Những điểm chính:
Tăng trưởng nhu cầu 30 ngày của Bitcoin đã giảm xuống âm 650.000 BTC, mức co hẹp chỉ được thấy ba lần kể từ năm 2019, khi hoạt động mua vào của các tổ chức chậm lại và dòng vốn ETF rút ra ngày càng sâu.
Nhu cầu Bitcoin đã thu hẹp xuống mức chỉ từng được ghi nhận ba lần kể từ năm 2019, với tăng trưởng nhu cầu kết hợp giữa thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn trong 30 ngày giảm xuống gần âm 650.000 BTC, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Chỉ số này, theo dõi sự thay đổi ròng của áp lực mua trên cả thị trường giao ngay và phái sinh, đã bước vào vùng lãnh thổ từng xảy ra trước cuộc khủng hoảng COVID vào đầu năm 2020 và thị trường gấu năm 2022. Bitcoin giao dịch quanh mức 62.800 USD tính đến ngày 11/6, giảm so với các mức trên 70.000 USD vào cuối tháng 5.
"Con đường có khả năng xảy ra nhất là sự bùng nổ ban đầu về biến động, sau đó là một giai đoạn tê liệt về giá: động lượng yếu, hoạt động bị nén lại và hành động đi ngang kéo dài," MoneroDV_, một nhà phân tích tại CryptoQuant, cho biết trong một bài đăng trên QuickTake. "Giai đoạn đó có thể gây tổn thương tâm lý hơn cả đợt bán tháo."
Một chỉ số riêng biệt từ Capriole Investments củng cố thêm bức tranh này. Nhu cầu Rõ ràng (Apparent Demand), đo lường xem liệu hoạt động mua mới có hấp thụ được lượng coin mới phát hành và nguồn cung dài hạn quay trở lại lưu thông hay không, đã ghi nhận mức cân bằng âm 8.761 BTC — nằm trong nhóm 2,6% thấp nhất trong phạm vi bốn năm của nó. Charles Edwards, CEO của Capriole, cho biết trên X rằng "Bitcoin hiếm khi làm được điều tích cực khi Nhu cầu Rõ ràng đi xuống," mặc dù ông lưu ý rằng số liệu thống kê dự báo trực tiếp của chỉ số này yếu, với tương quan kỳ hạn không đáng kể. Chỉ số này đóng vai trò như một yếu tố đầu vào giảm giá thứ cấp hơn là yếu tố thúc đẩy giá chính.
Sự co hẹp này có ý nghĩa quan trọng vì cả nhu cầu giao ngay và nhu cầu hợp đồng vĩnh viễn đều đang thu hẹp đồng thời, báo hiệu điểm yếu vượt ra ngoài đầu cơ đòn bẩy. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy vùng âm 650.000 BTC trong lịch sử đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn bất ổn hơn là một đáy cuối cùng. Sự phục hồi hướng tới vùng hỗ trợ cao hơn từng khớp chặt chẽ với các đáy tháng 3/2020 và cuối năm 2022, cho thấy một sự phục hồi tương tự sẽ mang lại tín hiệu đầu tiên cho thấy xu hướng đang đảo chiều.
Điểm yếu về nhu cầu đang ngày càng tập trung vào hai kênh tổ chức hiện đang đồng thời thu hẹp. Strategy, công ty tích lũy Bitcoin doanh nghiệp do Michael Saylor điều hành, đã giảm đáng kể tốc độ mua vào và gần đây đã hoàn tất đợt bán Bitcoin thứ hai kể từ khi bắt đầu chiến lược tích lũy. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, vốn đã hấp thụ hàng trăm nghìn Bitcoin sau khi được phê duyệt vào tháng 1/2024, đã ghi nhận dòng vốn rút ra trong nhiều tuần liên tiếp, đẩy tăng trưởng nhu cầu ròng 30 ngày xuống mức thấp kỷ lục âm 66.000 Bitcoin.
Sự rút lui của các tổ chức làm phức tạp thêm một cấu trúc kỹ thuật mà một số nhà phân tích cho là tích cực. Bitcoin đã chạm nhẹ vào ngưỡng căng thẳng P-10 vào tháng 6/2026, một chỉ số hỗ trợ dựa trên phân vị percentile để đánh dấu sự nén giá bất thường về mặt thống kê. Sự vi phạm kéo dài hai ngày với mức xuyên thủng tối đa 3,07% và đáy giao ngay là 60.859 USD, trước khi giá phục hồi lên 64.056 USD. Nhà phân tích thị trường David Eng đã chỉ ra sự tương đồng với tháng 3/2023, khi một đợt vi phạm P-10 tương tự đã báo trước một đợt tăng giá 238% trong 12 tháng tiếp theo. "Vi phạm ngắn. Căng thẳng nông. Phục hồi nhanh," Eng nói trên X, cho rằng mức độ vi phạm ít nghiêm trọng hơn cho thấy nhu cầu cơ bản đã hấp thụ đợt giảm giá hiệu quả hơn so với năm 2023.
Bitcoin tăng 4,3% lên 66.552 USD vào ngày 15/6 sau tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận chấm dứt xung đột, mặc dù các nhà giao dịch vẫn hoài nghi sau khi hai đợt tăng giá tương tự nhờ lệnh ngừng bắn đã tan vỡ vào đầu năm nay. "Thỏa thuận tháng 4 đã sụp đổ, và các cuộc không kích của Mỹ đã phá vỡ lệnh ngừng bắn thứ hai vào ngày 9/6, với Bitcoin trả lại toàn bộ đà tăng cứu trợ cả hai lần," Nicolai Sondergaard, nhà phân tích nghiên cứu tại Nansen, cho biết. Ông lưu ý rằng các ví nắm giữ từ 100.000 đến 1 triệu BTC đã thêm gần 11.000 BTC trong khoảng từ ngày 11/6 đến ngày 13/6, tương đương khoảng 700 triệu USD theo giá hiện tại, trong khi dòng vốn rút khỏi sàn giao dịch vẫn âm ròng trên các nền tảng lớn — phù hợp với hành vi tích lũy hơn là phân phối.
Chất xúc tác tiếp theo cho Bitcoin là biểu đồ dot plot cập nhật của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mà thị trường sẽ phân tích để tìm tín hiệu về lộ trình lãi suất trong tương lai. Một triển vọng diều hâu hơn có khả năng sẽ giữ cho các điều kiện thanh khoản thắt chặt và gây áp lực lên nhu cầu tổ chức, trong khi một lộ trình ôn hòa hơn có thể hỗ trợ dòng vốn đổ vào trở lại. Giá dầu thấp hơn nhờ thỏa thuận Iran bền vững có thể giúp giảm bớt áp lực lạm phát, nhưng các nhà giao dịch đang coi cuộc họp ngày 19/6 tại Thụy Sĩ là mốc thời gian thực sự hơn là các tiêu đề về lệnh ngừng bắn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
