Hashrate Bitcoin giảm 145 EH/s khi các thợ đào chuyển hướng sang trung tâm dữ liệu AI

Hashrate của Bitcoin đã giảm 145 EH/s kể từ tháng 5, mức thu hẹp đầu tiên trong sáu năm, khi các thợ đào chuyển hướng điện năng và bán BTC để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu AI.

"AI đang hút sạch oxy trong phòng, hút sạch mọi thanh khoản khỏi phòng," Luke Gromen, nhà sáng lập kiêm CEO của Forest For The Trees, cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây. "Bitcoin cũng là nạn nhân của điều đó."

Sự suy giảm hashrate diễn ra cùng thời điểm Bitcoin giao dịch quanh mức 60.000 USD vào ngày 5 tháng 6, mức thấp nhất kể từ trước cuộc bầu cử Mỹ tháng 11 năm 2024, theo CoinGecko. Các thợ đào niêm yết đã bán hơn 15.000 BTC từ kho quỹ doanh nghiệp, riêng Core Scientific đã thanh lý 175 triệu USD Bitcoin vào tháng 3. Ngành này cũng đã vay hàng tỷ USD nợ: IREN nắm giữ khoảng 3,7 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi, trong khi TeraWulf có khoảng 5,7 tỷ USD tổng nợ.

Sự chuyển dịch cấu trúc đồng nghĩa với việc công suất đã chuyển đổi khó có thể quay lại khai thác ngay cả khi Bitcoin phục hồi, các nhà phân tích cho biết. Các cấu trúc cho thuê kéo dài 15 năm thống trị các hợp đồng AI mới khiến cho việc đảo ngược trở nên phi kinh tế, khóa chặt sự sụt giảm vĩnh viễn trong sức mạnh tính toán bảo vệ mạng Bitcoin.

Mức thu hẹp 145 EH/s kể từ khi kết thúc tháng 5 đánh dấu điều mà các nhà phân tích gọi là "thị trường gấu hashrate" đầu tiên của Bitcoin. Sức mạnh tính toán của mạng lưới đã tăng trưởng gần như không gián đoạn trong sáu năm trước khi xảy ra sự đảo chiều này, theo dữ liệu từ Hashrate Index.

Động lực là sự xoay trục trên toàn ngành, khi các thợ đào Bitcoin niêm yết đã giành được hơn 70 tỷ USD hợp đồng AI và điện toán hiệu năng cao tích lũy. Hut 8 đã ký hợp đồng thuê 15 năm trị giá 9,8 tỷ USD cho một cơ sở 352 megawatt tại Texas được xây dựng theo kiến trúc tham chiếu của Nvidia. TeraWulf đã khóa 12,8 tỷ USD doanh thu AI theo hợp đồng. IREN đã giành được thỏa thuận 9,7 tỷ USD với Microsoft cho 76.000 GPU Nvidia.

Để tài trợ cho quá trình chuyển đổi, các thợ đào đang bán chính tài sản mà họ được xây dựng để sản xuất. Các thợ đào niêm yết đã giảm tổng cộng hơn 15.000 BTC từ kho dự trữ Bitcoin so với mức đỉnh. Cipher Digital đã phát hành 1,7 tỷ USD trái phiếu bảo đảm cao cấp, khiến chi phí lãi vay hàng quý của họ tăng vọt từ 3,2 triệu USD lên 33,4 triệu USD chỉ trong một quý.

Sự xoay trục này đang được thị trường vốn cổ phần định giá như một chiến thắng gần như chắc chắn — một rổ cổ phiếu khai thác theo dõi đã tăng 56% từ đầu năm đến nay ngay cả khi Bitcoin giảm khoảng 17%, theo 10X Research. Nhưng rủi ro đang gia tăng. Xây dựng quá mức công suất trung tâm dữ liệu AI so với nhu cầu có thể thu hẹp biên lợi nhuận lưu trữ vốn làm cho chiến lược này trở nên hấp dẫn. Khối lượng công việc AI, không giống như khai thác Bitcoin có thể ngắt quãng, không thể dễ dàng cắt giảm trong thời gian nhu cầu điện đỉnh điểm, tạo ra xung đột với các cơ quan quản lý nhà nước về giá điện và sử dụng nước.

Đối với Bitcoin, hậu quả vượt ra ngoài hashrate. Hơn 15.000 BTC mà các thợ đào đã bán tạo thêm áp lực cung lên một thị trường vốn đã chịu căng thẳng. Và các cấu trúc cho thuê 15 năm đồng nghĩa với việc công suất đã chuyển đổi sẽ không quay trở lại — ngay cả khi giá Bitcoin phục hồi lên 80.000 USD hoặc cao hơn cũng sẽ không kéo điện năng trở lại khai thác, các nhà phân tích kết luận. Sự thống trị của Bitcoin cũng đã giảm khi vốn xoay chuyển sang các tài sản liên quan đến AI, với ngân sách bảo mật của mạng lưới hiện đang cạnh tranh trực tiếp với nhu cầu từ các nhà vận hành siêu quy mô cho cùng một nguồn tài nguyên điện năng.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.