Ceres Power đã giảm tới 13% sau khi Panmure Liberum hạ xếp hạng cổ phiếu từ mua xuống bán. Công ty môi giới cho rằng đà tăng 244% từ đầu năm đến nay đã định giá mức tăng trưởng năng lực sản xuất khó có thể thành hiện thực với tốc độ mà thị trường kỳ vọng. Mục tiêu giá mới 590p ngụ ý mức giảm khoảng 14% so với mức đóng cửa trước đó.
Ceres Power Holdings PLC đã giảm tới 13% sau khi Panmure Liberum cắt giảm xếp hạng cổ phiếu từ mua xuống bán, cho rằng đà tăng gấp 8 lần đã vượt quá thực tế thương mại.
"Thị trường đã đi trước chính nó," các nhà phân tích Alex O'Hanlon và Oliver Swift viết trong một báo cáo, nâng mục tiêu giá lên 590p từ 475p trong khi hạ xếp hạng hai bậc.
Cổ phiếu này, đã tăng vọt 244% từ đầu năm đến nay và gấp 8 lần trong 12 tháng qua để đạt vốn hóa thị trường 1,4 tỷ bảng Anh, hiện đã định giá mức tăng trưởng năng lực sản xuất khó có thể thành hiện thực với tốc độ mà thị trường kỳ vọng, công ty môi giới cho biết. Panmure ước tính các đối tác sản xuất đã được xác nhận chỉ có năng lực khoảng 400 megawatt vào năm 2030, thấp hơn nhiều so với mức 1,7 gigawatt mà định giá hiện tại ngụ ý.
Việc hạ xếp hạng làm nổi bật khoảng cách giữa công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn độc quyền của Ceres — mà công ty môi giới vẫn tin tưởng — và khả năng thương mại hóa công nghệ này thông qua các đối tác sản xuất bên thứ ba của công ty. Panmure chỉ ra kinh nghiệm của Doosan Fuel Cell như một hình mẫu cảnh báo, lưu ý rằng sản lượng sản xuất ban đầu tại cơ sở 50 megawatt mới của công ty Hàn Quốc này đã chạy dưới 50% vào cuối năm 2025 trước khi phục hồi lên khoảng 80% vào quý I/2026, vẫn thấp hơn mục tiêu 90% của ban quản lý. Bảng cân đối kế toán của Doosan càng làm gia tăng lo ngại, với nợ ròng tăng lên 285 triệu bảng Anh và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 221% lên 264%, có khả năng hạn chế khả năng đẩy mạnh đầu tư năng lực sản xuất.
Công ty môi giới cũng đặt câu hỏi về luận điểm "thời gian để có điện" đã thúc đẩy ngành, cho rằng lượng đơn đặt hàng tồn đọng từ ba đến bốn năm của tua-bin khí thông thường cho thấy nguồn cung bị trì hoãn chứ không phải không có sẵn, với áp lực cạnh tranh có khả năng gia tăng từ khoảng năm 2028 khi lượng tồn đọng đó được giải quyết. Panmure nói thêm rằng pin nhiên liệu oxit rắn phải đối mặt với bất lợi về cấu trúc tại Bắc Mỹ, nơi giá điện bán buôn thấp làm giảm giá trị kinh tế của lợi thế hiệu suất so với tua-bin khí thông thường. Chi phí hệ thống ban đầu ước tính khoảng 3.500 USD mỗi kilowatt so với 1.000 đến 1.400 USD mỗi kilowatt đối với tua-bin khí chu trình hỗn hợp.
Kịch bản tiêu cực trong báo cáo ngụ ý giá trị vốn cổ phần bằng không nếu các đối tác không thương mại hóa thành công, trong khi kịch bản tích cực, giả định các đối tác mở rộng lên khoảng 5 gigawatt năng lực vào năm 2035, ngụ ý mức định giá 2,3 tỷ bảng Anh. Công ty môi giới cho biết thị trường hiện đang định giá xác suất 63% cho kịch bản tích cực, tăng đáng kể so với mức 40% được ngụ ý khi họ kiểm tra khuôn khổ này lần cuối vào tháng 11 và là mức mà họ cho là quá lạc quan.
Các nhà phân tích cảnh báo không nên đặt cược vào sự suy giảm, nói rằng "vì giá cổ phiếu bị chi phối bởi tâm lý, nên việc bán khống là quá rủi ro." Sự sụt giảm đưa cổ phiếu xuống mức thấp nhất kể từ khi bị hạ xếp hạng, thử thách niềm tin của nhà đầu tư vào một cái tên từng là một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất tại Anh. Chất xúc tác tiếp theo của Ceres sẽ là bất kỳ cập nhật nào từ các đối tác sản xuất về sản lượng sản xuất và tiến độ mở rộng năng lực.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
