BrightSpring Health Services đang đặt cược rằng quy mô và hiệu quả trong chăm sóc tại nhà có thể vượt qua những rào cản về doanh thu do chính sách gây ra, một chiến lược đã được xác nhận bởi kết quả kinh doanh quý 1 vượt mong đợi và việc nâng dự báo cho cả năm.
BrightSpring Health Services Inc. đã nâng dự báo doanh thu cả năm 2026 thêm khoảng 300 triệu USD sau khi lợi nhuận và biên lợi nhuận quý 1 vượt ước tính của các nhà phân tích, cho thấy chiến lược tích hợp dịch vụ nhà thuốc và nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc tại nhà đang đạt được đà tăng trưởng nhanh hơn dự kiến.
Zacks Investment Research cho biết trong một báo cáo ngày 19 tháng 5: "Quý này cũng củng cố chiến lược của công ty: kết hợp quy mô nhà thuốc với khả năng của nhà cung cấp để hưởng lợi từ việc dịch chuyển chăm sóc y tế về tại nhà."
Công ty báo cáo lợi nhuận điều chỉnh tăng 105,3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 39 cent mỗi cổ phiếu, vượt qua ước tính đồng thuận của Zacks là 29 cent. Doanh thu tăng 25,6% lên 3,61 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động mở rộng 180 điểm cơ bản lên 3,8%, phản ánh điều mà ban quản lý gọi là lợi ích của quy mô chảy qua cấu trúc chi phí phần lớn là cố định.
Kết quả này cho thấy BrightSpring có thể mở rộng khả năng sinh lời bất chấp lực cản doanh thu hàng năm ước tính khoảng 175 triệu USD từ Đạo luật Giảm lạm phát. Công ty đang điều hướng áp lực này bằng cách tập trung vào các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn và rút khỏi các hợp đồng ít lợi nhuận hơn, một bước đi đặt hiệu quả thực thi vào trung tâm của luận điểm đầu tư năm 2026.
### Mảng Đặc trị và Truyền dịch thúc đẩy tăng trưởng
Động cơ tăng trưởng cốt lõi của BrightSpring trong năm 2026 vẫn là phân khúc Đặc trị và Truyền dịch, với doanh thu tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,64 tỷ USD trong quý đầu tiên. Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc bổ sung thêm bốn loại thuốc phân phối hạn chế độc quyền, nâng danh mục lên 153 loại. Quyền tiếp cận này là một lợi thế chiến lược then chốt, làm sâu sắc thêm mối quan hệ với các nhà sản xuất thuốc và tạo ra một nền tảng gắn kết hơn cho các bên chi trả và nguồn giới thiệu.
Mô hình tích hợp của công ty, phục vụ hơn 475.000 bệnh nhân mỗi ngày, được thiết kế để nắm bắt xu hướng chuyển dịch liên tục của các dịch vụ y tế sang môi trường gia đình và cộng đồng với chi phí thấp hơn. Xu hướng này cũng là thuận lợi cho các đối thủ cạnh tranh, mặc dù hiệu quả thực thi khác nhau; Addus HomeCare (ADUS) hiện giữ xếp hạng Zacks #3 (Nắm giữ), trong khi Option Care Health (OPCH) có xếp hạng #5 (Bán mạnh), cho thấy cách các nhà đầu tư phân biệt dựa trên tính nhất quán trong hoạt động.
### Tích hợp nhà cung cấp vượt tiến độ
Nhánh Dịch vụ Nhà cung cấp của BrightSpring cũng đang trở thành một yếu tố quan trọng hơn cho tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận. Doanh thu quý 1 trong phân khúc này tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái lên 442 triệu USD, được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng trong chăm sóc sức khỏe tại nhà, khai trương các chi nhánh mới và đóng góp từ các thương vụ thâu tóm gần đây.
Ban lãnh đạo lưu ý rằng việc tích hợp các chi nhánh đã mua lại đang diễn ra nhanh hơn mong đợi, nhờ vào các quy trình tiếp nhận tập trung và tiêu chuẩn hóa công nghệ. Điều này đang chuyển hóa thành các chỉ số chất lượng mạnh mẽ, với hơn 91% các chi nhánh chăm sóc sức khỏe tại nhà được xếp hạng từ bốn sao trở lên, giúp thu hút các lượt giới thiệu và đảm bảo các hợp đồng thuận lợi với các kế hoạch Medicare Advantage. Công ty kỳ vọng các tài sản đã mua lại sẽ đóng góp khoảng 30 triệu USD vào EBITDA điều chỉnh trong năm 2026, với một phần đáng kể tập trung vào nửa cuối năm, khiến thành công tích hợp liên tục trở nên quan trọng để đạt được các mục tiêu cả năm.
### Điều hướng các lực cản và rủi ro
Bất chấp quý kinh doanh mạnh mẽ, BrightSpring đối mặt với những thách thức rõ rệt. Phân khúc Nhà thuốc Gia đình và Cộng đồng đang trong quá trình tái cơ cấu có chủ đích, với doanh thu giảm 9% trong quý đầu tiên xuống còn 527 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng điều này là do tác động khoảng 50 triệu USD từ Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) và quyết định rút khỏi các hợp đồng khách hàng ít lợi nhuận hơn.
Công ty dự kiến IRA sẽ tạo ra lực cản doanh thu khoảng 45 triệu USD mỗi quý cho phần còn lại của năm 2026. Chiến lược là bù đắp áp lực này bằng cách cải thiện cơ cấu khách hàng và đầu tư vào tự động hóa để tăng hiệu quả.
Sau khi thoái vốn khỏi các hoạt động Lưu trú Cộng đồng vào tháng 3, công ty đã kết thúc quý với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn, nắm giữ 888,8 triệu USD tiền mặt. Điều này mang lại sự linh hoạt để giảm nợ và đầu tư thêm vào các khu vực tăng trưởng cốt lõi. Cho năm 2026, công ty đã nâng triển vọng doanh thu lên mức từ 14,725 tỷ USD đến 15,225 tỷ USD và nâng dự báo EBITDA điều chỉnh lên từ 795 triệu USD đến 825 triệu USD, cho thấy sự tự tin rằng việc mở rộng biên lợi nhuận sẽ vượt qua áp lực doanh thu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
