Larry Fink của BlackRock lập luận rằng tình trạng thiếu hụt năng lực tính toán kinh niên sẽ tạo ra một lớp tài sản có thể giao dịch mới, có tiềm năng sánh ngang với quy mô của hợp đồng tương lai năng lượng.
Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, dự đoán rằng nhu cầu bùng nổ đối với cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo sẽ tạo ra một lớp tài sản nghìn tỷ đô la mới dưới hình thức “hợp đồng tương lai về tính toán”, một thị trường nơi các công ty có thể phòng ngừa chi phí xử lý trong tương lai giống như cách họ làm với dầu mỏ và khí đốt.
"Một lớp tài sản mới sẽ là mua các hợp đồng tương lai về tính toán," Fink phát biểu tại Hội nghị Toàn cầu của Viện Milken, trích dẫn tình trạng thiếu hụt hệ thống về chip, bộ nhớ và điện năng. "Chúng ta đơn giản là không có đủ năng lực tính toán vào lúc này."
Dự báo này đưa ra khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn như Microsoft và Amazon dự kiến sẽ chi tổng cộng 710 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng chỉ trong năm nay. Goldman Sachs ước tính mức tiêu thụ điện của AI có thể đạt 8% tổng nhu cầu của Hoa Kỳ vào năm 2030, tăng từ mức 3% hiện nay, một dự báo đã biến các cổ phiếu tiện ích như Constellation Energy thành những cái tên hưởng lợi từ AI.
Nhận định của Fink cho thấy các đầu vào vật lý của AI — năng lực xử lý và điện năng — đang trở thành những hàng hóa chiến lược, tạo ra cơ hội đầu tư vượt ra ngoài các cổ phiếu phần mềm và bán dẫn như Nvidia. Đối với các nhà đầu tư, điều này báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trong việc định giá chuỗi cung ứng AI, mang lại mức định giá cao cho những chủ sở hữu cơ sở hạ tầng như trung tâm dữ liệu và nhà máy điện.
Những Cánh Đồng Dầu Kỹ Thuật Số Mới
Tầm nhìn của Fink tài chính hóa xương sống của ngành công nghiệp AI. Khi các công ty từ khởi nghiệp đến các gã khổng lồ công nghệ như Alphabet và Meta Platforms chạy đua để phát triển các mô hình mạnh mẽ hơn, họ đang gặp phải những nút thắt trong thế giới vật lý. CEO Nvidia Jensen Huang đã nhiều lần lưu ý rằng nhu cầu đối với dòng GPU Blackwell của công ty vượt xa nguồn cung, và Microsoft đã thừa nhận rằng các hạn chế về cơ sở hạ tầng đã kìm hãm sự tăng trưởng trong bộ phận đám mây của mình.
Sự khan hiếm này đang biến năng lực tính toán thành một nguồn tài nguyên có thể định lượng, và do đó có thể giao dịch được. Một thị trường tương lai có thể cho phép một công ty chốt giá cho "giờ GPU" hoặc phân bổ điện năng của trung tâm dữ liệu trước hàng tháng hoặc hàng năm, quản lý rủi ro tăng giá đột biến cho một đầu vào kinh doanh quan trọng.
BlackRock đang đổ một lượng vốn đáng kể vào giả thuyết này. Nhà quản lý tài sản này đang đầu tư hàng chục tỷ đô la thông qua các quan hệ đối tác và mua lại, bao gồm thỏa thuận mua lại nhà vận hành trung tâm dữ liệu Aligned Data Centers với giá khoảng 40 tỷ đô la và thương vụ mua lại nhà cung cấp điện AES Corp trị giá 10,7 tỷ đô la. Moody’s Ratings dự báo rằng ít nhất 3 nghìn tỷ đô la sẽ được đầu tư vào các tài sản liên quan đến trung tâm dữ liệu trong 5 năm tới.
Câu Chuyện Về Hai Tương Lai
Trong khi Fink nhìn thấy một thị trường mới đang bùng nổ, tác động kinh tế cuối cùng của AI vẫn là chủ đề tranh luận gay gắt. Một bài báo gần đây từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas đưa ra các kịch bản tương lai tiềm năng khác biệt rõ rệt. Kịch bản "hợp lý" nhất, dựa trên mức thấp nhất trong các ước tính năm 2023 của Goldman Sachs, dự báo mức tăng năng suất hàng năm khiêm tốn 0,3 điểm phần trăm trong một thập kỷ.
Điều này tương phản rõ rệt với dự báo trung bình của Goldman về mức tăng 1,5 điểm phần trăm, một con số có thể sánh ngang với tác động biến đổi của sự bùng nổ CNTT vào cuối những năm 1990. Bài báo của Fed Dallas cũng phác thảo các kịch bản cực đoan hơn, dù ít có khả năng xảy ra hơn: một "điểm kỳ dị" của sự giàu có vô tận và rủi ro tuyệt chủng của loài người, một mối lo ngại được chia sẻ công khai bởi các nhà tiên phong AI như Geoffrey Hinton và Dario Amodei.
Hiện tại, dữ liệu cấp độ vĩ mô phản ánh một thực tế tỉnh táo hơn. Vào tháng 3 năm 2026, các nhà kinh tế của Goldman Sachs lưu ý rằng họ không thể tìm thấy một "mối quan hệ có ý nghĩa giữa năng suất và việc áp dụng AI ở cấp độ toàn nền kinh tế", ngay cả khi họ kỳ vọng một sự đền đáp sẽ bắt đầu vào năm 2027. Sự ngắt quãng này làm nổi bật câu hỏi trung tâm cho các nhà đầu tư: Thị trường đang định giá theo mức tăng năng suất 0,3% hay một cuộc cách mạng 1,5%? Nếu Fink đúng, câu trả lời có thể không chỉ nằm ở bản thân các mô hình AI, mà còn ở các "cánh đồng dầu kỹ thuật số" về tính toán và năng lượng cung cấp nhiên liệu cho chúng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
