Theo Silicon Valley Bank, cho vay thế chấp bằng Bitcoin đã thoát khỏi cuộc khủng hoảng tín dụng tiền mã hóa năm 2022 với các biện pháp kiểm soát rủi ro mạnh mẽ hơn, sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và lộ trình hướng tới chi phí vay thấp hơn.
Theo Silicon Valley Bank, cho vay thế chấp bằng Bitcoin đã thoát khỏi cuộc khủng hoảng tín dụng tiền mã hóa năm 2022 với các biện pháp kiểm soát rủi ro mạnh mẽ hơn, sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và lộ trình hướng tới chi phí vay thấp hơn.
Tổng dư nợ cho vay thế chấp bằng tiền mã hóa đã tăng lên 67 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ năm ngoái, SVB cho biết trong một báo cáo công bố tuần trước. Riêng thị trường cho vay thế chấp bằng Bitcoin dành cho người tiêu dùng đạt khoảng 3 tỷ USD, theo công ty cho vay Ledn, công ty này lập luận rằng phân khúc này có thể mở rộng lên 1 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới khi những người nắm giữ dài hạn tìm kiếm thanh khoản mà không cần bán coin của họ.
"Bitcoin đã dành phần lớn thời gian tồn tại để cố gắng chứng minh vị thế của mình," Anthony Vassallo, giám đốc mảng tiền mã hóa tại Silicon Valley Bank, và nhà phân tích nghiên cứu Josh Pherigo viết. "Một số người hiện coi nó là tài sản thế chấp với tính thanh khoản tức thì và toàn cầu, thanh toán nhanh, khả năng thay thế và rủi ro tối thiểu."
Sự thay đổi này đánh dấu bước ngoặt so với giai đoạn 2022–2023 khi Celsius, BlockFi và Genesis sụp đổ dưới sức nặng của sự mất cân bằng kỳ hạn, đòn bẩy quá mức và việc tái thế chấp tài sản khách hàng. Thế hệ người cho vay mới đã áp dụng các nguyên tắc thế chấp quá mức, quản lý rủi ro minh bạch và cho vay có tài sản bảo đảm đầy đủ — những nguyên tắc phản ánh tài chính truyền thống, báo cáo cho biết.
SVB lưu ý rằng một số ngân hàng lớn của Mỹ hiện cung cấp các hạn mức tín dụng thế chấp bằng Bitcoin. Các giao dịch mang tính bước ngoặt như chứng khoán đảm bảo bằng tài sản trị giá 188 triệu USD của Ledn — thương vụ thế chấp bằng Bitcoin đầu tiên nhận được xếp hạng tín nhiệm đầu tư từ một Tổ chức Xếp hạng Thống kê được Quốc gia Công nhận — càng nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng đối với tài sản này.
Chi phí vay vẫn cao nhưng đang thu hẹp dần
Lãi suất cho vay thế chấp bằng Bitcoin hiện dao động từ 7,5% đến 16% mỗi năm, cao hơn đáng kể so với tài chính truyền thống tương đương. SVB kỳ vọng sự tham gia ngày càng nhiều của các ngân hàng và quỹ tín dụng tư nhân sẽ thu hẹp chênh lệch theo thời gian. Các dấu hiệu ban đầu đã xuất hiện: Strike gần đây công bố mức lãi suất 7,5% cho các khoản vay có kỳ hạn lớn hơn 5 triệu USD, được hỗ trợ bởi hạn mức tín dụng 2,1 tỷ USD từ Tether.
Mạng Lightning Network có thể đóng vai trò là chất xúc tác bổ sung, cho phép chuyển tài sản thế chấp, gọi ký quỹ và thanh lý gần như tức thì với chi phí thấp, giúp hoạt động cho vay thế chấp bằng Bitcoin hiệu quả hơn trong các thị trường tài chính đã được thiết lập, báo cáo nhận định.
Những gì đang bị đặt cược
Trường hợp tăng trưởng dựa trên một động lực đơn giản: khi quyền sở hữu Bitcoin mở rộng và giá tăng, những người nắm giữ ngày càng muốn vay dựa trên tài sản thế chấp đã tăng giá để hưởng lợi thuế, bổ sung vốn lưu động hoặc đáp ứng nhu cầu chi tiêu. Trong khi đó, các bên cho vay ngày càng tự tin hơn trong việc bảo lãnh các khoản vay thế chấp quá mức được đảm bảo bằng tài sản có tính thanh khoản cao với khả năng thanh toán toàn cầu 24/7.
Theo SVB, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc mở rộng khả năng tiếp cận vốn tổ chức nhiều như cầu từ người đi vay. Nếu ngân hàng và quỹ tín dụng tư nhân tham gia nhanh hơn, chi phí vay có thể giảm thêm, có khả năng giải phóng làn sóng nhu cầu từ hơn 1 triệu ví Bitcoin có giá trị trên 100.000 USD mỗi ví, theo dữ liệu từ Glassnode.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
