Những điểm chính:
Giám đốc điều hành của CryptoQuant dự đoán thị trường gấu của Bitcoin có thể kéo dài đến đầu năm 2027, viện dẫn một chỉ số lợi nhuận trên chuỗi trong lịch sử cho thấy các chu kỳ thua lỗ kéo dài 18 tháng.
Bitcoin giao dịch ở mức $73.289 vào thứ Sáu, giảm 10% so với mức đỉnh của tháng này, khi giám đốc điều hành của CryptoQuant cảnh báo thị trường gấu có thể kéo dài đến đầu năm 2027.
"Xu hướng chỉ thay đổi khi lợi nhuận chưa thực hiện tăng và lợi nhuận đã thực hiện giảm. Chúng tôi vẫn chưa đạt đến điểm đó," Ki Young Ju, giám đốc điều hành tại CryptoQuant, cho biết trong một bài đăng trên X.
Chỉ số PnL của CryptoQuant, đo lường lợi nhuận của nhà đầu tư trên đường trung bình động 365 ngày, cho thấy các giai đoạn thua lỗ thường kéo dài khoảng 18 tháng sau khi đợt suy giảm bắt đầu. Kể từ khi sự thay đổi xu hướng bắt đầu vào tháng 10 năm 2025, thị trường gấu có thể kéo dài đến đầu năm 2027, Ju cho biết. Chỉ báo này trước đây từng ghi nhận các đỉnh tương tự trước các thị trường gấu kéo dài của năm 2014, 2018 và 2022.
Cảnh báo được đưa ra khi các khối lệnh bán với khối lượng đáng kể đã tích lũy trong phạm vi $74.200 đến $74.500, theo CoinGlass, tạo thành một vùng kháng cự có thể ngăn chặn sự phục hồi trong ngắn hạn. Vốn hóa thị trường của Bitcoin đã giảm xuống còn khoảng 1,46 nghìn tỷ USD, xếp sau các công ty công nghệ lớn và hàng hóa.
Một kỷ lục 15,8 triệu Bitcoin hiện được phân loại là nguồn cung của người nắm giữ dài hạn, theo CryptoQuant. Mặc dù thường được coi là tín hiệu tăng giá, công ty này lập luận rằng con số này phản ánh tình trạng thiếu người mua mới hơn là niềm tin mạnh mẽ. Nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn đã giảm khoảng 2,2 triệu BTC kể từ tháng 12, với khoảng 900.000 BTC trong số đó đến từ dự trữ của Coinbase đã vượt quá ngưỡng 155 ngày được sử dụng để phân loại người nắm giữ dài hạn.
Số dư của cá voi — các ví nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC — đang thu hẹp theo năm ở tốc độ nhanh nhất của năm 2026, trong khi tăng trưởng số dư hàng tháng vẫn gần như bằng không kể từ tháng 2. Tăng trưởng hàng năm trong số dư "cá heo", các ví nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC chiếm ưu thế bởi các quỹ ETF giao ngay và người mua kho bạc doanh nghiệp, đã chậm lại mạnh sau khi đạt đỉnh 970.000 BTC vào tháng 10 năm 2025.
Tổng hợp đồng mở trong các phái sinh Bitcoin đã giảm xuống còn khoảng 55,26 tỷ USD, với thanh lý trong 24 giờ đạt khoảng 223,9 triệu USD, theo CoinGlass. Các nhà giao dịch Long chịu phần lớn tổn thất, với hơn 30 triệu USD trong các vị thế tăng giá bị thanh lý chỉ trong 24 giờ qua. Tỷ lệ tài trợ đã chuyển sang âm trên các sàn giao dịch lớn, phản ánh tâm lý giảm giá giữa các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy.
Áp lực kinh tế vĩ mô cũng đang đè nặng lên các tài sản rủi ro. Lạm phát PCE của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, trong khi căng thẳng leo thang giữa Iran và Mỹ đã làm chao đảo thị trường toàn cầu. Dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin đã đạt kỷ lục 9 ngày liên tiếp, với các nhà đầu tư rút ra 2,8 tỷ USD.
Glassnode cho biết trong một báo cáo gần đây rằng nhu cầu giao ngay đã suy yếu, dòng vốn vào ETF đã giảm dần so với các mức đỉnh trước đó, và dòng vốn vẫn còn quá khiêm tốn để hỗ trợ một đợt tăng bền vững trên các mức chi phí cơ sở chính gần $78.000. Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ đã thực hiện của công ty hiện ở mức 1,56, dưới phạm vi từ 2 đến 5 thường liên quan đến giai đoạn đầu của thị trường tăng giá bền vững.
Các thị trường dự đoán cũng đang nghiêng về sự trì trệ. Một hợp đồng Polymarket theo dõi phạm vi đóng cửa ngày 30 tháng 5 của Bitcoin ấn định tỷ lệ khoảng 84% khả năng BTC kết thúc trong khoảng $72.000 đến $76.000.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
