Bitcoin giao dịch thấp hơn 15% so với giá trị hợp lý on-chain khi áp lực bán giảm bớt

Bitcoin giao dịch ở mức 64.180 đô la vào lúc 18:00 UTC ngày 18 tháng 6, thấp hơn 15% so với giá trị hợp lý on-chain là 77.200 đô la sau đợt bán tháo hồi tháng Sáu đã đẩy giá xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng.

"Tốc độ suy giảm của Realized Cap chậm lại và sự cải thiện trong cấu trúc sổ lệnh là những dấu hiệu cho thấy giai đoạn tồi tệ nhất của đợt bán tháo có thể đã qua đi", Glassnode cho biết trong báo cáo tuần mới nhất.

Realized Cap của Bitcoin — một chỉ số định giá mỗi đồng coin dựa trên lần di chuyển on-chain cuối cùng — đã giảm 1,45% trong 90 ngày qua nhưng chỉ còn 0,18% trong bảy ngày gần đây khi dòng vốn chảy ra gần như ngừng lại. Trên Binance, chênh lệch độ sâu sổ lệnh giao ngay đã chuyển sang 0,8, với thanh khoản phía mua vượt quá lệnh bán chờ sẵn ở mức chênh lệch rộng nhất kể từ tháng 12 năm 2025, theo Glassnode. Sự cải thiện về thanh khoản giao ngay diễn ra trong bối cảnh các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận 85,8 triệu đô la dòng vốn ròng vào ngày 14 tháng 6, dẫn đầu bởi IBIT của BlackRock với 57,7 triệu đô la, chấm dứt chuỗi năm phiên rút vốn đã lấy đi 727,4 triệu đô la khỏi các sản phẩm này.

Sự phân kỳ giữa các chỉ số cơ bản on-chain đang cải thiện và tình trạng yếu kém dai dẳng của giá cả khiến Bitcoin đứng trước ngã ba đường. Một đợt tăng bền vững trên mức giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn là 72.600 đô la sẽ báo hiệu nhu cầu phục hồi, trong khi phá vỡ dưới đường trung bình động 200 tuần ở mức 62.358 đô la — một mức trong lịch sử mang lại lợi nhuận trung bình 113% trong năm tiếp theo, theo Kraken — có thể kích hoạt một đợt đầu hàng sâu hơn.

Người Nắm Giữ Ngắn Hạn Vẫn Đang Lỗ

Giá Bitcoin cũng giao dịch dưới mức giá mua on-chain trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn — các địa chỉ đã nắm giữ coin dưới 155 ngày — mà Glassnode báo cáo ở mức 72.600 đô la. Nhóm này hiện đang chịu lỗ chưa thực hiện, một tình trạng trong lịch sử thường báo trước sự tích lũy hoặc đầu hàng tùy thuộc vào tâm lý thị trường rộng lớn hơn.

Giai đoạn hiện tại đánh dấu làn sóng bán tháo hoảng loạn thứ hai trong năm 2026, theo nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant, người lưu ý rằng các khoản lỗ đã thực hiện trong đợt này "thấp hơn gần một nửa" so với sự kiện hồi tháng Hai. Mức độ nhận ra lỗ nhẹ hơn cho thấy ít nhà đầu tư chọn bán lỗ hơn mặc dù giá ở các mức tương tự.

Dòng Vốn ETF Cho Thấy Sự Phục Hồi Thận Trọng

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã kết thúc chuỗi năm phiên rút vốn vào ngày 14 tháng 6 với 85,8 triệu đô la dòng vốn ròng vào, dẫn đầu bởi IBIT của BlackRock với 57,7 triệu đô la và FBTC của Fidelity với 18 triệu đô la, theo dữ liệu dòng vốn thị trường. Sự phục hồi này không xóa được thiệt hại trong tuần — các quỹ vẫn kết thúc với khoảng 315,8 triệu đô la mua lại ròng — nhưng nó đánh dấu kết quả hàng ngày dương đầu tiên sau đợt bán liên tục.

Tài sản ròng của IBIT ở mức 48,7 tỷ đô la hiện thấp hơn khoảng 13,4 tỷ đô la so với tổng dòng vốn ròng tích lũy là 62,1 tỷ đô la, một khoảng cách đã mở rộng mạnh từ 3,7 tỷ đô la hồi tháng Năm khi giá Bitcoin giảm. Khoảng cách ngày càng lớn phản ánh tác động của việc điều chỉnh theo giá thị trường từ đợt giảm của Bitcoin lên một quỹ đã thu hút dòng vốn lớn ở các mức giá cao hơn.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.