CFTC đề xuất quy tắc mới cho thị trường dự đoán, đảo ngược lệnh cấm năm 2024

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã đề xuất các quy tắc mới cho thị trường dự đoán, cho phép hợp đồng cá cược thể thao dưới sự giám sát liên bang đồng thời nhắm vào thao túng và gian lận, đảo ngược hoàn toàn lệnh cấm năm 2024 vốn gộp các hợp đồng này cùng với cờ bạc.

"Quyền ưu tiên liên bang là điều cần thiết để ngăn chặn sự chắp vá các hạn chế cấp tiểu bang, vốn sẽ làm suy yếu tính toàn vẹn của thị trường và nhường sân cho các đối thủ nước ngoài," CFTC cho biết trong đề xuất của mình, văn bản đã được chuyển đến Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng để xem xét vào khoảng ngày 26/5. Cùng ngày, Tổng thống Donald Trump đã công khai tán thành thẩm quyền liên bang độc quyền của cơ quan này đối với thị trường dự đoán trong một bài đăng trên Truth Social, kêu gọi một khuôn khổ quốc gia thống nhất.

Khuôn khổ này được xây dựng dựa trên Thông báo trước về Quy tắc đề xuất (ANPRM) được ban hành vào tháng 3/2026, nhằm thu thập ý kiến công chúng về cách thức vận hành của các hợp đồng sự kiện, đặc biệt chú trọng đến rủi ro giao dịch nội gián và gian lận. Thời gian lấy ý kiến đã kết thúc vào ngày 30/4. Theo cách tiếp cận mới, các nền tảng như Kalshi — một thị trường hợp đồng được CFTC đăng ký (DCM) từ năm 2020 — và Polymarket, đạt được trạng thái DCM vào năm 2025, sẽ phải đối mặt với các tham số rõ ràng hơn về hợp đồng được phép thay vì các lệnh cấm mang tính phân loại như trước đây.

Đề xuất này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể cho một ngành công nghiệp đã dành nhiều năm để điều hướng một mớ hỗn độn luật pháp tiểu bang và sự bất ổn định liên bang. Lệnh cấm năm 2024 đã chặn hiệu quả các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao trên tất cả các nền tảng do CFTC quản lý, đẩy một số hoạt động giao dịch sang các sàn giao dịch nước ngoài nằm ngoài tầm với của cơ quan này. Đối với Kalshi, quyền ưu tiên liên bang sẽ loại bỏ nhiều rào cản cấp tiểu bang đang kìm hãm sự tăng trưởng. Đối với Polymarket, nền tảng dựa trên blockchain đã nổi lên trong chu kỳ bầu cử năm 2024, sự rõ ràng về quy định có thể ảnh hưởng đến thời điểm và cấu trúc của token POLY gốc mà họ đã lên kế hoạch.

Cốt lõi của đề xuất xác định những gì CFTC đã gọi là "luật chơi" cho các nhà vận hành thị trường dự đoán. Điều đó có nghĩa là thiết lập trách nhiệm rõ ràng cho các nền tảng, phác thảo loại hợp đồng nào được phép và xác định cụ thể những gì cấu thành hành vi thao túng. Việc bãi bỏ lệnh cấm năm 2024 đối với các hợp đồng liên quan đến thể thao là thay đổi nổi bật nhất — chính quyền tiền nhiệm đã coi các hợp đồng này là quá gần với cờ bạc để có thể chấp nhận về mặt quản lý, trong khi khuôn khổ mới coi chúng là hợp đồng tài chính chịu sự điều chỉnh của các quy tắc chống gian lận và chống thao túng tương tự như các sản phẩm khác do CFTC quản lý.

Ai được lợi, ai mất lợi

Các nền tảng có lợi thế nhất theo khuôn khổ mới là những nền tảng đã hoạt động trong phạm vi quản lý của CFTC. Kalshi, đã là DCM đăng ký từ năm 2020, sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ quyền ưu tiên liên bang đối với các luật cờ bạc cấp tiểu bang vốn đã hạn chế danh mục sản phẩm của mình. Polymarket, đã đạt được trạng thái DCM vào năm 2025 sau nhiều năm hoạt động trong vùng xám pháp lý, cũng sẽ được hưởng lợi từ các quy tắc rõ ràng hơn. Đề xuất này không đề cập đến tình trạng của các nền tảng nước ngoài chưa đăng ký, để lại một khoảng trống cạnh tranh tiềm ẩn có thể kéo dài cho đến khi có sự phối hợp quốc tế hoặc các hành động cưỡng chế lấp đầy nó.

Điều gì tiếp theo

Quy trình xem xét của OMB thường mất từ 30 đến 90 ngày. Sau đó, CFTC sẽ công bố một thông báo chính thức về quy tắc đề xuất, mở ra một đợt lấy ý kiến công chúng khác. Các bên tham gia ngành dự kiến các quy tắc cuối cùng sẽ có hiệu lực vào khoảng năm 2027, mặc dù tiến trình có thể thay đổi tùy thuộc vào độ phức tạp của các ý kiến nhận được và bất kỳ sự giám sát nào của Quốc hội. Lần cuối cùng CFTC cố gắng xác định các hợp đồng sự kiện được phép — trong lệnh cấm năm 2024 — cơ quan này đã phải đối mặt với các thách thức pháp lý và sự phản đối từ các nền tảng cho rằng lệnh cấm đã vượt quá thẩm quyền theo luật định.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.