Những điểm chính:
Kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp Canada đã tăng vọt trong quý II, mặc dù mức tăng này phần lớn phản ánh lo ngại về chi phí năng lượng đã hạ nhiệt sau khi lệnh ngừng bắn Mỹ - Iran khiến giá dầu thô giảm mạnh.
Khảo sát triển vọng kinh doanh hàng quý của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), công bố hôm thứ Hai, cho thấy 44% doanh nghiệp hiện kỳ vọng lạm phát sẽ vượt trên 3% trong hai năm tới, gấp bốn lần so với mức 11% ghi nhận trong quý I. Mức tăng tập trung ở kỳ vọng về chi phí đầu vào phi lao động và giá bán, vốn đã tăng lên mức lần cuối thấy vào đầu năm 2023, theo ngân hàng trung ương.
"Các cuộc khảo sát này đòi hỏi cách diễn giải cẩn trọng hơn bình thường, với trọng tâm là xác định các tín hiệu vẫn còn phù hợp trong điều kiện hiện tại", ông Tiago Figueiredo, chuyên gia kinh tế tại Desjardins Securities, cho biết. Phần lớn các phản hồi được thu thập qua phỏng vấn điện thoại và video từ ngày 1/5 đến ngày 21/5, trước khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận cho phép tàu chở dầu tiếp tục lưu thông qua eo biển Hormuz.
Giá dầu thô trung bình ở mức khoảng 90 USD/thùng trong giai đoạn khảo sát. Đến thứ Hai, giá dầu chuẩn đã giảm xuống mức cao 60 USD sau thỏa thuận tạm thời ngày 14/6 giữa Washington và Tehran. Một cuộc khảo sát theo dõi riêng đối với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp do BoC thực hiện cho thấy kỳ vọng lạm phát đã giảm trong giai đoạn sau lệnh ngừng bắn, ngân hàng trung ương cho biết.
Dữ liệu này mang đến một bức tranh phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách trước quyết định lãi suất tiếp theo của BoC vào ngày 15/7. Thống đốc Tiff Macklem cho biết vào cuối tháng 6 rằng thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông đã loại bỏ một số rủi ro tăng đối với lạm phát, và các thị trường tiền tệ cùng các chuyên gia kinh tế kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất chuẩn ở mức 2,25% ít nhất đến hết năm 2026. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Canada đã tăng tốc lên 3,2% trong tháng 5, mức cao nhất trong hai năm, mặc dù Macklem cho rằng có rất ít bằng chứng về việc chi phí năng lượng cao hơn lan sang các hàng hóa và dịch vụ khác.
Tâm lý kinh doanh suy yếu khi lo ngại thương mại giảm bớt
Chỉ số triển vọng kinh doanh của ngân hàng, một thước đo tổng hợp về triển vọng trong điều kiện kinh tế hiện tại, đã giảm xuống -0,39 trong quý II từ mức -0,35 trong quý I, mức giảm đầu tiên sau ba quý. Chỉ số này vẫn cao hơn nhiều so với mức -2,41 ghi nhận một năm trước đó, khi căng thẳng thương mại với Mỹ ở đỉnh điểm.
Tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch hoặc dự trù cho một cuộc suy thoái tại Canada trong 12 tháng tới đã tăng lên 17% từ 9%, khảo sát cho thấy. Triển vọng doanh số suy yếu nhẹ, phản ánh sự chậm lại trong chi tiêu kinh doanh và tiêu dùng liên quan đến chi phí nhiên liệu gia tăng. Ý định tuyển dụng suy yếu và các doanh nghiệp tiếp tục báo cáo tình trạng dư thừa công suất.
Sự bất ổn liên quan đến thương mại, mặc dù vẫn còn hiện hữu, đã giảm bớt so với các kịch bản xấu nhất chiếm ưu thế trong năm ngoái. Khảo sát ghi nhận ít doanh nghiệp hơn cho biết khách hàng Mỹ đang trì hoãn đơn đặt hàng vì chính sách thương mại thay đổi. Ý định đầu tư hầu như không thay đổi so với quý trước và vẫn ở mức cao, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa và bảo trì định kỳ.
Hàm ý chính sách và lộ trình phía trước
BoC đang đưa ra hai chỉ số mới liên quan đến hoạt động kinh doanh và hành vi giá bắt đầu từ quý này, một phần trong nỗ lực hiểu rõ hơn bản chất của cú sốc kinh tế. Chỉ số hoạt động giảm, phần lớn phản ánh triển vọng doanh số yếu hơn, trong khi chỉ số giá tăng do kỳ vọng về cả lạm phát cao hơn và tăng trưởng mạnh hơn ở giá đầu vào và giá bán.
Lần gần đây nhất BoC đối mặt với sự phân kỳ tương tự giữa lo ngại lạm phát ngắn hạn và bối cảnh tăng trưởng suy yếu là vào đầu năm 2023, khi ngân hàng trung ương giữ lãi suất ổn định trong vài tháng trước khi cuối cùng tiếp tục tăng lãi suất khi lạm phát cốt lõi vẫn dai dẳng. Biên bản các cuộc thảo luận gần đây nhất của ngân hàng cho thấy các nhà hoạch định chính sách không muốn phản ứng thái quá với mức tăng giá năng lượng, nhưng cũng không muốn chậm phản ứng với bất kỳ hiệu ứng lan tỏa nào có thể đẩy nhanh đà tăng lạm phát.
Hiện tại, sự sụp đổ của giá dầu thô so với giai đoạn khảo sát tháng 5 cho thấy dữ liệu kỳ vọng lạm phát có thể đã lỗi thời. "Một số lo ngại về tăng trưởng trong báo cáo này, và đặc biệt là về lạm phát, có thể đã qua đi", ông Robert Kavcic, chuyên gia kinh tế tại BMO Capital Markets, nhận định. Nền kinh tế Canada đã phục hồi vào tháng 4 và đang trên đà tăng trưởng hàng năm hơn 2% trong quý II, mang lại một số sự nhẹ nhõm sau hai quý liên tiếp suy giảm.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
