Những điểm chính
Độ khó khai thác của Bitcoin đã tự động điều chỉnh giảm 2,3% vào ngày 1 tháng 5, đánh dấu lần giảm thứ hai liên tiếp khi tỷ lệ băm của mạng lần đầu tiên giảm xuống dưới ngưỡng 1 zettahash mỗi giây (ZH/s) trong nhiều tuần.
Đợt điều chỉnh tại độ cao khối 842.688 là phản ứng trực tiếp đối với thời gian tạo khối chậm lại, cho thấy sức mạnh tính toán đang rời khỏi mạng sau đợt halving phần thưởng vào tháng 4 năm 2024. Dữ liệu từ các nguồn như Hashrate Index cho thấy cơ chế tự điều chỉnh của mạng đang hoạt động đúng như thiết kế để duy trì khoảng thời gian mục tiêu 10 phút giữa các khối.
Mức giảm 2,3% này diễn ra sau đợt giảm 2,43% vào ngày 17 tháng 4. Môi trường hậu halving đã cắt giảm phần thưởng cho thợ đào xuống còn 3,125 BTC mỗi khối, làm nén chặt biên lợi nhuận. Phân tích từ FinanceFeeds cho thấy chỉ những thợ đào có chi phí điện bằng hoặc thấp hơn 0,05 USD/kWh mới có thể duy trì lợi nhuận với phần cứng hiện đại, gây áp lực lên các đơn vị vận hành có chi phí cao hơn.
Giai đoạn củng cố này, thường được gọi là "sự đầu hàng của thợ đào", có thể dẫn đến việc một số đơn vị bán lượng dự trữ Bitcoin của họ để bù đắp chi phí vận hành. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy các bên mua tổ chức lớn hiện đang hấp thụ nguồn cung mới với tốc độ vượt xa sản lượng của thợ đào, có tiềm năng tạo ra mức sàn cho bất kỳ áp lực bán nào và báo hiệu một cấu trúc thị trường đang trưởng thành.
Sự sụt giảm tỷ lệ băm là kết quả có thể dự đoán được của đợt halving, vốn đã cắt giảm doanh thu của thợ đào đi một nửa ngay lập tức. Mạng hiện đang thanh lọc những bên tham gia kém hiệu quả nhất — những bên sử dụng phần cứng cũ hoặc có chi phí năng lượng cao hơn. Theo phân tích của Coincub, các thợ đào có xếp hạng hiệu quả trên 20 joules mỗi terahash chỉ còn một khoảng thời gian hạn hẹp trước khi độ khó tăng cao khiến họ thua lỗ vĩnh viễn.
Mặc dù tỷ lệ băm giảm có thể gây lo ngại về an ninh mạng, nhưng mức hiện tại vẫn ở mức cao lịch sử. Để so sánh, một đợt cắt giảm điện do bão vào tháng 1 năm 2026 đã khiến tỷ lệ băm giảm tạm thời xuống 663 exahashes mỗi giây (EH/s) mà không làm ảnh hưởng đến tính toàn vẹn của mạng. Mức giảm hiện tại dưới 1.000 EH/s là một sự điều chỉnh chứ không phải một cuộc khủng hoảng.
Động lực này làm nổi bật một sự chuyển đổi cấu trúc trong ngành khai thác. Nó không còn là một sở thích phân tán mà là một ngành kinh doanh quy mô công nghiệp, nơi hiệu quả vận hành là tối quan trọng. Áp lực trong việc đảm bảo nguồn điện rẻ và triển khai phần cứng thế hệ tiếp theo, như dòng Antminer S21, sẽ phân loại giữa những bên có lãi và những bên mất khả năng thanh toán.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
