớn. UBS cảnh báo rằng CBA và Westpac dễ bị tổn thương nhất trước sự chậm lại của tăng trưởng cho vay thế chấp.
Cắt Giảm Chi Phí và 'Trò Chơi Tổng Bằng Không'
Khi tăng trưởng cho vay thế chấp hạ nhiệt, các ngân hàng có ít động lực để cạnh tranh mạnh mẽ về giá. "Đó hơi giống một trò chơi tổng bằng không (zero-sum game) tại Úc nếu bạn cố gắng thắng bằng giá, và tất cả họ đều đã học được bài học một cách khó khăn," Andrew Martin, đồng giám đốc điều hành của quỹ Alphinity, đơn vị nắm giữ cổ phiếu của cả bốn ngân hàng lớn, cho biết.
Một số ngân hàng đã bắt đầu cắt giảm nhân sự, chuyển hoạt động ra nước ngoài và thay đổi công nghệ — những động thái mà các chuyên gia phân tích cho rằng có khả năng sẽ tăng tốc nếu tăng trưởng doanh thu vẫn yếu. Các chuyên gia phân tích của Macquarie đã hạ dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho ngành ngân hàng tới 2% trong năm 2027 và từ 2% đến 4% trong năm 2028, đồng thời cắt giảm khuyến nghị giá mục tiêu tới 4%.
Tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các ngân hàng lớn của Úc đã tăng nhẹ trong hai năm qua, với các nhà đầu tư nước ngoài hiện nắm giữ khoảng một phần tư đến một phần ba cổ phiếu. Nhu cầu nước ngoài đó đã giúp CBA trở thành ngân hàng có giá trị nhất thế giới vào năm ngoái. "Chúng tôi thận trọng về triển vọng. Chúng vẫn có vẻ khá đắt từ góc độ định giá," Andy Forster, giám đốc đầu tư cấp cao tại Argo Investments, đơn vị nắm giữ cổ phiếu của bốn ngân hàng, cho biết. "Cổ tức có thể được bảo vệ, nhưng vẫn có một chút rủi ro."
Lần cuối cùng các ngân hàng Úc phải đối mặt với một cuộc suy thoái nhà ở tương tự là trong cuộc suy thoái đầu những năm 1990, khi nợ xấu thế chấp đạt đỉnh trên 6% và thu nhập ngân hàng giảm trong ba năm liên tiếp. Mặc dù môi trường hiện tại khác nhau về mức độ, nhưng sự kết hợp của cải cách thuế, tăng lãi suất và cú sốc năng lượng tạo ra sự hội tụ của những cơn gió ngược chưa từng thấy trong một thế hệ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
