Những điểm chính:
Cuộc suy thoái bất động sản của Trung Quốc ngày càng sâu sắc tính đến tháng 5, khi đầu tư phát triển giảm với tốc độ nhanh nhất trong nhiều tháng và giá nhà kéo dài chuỗi giảm 34 tháng.
Cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc chưa có dấu hiệu chạm đáy trong 5 tháng đầu năm 2026, khi đầu tư phát triển giảm 16,2% so với một năm trước đó xuống còn 3,04 nghìn tỷ nhân dân tệ và giá nhà giảm tháng thứ 34 liên tiếp, theo số liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) công bố hôm thứ Ba.
"Những con số mới nhất xác nhận rằng sự ổn định được thấy trong tháng 3 và tháng 4 chỉ là một tia sáng giả tạo," một cuộc thăm dò của Reuters công bố trong tuần này cho biết, dự báo mức giảm giá nhà cả năm 2026 là 3,5%. "Những cơn gió ngược mang tính cơ cấu — niềm tin người mua yếu, hàng tồn kho cao và nền kinh tế chậm lại — đang lấn át các biện pháp hỗ trợ chính sách."
Doanh số bán nhà mới tính theo diện tích giảm 10,8% so với cùng kỳ trong giai đoạn tháng 1 - tháng 5 xuống còn 313,2 triệu mét vuông, trong khi giá trị bán hàng giảm 13,5% xuống còn 2,94 nghìn tỷ nhân dân tệ. Số lượng khởi công xây dựng mới giảm 22,6% xuống còn 179,3 triệu mét vuông, cho thấy các nhà phát triển vẫn rất ngần ngại trong việc cam kết vốn cho các dự án mới. Tổng lượng hàng tồn kho chưa bán được giảm nhẹ 0,4% xuống còn 77,2 triệu mét vuông tính đến cuối tháng 5, hoàn toàn do các bất động sản nắm giữ dưới ba năm giảm 2,8%.
Sự suy giảm kéo dài của lĩnh vực bất động sản tiềm ẩn những rủi ro lan tỏa đáng kể đối với nền kinh tế rộng lớn hơn của Trung Quốc và thị trường toàn cầu. Bất động sản và các ngành liên quan chiếm khoảng một phần tư GDP của Trung Quốc, và cuộc suy thoái đã kéo lùi các lĩnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng và dịch vụ tài chính. Một cuộc thăm dò của Reuters dự báo giá nhà sẽ giảm 3,5% trong cả năm, với mức phục hồi khiêm tốn chỉ 0,3% dự kiến không sớm hơn năm 2027.
Một thị trường phân hóa với ít điểm sáng
Các mức trung bình trên toàn quốc che giấu sự phân hóa rõ rệt giữa các thành phố hàng đầu của Trung Quốc và phần còn lại của đất nước. Thượng Hải ghi nhận mức tăng giá 3,7% so với cùng kỳ, trong khi hầu hết các thành phố nhỏ hơn tiếp tục chứng kiến giá trị suy giảm. Mức giảm lũy kế kể từ đỉnh năm 2021 hiện đã vượt quá 12% trên nhiều chỉ số, với thị trường bán lại thứ cấp bị ảnh hưởng nặng nề hơn cả nhà mới.
Bắc Kinh đã triển khai một loạt các biện pháp kích thích — cắt giảm lãi suất, giảm tỷ lệ trả trước, dỡ bỏ hạn chế mua bán và các chương trình mua lại bất động sản của chính quyền địa phương — nhưng mỗi đợt chỉ tạo ra những giai đoạn ổn định ngắn ngủi trước khi những cơn gió ngược cơ bản tái xuất hiện. Lần cuối cùng chính phủ tung ra gói kích thích lớn vào cuối năm 2024, doanh số bán nhà mới đã ổn định trong khoảng hai tháng trước khi tiếp tục đà giảm.
Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư toàn cầu
Cuộc suy thoái bất động sản ngày càng sâu sắc đang gây áp lực lên thị trường chứng khoán và hàng hóa Trung Quốc, với cổ phiếu của các nhà phát triển và công ty vật liệu nằm trong số những mã hoạt động kém nhất. Cuộc suy thoái cũng đang gây áp lực lên đồng nhân dân tệ offshore và làm giảm nhu cầu đối với các mặt hàng công nghiệp như quặng sắt và đồng. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, câu hỏi then chốt là liệu Bắc Kinh có triển khai thêm các biện pháp kích thích hay không — và liệu điều đó có đủ để phá vỡ vòng luẩn quẩn giữa giá giảm và nhu cầu yếu hay không. Tín hiệu chính sách lớn tiếp theo có thể đến từ cuộc họp của Bộ Chính trị vào cuối quý này, nơi các biện pháp hỗ trợ thêm cho lĩnh vực bất động sản dự kiến sẽ được thảo luận.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
