Những điểm chính:
Broadcom đang thiết kế chip trí tuệ nhân tạo tùy chỉnh cho OpenAI, đánh dấu bước tiến sâu nhất của hãng chip này vào thị trường chip tùy chỉnh cho các hyperscaler mà họ đã thống trị với thị phần khoảng 70%.
Broadcom đang phát triển các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh cho OpenAI và có kế hoạch triển khai 1,3 gigawatt cơ sở hạ tầng vào năm tài chính 2027, củng cố vị thế trên thị trường chip tùy chỉnh có thể mang lại 100 tỷ USD doanh thu hàng năm cho công ty.
"Quan hệ đối tác này xác nhận mô hình XPU của chúng tôi — thiết kế chip từ đầu cho khối lượng công việc cụ thể của từng khách hàng," Hock Tan, giám đốc điều hành của Broadcom, phát biểu trong cuộc gọi hội nghị của công ty.
Broadcom đã hợp tác với sáu khách hàng lớn bao gồm Google, Meta và Anthropic. Doanh thu chip AI tùy chỉnh của hãng đã tăng khoảng 140% so với cùng kỳ năm trước trong quý tài chính đầu tiên lên 10,7 tỷ USD, trong đó mảng mạng AI — được neo giữ bởi switch Tomahawk 6 băng thông 102 terabit — đóng góp khoảng 40% tổng số. Công ty có backlog liên quan đến AI khoảng 73 tỷ USD.
Thỏa thuận với OpenAI giúp Broadcom chiếm thị phần lớn hơn trong thị trường xây dựng cơ sở hạ tầng AI trị giá hơn 200 tỷ USD hàng năm, cạnh tranh trực tiếp với GPU đa năng của Nvidia. Cổ phiếu Broadcom, tăng gần 40% trong năm nay, đang giao dịch ở mức khoảng 28 lần thu nhập dự phóng khi các nhà đầu tư định giá sự dịch chuyển sang chip tùy chỉnh.
Sức hấp dẫn của các mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC) nằm ở hiệu quả của chúng. Không giống như các đơn vị xử lý đồ họa tiêu chuẩn hóa của Nvidia, vốn xử lý nhiều khối lượng công việc AI khác nhau, chip tùy chỉnh được thiết kế cho kiến trúc và trường hợp sử dụng cụ thể của từng khách hàng — cho dù đó là huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn như GPT của OpenAI hay chạy suy luận cho Google Search và đề xuất YouTube.
Quy trình phát triển kéo dài, đòi hỏi 18 đến 24 tháng kỹ thuật chung giữa Broadcom và khách hàng. Một khi chip được thiết kế và triển khai, chi phí chuyển đổi rất cao: một đối tác muốn chuyển sang nhà thiết kế khác sẽ phải thiết kế lại toàn bộ chip từ đầu. Điều đó tạo ra doanh thu định kỳ gắn kết mà mô hình GPU tiêu chuẩn hóa của Nvidia không thể sao chép.
Chip tùy chỉnh của Broadcom được chế tạo trên các nút quy trình tiên tiến tại Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) và đóng gói bằng công nghệ CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate), cùng phương pháp đóng gói tiên tiến mà Nvidia sử dụng cho GPU H100 và Blackwell. Sự chồng chéo trong chuỗi cung ứng có nghĩa là cả hai công ty cạnh tranh cho cùng một năng lực sản xuất khan hiếm tại TSMC.
Giám đốc điều hành Hock Tan đã đặt ra một mục tiêu đầy tham vọng: 100 tỷ USD doanh thu chip AI vào năm tài chính 2027. Để dễ hình dung, Broadcom đã tạo ra 8,4 tỷ USD tổng doanh thu bán dẫn (chip cộng với mạng) chỉ trong quý tài chính đầu tiên. Hướng dẫn quý hai của công ty dự kiến tổng doanh thu 22 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 47% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 2,40 USD — tăng 52% so với một năm trước.
Quan hệ đối tác OpenAI bổ sung khách hàng AI lớn thứ năm vào danh sách của Broadcom bên cạnh Google, Meta, Anthropic và một đối tác thứ sáu chưa được tiết lộ tên. Mối quan hệ của Google với Broadcom là sâu sắc nhất: hai công ty đã hợp tác trên Tensor Processing Units trong gần một thập kỷ, và một thỏa thuận cung cấp được báo cáo kéo dài đến năm 2031.
Về mặt mạng lưới, switch Tomahawk và router Jericho của Broadcom cung cấp kết cấu trung tâm dữ liệu kết nối hàng nghìn chip bên trong các cụm AI. Tomahawk 7 thế hệ tiếp theo, dự kiến ra mắt vào năm 2027, sẽ tăng gấp đôi băng thông chuyển mạch so với Tomahawk 6 hiện tại, vốn đã xử lý 102 terabit mỗi giây.
Nvidia vẫn chiếm khoảng 80% thị trường tăng tốc AI tổng thể, và nền tảng phần mềm CUDA của họ tạo ra sự khóa chặt hệ sinh thái mạnh mẽ. Nhưng sự dịch chuyển sang chip tùy chỉnh đang tăng tốc. Các hyperscaler bao gồm Amazon (với chip Trainium), Google (TPU) và Meta (MTIA) đều đang đầu tư vào các giải pháp thay thế nội bộ hoặc thiết kế tùy chỉnh mang lại hiệu quả năng lượng tốt hơn và chi phí tổng thể thấp hơn cho các khối lượng công việc cụ thể.
Chip tùy chỉnh của Broadcom không thay thế GPU Nvidia trong mọi kịch bản — huấn luyện đa năng vẫn ưu ái kiến trúc của Nvidia. Nhưng đối với các tác vụ suy luận khối lượng lớn như phản hồi chatbot, xếp hạng tìm kiếm và nhắm mục tiêu quảng cáo, ASIC có thể mang lại hiệu suất tương đương với một phần nhỏ năng lượng và chi phí.
Cổ phiếu Nvidia đã giảm kể từ báo cáo thu nhập gần đây nhất khi sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang sự bùng nổ ASIC. Doanh thu trung tâm dữ liệu 35,6 tỷ USD của công ty trong quý gần nhất vẫn chiếm ưu thế, nhưng tốc độ tăng trưởng đang chậm lại khi các hyperscaler đa dạng hóa việc mua sắm chip.
Broadcom, với vốn hóa thị trường gần đây đã vượt 2 nghìn tỷ USD, mang đến cho các nhà đầu tư một cược đa dạng vào cơ sở hạ tầng AI vượt ra ngoài một kiến trúc chip đơn lẻ. Mảng kinh doanh phần mềm VMware bổ sung thêm một nguồn doanh thu định kỳ biên lợi nhuận cao, tài trợ cho cả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Công ty đã tăng cổ tức trong 15 năm liên tiếp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
