Key Takeaways:
Tồn đọng indium phosphide kỷ lục của AXT đã vượt 100 triệu USD, báo hiệu rằng sự chuyển dịch từ kết nối đồng sang quang học do AI thúc đẩy đang diễn ra nhanh hơn so với khả năng đáp ứng của nguồn cung.
AXT Inc. công bố doanh thu quý đầu tiên đạt 26,9 triệu USD, tăng 39,1% so với cùng kỳ năm trước, với doanh số bán tấm nền indium phosphide (InP) đạt 13,6 triệu USD — phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các ứng dụng mạng quang trung tâm dữ liệu và quang tử silicon. Tồn đọng đơn hàng của công ty, một thước đo định hướng tương lai về cam kết của khách hàng, lần đầu tiên vượt 100 triệu USD, phản ánh các đơn đặt hàng từ các nhà siêu quy mô và nhà cung cấp nền tảng AI đang chạy đua triển khai các giải pháp kết nối quang tốc độ cao.
"Khách hàng đang đặt các đơn hàng dài hạn, thảo luận về các thỏa thuận cung cấp và cung cấp thông tin chi tiết hơn về các yêu cầu trong tương lai," ban lãnh đạo cho biết, đồng thời nói thêm rằng thị trường linh kiện quang có thể mở rộng gấp bốn đến sáu lần trong vòng ba đến năm năm tới. AXT đang phản ứng bằng cách tăng gấp đôi công suất InP trong năm 2026 và lên kế hoạch tăng gấp đôi lần nữa vào năm 2027, tận dụng chuỗi cung ứng tích hợp theo chiều dọc và công nghệ lò nung độc quyền để mở rộng quy mô nhanh hơn các đối thủ cạnh tranh.
Sự cấp bách này phản ánh một sự thay đổi cấu trúc trong kiến trúc trung tâm dữ liệu AI. Khi khối lượng công việc AI gia tăng, các nhà vận hành đang chuyển từ kết nối đồng sang sợi quang và công nghệ quang tử có thể xử lý băng thông cao hơn với mức năng lượng thấp hơn. TrendForce dự báo thị trường kết hợp quang học đóng gói chung (CPO) và quang học đóng gói gần (NPO) sẽ tăng trưởng từ khoảng 100 triệu USD vào năm 2025 lên hơn 39 tỷ USD vào năm 2030. Nvidia đang phát triển thiết bị chuyển đổi tín hiệu điện thành quang cho truyền thông nội bộ máy chủ, trong khi sáng kiến IOWN của NTT cũng dựa trên công nghệ quang.
Chuỗi cung ứng InP đã có dấu hiệu căng thẳng. Các hạn chế xuất khẩu sản phẩm InP của Trung Quốc, áp dụng vào tháng 2/2025, đã đẩy giá trung bình của một tấm nền InP 6 inch tăng 250% lên khoảng 5.000 USD. AXT và Sumitomo cùng kiểm soát gần 80% sản lượng tấm nền InP toàn cầu, theo Reuters, trong khi JX Advanced Metals nắm giữ khoảng 10% thị phần và gần đây đã công bố kế hoạch đầu tư 120 tỷ JPY (749 triệu USD) đến hết năm tài chính 2030 để mở rộng công suất lên tới gấp mười lần.
Coherent Corp., công ty đã nhận được khoản đầu tư 2 tỷ USD từ Nvidia hồi đầu năm nay, đã cảnh báo về tình trạng thiếu hụt InP trong cuộc gọi báo cáo thu nhập tháng 5. Tower Semiconductor gần đây đã hoàn tất thỏa thuận nhiều năm với IQE để đảm bảo nguồn cung dài hạn tấm nền epi InP cho các giải pháp kết nối quang trung tâm dữ liệu AI, nhấn mạnh tình trạng tranh giành nguồn cung.
Phê duyệt xuất khẩu vẫn là yếu tố "quan trọng nhất" hạn chế sự tăng trưởng của AXT, ban lãnh đạo cho biết. Mặc dù hoạt động cấp phép mạnh hơn dự kiến trong quý đầu tiên và vẫn duy trì tích cực trong quý thứ hai, thời điểm và sự thành công của các phê duyệt phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty — tạo ra một kịch bản đối lập phe mua-phe bán, nơi phê duyệt nhanh hơn có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể từ tồn đọng hiện tại, trong khi sự bất ổn định kéo dài về quy định có thể hạn chế tăng trưởng bất chấp nhu cầu thị trường cuối mạnh mẽ.
Kế hoạch mở rộng công suất của AXT giúp công ty chiếm được tỷ trọng không tương xứng trong chu kỳ nâng cấp mạng quang, nhưng rủi ro xuất khẩu có nghĩa là việc nhận doanh thu có thể chậm hơn so với khả năng hiện hữu của nhu cầu. Công ty được định giá dựa trên khả năng chuyển đổi tồn đọng 100 triệu USD thành doanh thu được ghi nhận — tỷ lệ chuyển đổi phụ thuộc không kém vào địa chính trị cũng như khả năng thực thi sản xuất. Việc cấp phép nhanh hơn sẽ xác nhận luận điểm tăng giá; bất kỳ sự thắt chặt nào trong các hạn chế thương mại Mỹ-Trung sẽ kiểm tra liệu sự tích hợp theo chiều dọc của AXT có đủ khả năng cách ly khỏi sự gián đoạn chuỗi cung ứng hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
