Điểm chính:
Nhu cầu vô độ của ngành AI đối với các trung tâm dữ liệu đang đẩy các ngân hàng toàn cầu đến giới hạn tài chính của họ, buộc họ phải cắt giảm rủi ro ở quy mô chưa từng có.
Ngành ngân hàng toàn cầu đang vật lộn với áp lực tài chính cực độ từ sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI, với khoản vay trung tâm dữ liệu khổng lồ trị giá 38 tỷ USD cho Oracle làm nổi bật cuộc đấu tranh để tài trợ cho sự phát triển bùng nổ của ngành này. Áp lực vốn này đang buộc các bên cho vay lớn như JPMorgan Chase & Co. và Mitsubishi UFJ Financial Group phải tìm kiếm những cách thức mới để giảm thiểu rủi ro, báo hiệu một nút thắt tiềm tàng cho sự phát triển trong tương lai.
"Chúng ta đang nói về một quy mô... vượt xa bất cứ điều gì chúng ta có thể tưởng tượng, và các ngân hàng sẽ sớm bị quá tải," Matthew Moniot, đồng trưởng bộ phận chia sẻ rủi ro tín dụng tại Man Group, cho biết trong một báo cáo.
Các bên cho vay đã dành hơn sáu tháng để cố gắng hợp vốn khoản nợ xây dựng trị giá 38 tỷ USD cho các dự án của Oracle ở Texas và Wisconsin, với một số ngân hàng được cho là đã đề nghị bán phần của họ với mức chiết khấu. Điều này đã thúc đẩy việc sử dụng các công cụ Chuyển giao rủi ro đáng kể (SRT), giúp đóng gói và bán các phần rủi ro nhất của khoản vay cho các nhà đầu tư như các quỹ tín dụng tư nhân, giải phóng bảng cân đối kế toán của ngân hàng.
Vấn đề cốt lõi là các giới hạn rủi ro nội bộ ngăn cản các ngân hàng tập trung quá nhiều vốn vào một người vay hoặc một lĩnh vực duy nhất. Trừ khi sự tắc nghẽn tài chính trị giá 38 tỷ USD này và những khoản vay tương tự được giải quyết, chi phí vốn cho sự bùng nổ AI có thể tăng mạnh, tiềm ẩn nguy cơ làm chậm việc triển khai chính cơ sở hạ tầng cần thiết để cung cấp năng lượng cho các công nghệ mới.
Những thách thức về tài chính xuất hiện khi dấu ấn vật lý của các trung tâm dữ liệu đang mở rộng nhanh chóng, thường là vào các không gian độc đáo. Xu hướng tái sử dụng thích ứng đã đạt được đà tăng trưởng đáng kể, với các nhà phát triển như Legacy Investing chuyển đổi các tòa tháp văn phòng bỏ trống ở trung tâm thành phố thành các tài sản trung tâm dữ liệu có giá trị. Chiến lược này cung cấp khả năng tiếp cận cơ sở hạ tầng cáp quang và điện hiện có, đồng thời cung cấp một cứu cánh cho thị trường bất động sản thương mại đang gặp khó khăn.
Một ví dụ điển hình là việc Legacy bán một tòa nhà văn phòng ở Minneapolis gần đây với giá 235 triệu USD, gấp khoảng 8 lần giá trị được định giá trước đó. Công ty đã mua lại tài sản này vào năm 2019 và đầu tư hơn 70 triệu USD để nâng cấp công suất trung tâm dữ liệu từ 2 megawatt lên 21 megawatt, thu hút một nhà cung cấp đám mây và AI giấu tên làm khách thuê chính.
“Hiện tại đang có sự tăng trưởng thiên văn trong lĩnh vực tính toán và nó phải có nơi trú ngụ,” Daniel English của Legacy Investing nói với Commercial Observer. “Chúng tôi đang đặt [các trung tâm dữ liệu] bên trong một tòa tháp văn phòng bằng kính tuyệt đẹp làm tăng vẻ đẹp cho thành phố.”
Mặc dù sự thèm khát dữ liệu của ngành AI dường như là vô độ, nhưng sự kết hợp giữa các hạn chế về tài chính và các rào cản hậu cần tạo ra một bối cảnh rủi ro phức tạp. Các thỏa thuận SRT được cấu trúc cho các trung tâm dữ liệu tự chúng là một biên giới mới. Các nhà đầu tư đang đòi hỏi lợi nhuận cao hơn khi chấp nhận những gì họ coi là rủi ro phức tạp và tập trung cao độ, bao gồm cả khả năng chậm trễ xây dựng.
Áp lực tài chính này càng trở nên trầm trọng hơn do sự phản đối ngày càng tăng từ công chúng và các cơ quan quản lý. Vào tháng 4, Maine đã trở thành bang đầu tiên ban hành lệnh cấm đối với các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, một động thái làm tăng thêm sự không chắc chắn cho các nhà phát triển và các bên tài trợ. Với ít nhất 10 bang khác đang xem xét các biện pháp tương tự và lưới điện quốc gia vốn đã đối mặt với các nút thắt, con đường tiếp tục mở rộng đầy rẫy những thách thức. Những khó khăn về tài chính không chỉ là vấn đề của các ngân hàng, mà còn là một lực cản tiềm tàng đối với toàn bộ nền kinh tế do AI thúc đẩy.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
