Chicago PMI hạ nhiệt xuống 56,7 trong tháng 6, vẫn vượt dự báo 55,1

Sản xuất khu vực Chicago mở rộng tháng thứ sáu liên tiếp trong tháng 6 nhưng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3 khi đà phục hồi khu vực mất dần động lực.

Chỉ số Chicago Business Barometer giảm xuống 56,7 trong tháng 6 từ mức cao nhất 4 năm là 62,7 trong tháng 5, vượt mức đồng thuận 55,1 nhưng xác nhận sự bùng nổ sản xuất khu vực đang hạ nhiệt.

"Việc giảm điểm được thúc đẩy bởi đơn đặt hàng mới yếu hơn và sự chậm lại mạnh trong sản xuất, gần như đảo ngược mức tăng của tháng trước," MNI Indicators cho biết trong công bố của mình, lưu ý rằng thời gian giao hàng của nhà cung cấp bị kéo dài do gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến Trung Đông.

Chỉ số này đã duy trì trên ngưỡng 50 — mức phân định giữa mở rộng và suy thoái — trong sáu tháng liên tiếp. Nhưng mức giảm 6 điểm so với tháng 5 — mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2024 — đã xóa hơn một nửa mức tăng đột biến của tháng trước. Giá cả đầu vào tăng nhẹ khi chi phí dầu và kim loại tăng cao, trong khi việc làm và lượng đơn đặt hàng tồn đọng ghi nhận mức tăng, bù đắp một phần cho sự sụt giảm chính.

Chỉ số PMI Chicago được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo hàng đầu cho PMI Sản xuất ISM quốc gia, dự kiến công bố trong những ngày tới. Chỉ số trên 55 vẫn cho thấy tăng trưởng trên xu hướng, nhưng sự giảm tốc tạo cho Cục Dự trữ Liên bang thêm dư địa để xem xét cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay nếu xu hướng suy yếu mở rộng sang dữ liệu quốc gia.

Mức 56,7 đã vượt ước tính trung vị 55,1 trong một cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế, nhưng quỹ đạo tháng qua tháng kể một câu chuyện thận trọng hơn. Mức 62,7 của tháng 5 là mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ trong đơn đặt hàng mới và sản xuất mà hiện dường chỉ là một đợt tăng đột biến một tháng thay vì khởi đầu của một sự tăng tốc bền vững.

Đơn đặt hàng mới tiếp tục mở rộng trong tháng thứ hai liên tiếp nhưng với tốc độ chậm hơn đáng kể, trong khi sản xuất gần như đảo ngược toàn bộ mức tăng của tháng 5. Những điểm sáng đến từ thời gian giao hàng của nhà cung cấp, bị kéo dài khi xung đột Trung Đông làm gián đoạn các tuyến vận chuyển, và từ việc làm, tăng nhẹ trong lần thứ ba trong bốn tháng.

Ý nghĩa Dữ liệu Đối với Fed

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số PMI Chicago rơi vào một vị trí tế nhị. Ở mức 56,7, chỉ số này cho thấy một nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng — quá nóng để biện minh cho việc cắt giảm khẩn cấp nhưng đủ mát để giữ cánh cửa mở cho một động thái vào tháng 9 nếu xu hướng này tiếp diễn. Thành phần giá cả đầu vào, tăng nhẹ do chi phí dầu và kim loại tăng, sẽ thu hút sự chú ý đặc biệt từ các quan chức Fed đang theo dõi tình trạng lạm phát dai dẳng trong lĩnh vực sản xuất.

Chỉ số Chicago có mối tương quan lịch sử với PMI Sản xuất ISM quốc gia, mà các nhà phân tích kỳ vọng sẽ ở mức gần 52,0 khi được công bố vào tuần tới, giảm so với mức 54,2 của tháng 5. Một chỉ số dưới 50 sẽ đánh dấu sự suy thoái đầu tiên kể từ tháng 1 và sẽ thay đổi đáng kể cuộc tranh luận về lãi suất.

Hàm Ý Đối với Các Tài Sản

Thị trường trái phiếu phản ứng với dữ liệu bằng mức giảm lợi suất khiêm tốn khi các nhà giao dịch định giá một triển vọng kinh tế hơi yếu hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm nhẹ trong khi chỉ số đồng USD đi ngang, phản ánh tín hiệu hỗn hợp của một kết quả vượt kỳ vọng đồng thuận nhưng thấp hơn về động lực. Đối với thị trường chứng khoán, dữ liệu này ủng hộ câu chuyện "Goldilocks" — đủ mạnh để duy trì tăng trưởng lợi nhuận, đủ yếu để duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.