Chỉ số Bull & Bear của Bank of America đã chạm mức 8,0, kích hoạt tín hiệu bán ngược chiều, nhưng chiến lược gia trưởng Michael Hartnett khuyên nên chờ đợi hai sự kiện chính trước khi bán tháo thứ mà ông gọi là bong bóng lớn nhất kể từ những năm 1880.
"Sự đầu hàng của phe bò sắp hoàn tất," Hartnett viết trong báo cáo 'Flow Show' mới nhất của mình, đồng thời cho biết thêm rằng đầu tháng 6 là thời điểm "chín muồi để chốt lời", với quy mô của bất kỳ đợt điều chỉnh nào sẽ phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài.
Chỉ số này, chạy từ 0 (cực kỳ bi quan) đến 10 (cực kỳ lạc quan), đã bị đẩy lên mức "bán" sau khi tỷ lệ phân bổ cổ phiếu của các nhà quản lý quỹ tăng vọt hàng tháng lên mức mua ròng 50%, mức cao nhất trong bốn năm. Đồng thời, mức tiền mặt giảm từ 4,3 xuống 3,9%, một tín hiệu bi quan ngược chiều. Kỷ lục 73% các nhà quản lý được khảo sát hiện gọi "vị thế mua bán dẫn toàn cầu" là giao dịch đông đúc nhất hành tinh.
Hartnett cảnh báo rằng nếu lợi suất và giá dầu tăng được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu, tác động sẽ tương đương với việc chỉ số S&P 500 giảm hơn 1.000 điểm. Tuy nhiên, ông cho rằng một đợt bán tháo lớn khó có thể xảy ra trước khi các đợt IPO lịch sử từ các công ty như SpaceX và OpenAI được hoàn tất, và trước khi việc thắt chặt chính sách đáng kể được kích hoạt do CPI leo lên mức 4 hoặc 5%.
Bong bóng lớn hơn thời kỳ Dot-Com
Báo cáo của Hartnett cho biết mức độ tập trung thị trường vào các chủ đề liên quan đến AI đã đạt xấp xỉ 48%, mức vượt qua cả thời kỳ "Roaring Twenties", "Nifty Fifty" của những năm 1970 và bong bóng công nghệ những năm 1990. Tiền lệ lịch sử duy nhất cho sự tập trung lớn hơn là bong bóng đường sắt những năm 1880, đạt đỉnh ở mức 63% tổng giá trị thị trường.
Tín hiệu bán từ Chỉ số Bull & Bear là lần kích hoạt thứ 17 kể từ năm 2002. Sau các tín hiệu này, chứng khoán toàn cầu trong lịch sử đã ghi nhận mức lỗ trung bình từ 2 đến 3% trong hai đến ba tháng tiếp theo.
Theo dõi lợi suất và IPO
Bất chấp các dấu hiệu cảnh báo, Hartnett tin rằng việc vội vàng rút lui là quá sớm. Ông lập luận rằng sẽ không có ai cắt giảm đáng kể các vị thế mua của mình trước khi các đợt IPO khổng lồ của SpaceX và OpenAI được định giá, vì các ngân hàng bảo lãnh sẽ không để thị trường sụp đổ khiến họ mất hàng tỷ đô la phí.
Ông cũng chỉ ra chi phí vốn toàn cầu đang tăng lên, điều vốn đang gây áp lực lên các thị trường ngoại vi. Tiền tệ ở Hàn Quốc, Nhật Bản, Indonesia và Ấn Độ đều đang ở mức thấp kỷ lục hoặc thấp nhất trong nhiều thập kỷ, một dấu hiệu kinh điển của sự lan rộng rủi ro.
Đối với các nhà đầu tư nhìn về phía trước, Hartnett gợi ý rằng các thị trường mới nổi và hàng hóa vẫn đang trong thị trường giá lên về cấu trúc, và các cổ phiếu tiêu dùng đại diện cho cơ hội ngược chiều tốt nhất sau khi bong bóng vỡ. Ông nói thêm rằng giao dịch AI tốt nhất trong tương lai sẽ là các công ty vốn hóa nhỏ sử dụng công nghệ để phá vỡ các thế độc quyền hiện có, tương tự như dư chấn của vụ sụp đổ "Nifty Fifty" vào cuối những năm 1970.
Báo cáo gợi ý các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh nhưng không nên hành động sớm. Trọng tâm của Hartnett hiện chuyển sang việc định giá các đợt IPO công nghệ sắp tới và một vài báo cáo CPI tiếp theo như là các chất xúc tác dứt khoát cho sự suy thoái của thị trường.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
