Một báo cáo mới từ Coinbase Institutional và Glassnode gợi ý rằng thị trường tiền điện tử có thể đang hình thành một đáy, với các số liệu on-chain của Bitcoin cho thấy sức mạnh mới ngay cả khi sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô vẫn tồn tại. Ba phần tư các nhà đầu tư tổ chức được khảo sát hiện coi tài sản kỹ thuật số này là bị định giá thấp.
"Triển vọng của chúng tôi về thị trường tiền điện tử là trung lập cho quý 2 năm 2026," David Duong, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu tại Coinbase, cho biết trong báo cáo. "Mức độ không chắc chắn dai dẳng và tăng cao xung quanh bối cảnh địa chính trị hiện tại khiến việc thực hiện các vị thế ngắn hạn với sự tự tin trở nên cực kỳ thách thức."
Dữ liệu on-chain cung cấp một bức tranh lạc quan một cách thận trọng. Theo phân tích, tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Thực tế (MVRV) của Bitcoin đã đi vào một phạm vi vốn được coi là "vùng tích lũy" trong lịch sử. Trong quý đầu tiên, nguồn cung do các nhà đầu cơ ngắn hạn nắm giữ đã giảm 37%, trong khi các nhà nắm giữ dài hạn đã tăng vị thế của họ. Sự thay đổi này diễn ra khi một cuộc khảo sát được thực hiện từ giữa tháng 3 đến đầu tháng 4 tiết lộ rằng mặc dù 82% tổ chức phản hồi thấy một thị trường gấu, 75% trong số họ dán nhãn Bitcoin là bị định giá thấp.
Ba đến sáu tuần tới được coi là một bài kiểm tra quan trọng. Các nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ liệu giá có thể giữ được mức hỗ trợ 65.000 USD hay không. Việc không làm được như vậy có thể làm mất hiệu lực các tín hiệu tạo đáy, trong khi việc giữ vững bền vững có thể tạo hỗ trợ cấu trúc cho sự phục hồi vào cuối quý 2.
Các nhà phân tích on-chain kỳ cựu đang chia rẽ về việc liệu đáy đã được xác nhận hay chưa. Willy Woo lưu ý rằng mặc dù Bitcoin đang cố gắng tạo nền, nhưng không phải tất cả các mảnh ghép cần thiết đều đã sẵn sàng. Ông cho Bitcoin 30% cơ hội vượt qua mức chi phí nhà đầu tư gần đây quanh 79.000 USD trong lần thử này, đồng thời tuyên bố rằng việc giữ trên 65.000 USD là ranh giới quan trọng cần theo dõi.
Ngược lại, nhà giao dịch tiền điện tử Ivan Liljeqvist, được biết đến với tên gọi Ivan on Tech, vẫn chưa bị thuyết phục, chỉ ra rằng giá chưa tạo ra mức cao cao hơn hoặc một cây nến tăng giá quyết định. Ông cũng nhấn mạnh mô hình theo mùa "Bán vào tháng 5", vốn đã chứng kiến Bitcoin giảm đáng kể vào tháng 5 trong các thị trường gấu trước đây, bao gồm mức giảm 19% vào năm 2018 và 16% vào năm 2022.
Triển vọng trung lập từ Coinbase bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các yếu tố bên ngoài, bao gồm căng thẳng ở Trung Đông và nguy cơ suy thoái toàn cầu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu xuống 3,1%, và Oxford Economics cảnh báo một cuộc suy thoái có thể làm chậm tăng trưởng xuống chỉ còn 1,4%.
Tuy nhiên, một tín hiệu ngược quan trọng là nguồn cung stablecoin đang tăng lên, leo từ 308 tỷ USD lên 318 tỷ USD trong quý đầu tiên. Phần lớn nguồn cung này nằm trên mạng Ethereum, gần mức cao kỷ lục. Các nhà phân tích giải thích điều này là vốn vẫn nằm trong hệ sinh thái tiền điện tử, sẵn sàng được triển khai nếu điều kiện thị trường ổn định, cung cấp một nguồn thanh khoản tiềm năng đang đứng ngoài cuộc.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
