Các chuỗi cửa hàng ăn uống siêu rẻ của Trung Quốc đang mở rộng với tốc độ chóng mặt vào các thành phố nhỏ hơn, nhưng những người nhượng quyền thúc đẩy sự tăng trưởng đó đang chứng kiến lợi nhuận bốc hơi khi chi phí tăng và cuộc chiến giá cả ngày càng gay gắt.
Các chuỗi cửa hàng ăn uống siêu rẻ của Trung Quốc đang mở rộng với tốc độ chóng mặt vào các thành phố nhỏ hơn, nhưng những người nhượng quyền thúc đẩy sự tăng trưởng đó đang chứng kiến lợi nhuận bốc hơi khi chi phí tăng và cuộc chiến giá cả ngày càng gay gắt.
Cơn sốt tiêu dùng giá rẻ của Trung Quốc đã đưa các chuỗi như Mixue Group và Luckin Coffee đến hàng nghìn thành phố cấp thấp hơn, song những người nhượng quyền vận hành các cửa hàng đó lại đang đối mặt với biên lợi nhuận mỏng dần khi chi phí nhân công leo thang và các đối thủ cạnh tranh mạnh tay giảm giá để giành khách. Mixue bán kem ốc quế giá 2 tệ (0,29 USD), Luckin bán cà phê 6 tệ, còn Wallace phục vụ bánh mì kẹp thịt 10 tệ — mức giá vé nhỏ đến mức ngay cả những khoản tăng chi phí nhỏ cũng làm xói mòn lợi nhuận.
"Những yếu tố kinh tế bên dưới đang ngày càng khó bỏ qua," Ben Cavender, giám đốc điều hành tại China Market Research Group, cho biết. "Các chuỗi giá siêu rẻ đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn trong việc cân bằng giữa mở rộng nhanh và lợi nhuận bền vững."
Tiền thuê mặt bằng thương mại ở các thành phố nhỏ hơn rẻ hơn so với Thượng Hải hay Bắc Kinh, nhưng chi phí nhân công tiếp tục tăng trên khắp đất nước, trong khi hoa hồng nền tảng giao hàng vẫn ở mức đáng kể. Người nhượng quyền cũng phải gánh chi phí nhân sự, điện nước và vận hành địa phương, những khoản ngày càng khó bù đắp chỉ bằng doanh thu cao hơn. Một người nhượng quyền vận hành nhiều cửa hàng đồ uống tại tỉnh Hà Nam cho biết doanh số vẫn cao nhưng lợi nhuận đã giảm mạnh trong hai năm qua vì "mọi người xung quanh đều chạy khuyến mãi liên tục."
Sự căng thẳng giữa mở rộng của tập đoàn và kinh tế của người nhượng quyền đang tạo ra một đường đứt gãy trong một trong những phân khúc tiêu dùng phát triển nhanh nhất của Trung Quốc. Nếu người nhượng quyền không thể kiếm được lợi nhuận chấp nhận được, việc đóng cửa cửa hàng có thể gia tốc, đe dọa những câu chuyện tăng trưởng vốn đã thúc đẩy sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các chuỗi này. Tuy nhiên, đối với các công ty niêm yết, các động lực vẫn nghiêng về mở rộng — thị trường công chúng vẫn tiếp tục thưởng cho các chuỗi có thể chứng minh quy mô quốc gia và tốc độ tăng trưởng mạng lưới nhanh.
Thế tiến thoái lưỡng nan của người nhượng quyền
Các công ty mẹ thường kiếm tiền ngay cả khi người nhượng quyền gặp khó khăn. Mixue, ví dụ, tạo ra doanh thu đáng kể không chỉ từ phí nhượng quyền mà còn từ việc bán nguyên liệu và thiết bị cho các nhà điều hành nhượng quyền. Mô hình này có thể vẫn mang lại lợi nhuận cao ở cấp độ tập đoàn ngay cả khi các cửa hàng riêng lẻ phải đối mặt với điều kiện kinh tế xấu đi. Động lực đó đã tạo ra mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư: tăng trưởng số lượng cửa hàng có thể không nhất thiết phản ánh kinh tế đơn vị lành mạnh.
Jason Yu, giám đốc điều hành tại Trung Quốc của CTR Market Research, cho biết các nhà đầu tư nên chú ý chặt chẽ đến lợi nhuận của người nhượng quyền, bởi vì việc mở rộng mạng lưới nhanh chóng trở nên khó duy trì nếu các nhà điều hành không còn kiếm được lợi nhuận chấp nhận được. Một số nhà phân tích hiện theo dõi các chỉ số như doanh thu cùng cửa hàng, tỷ lệ rời bỏ nhượng quyền và doanh thu trung bình mỗi cửa hàng chặt chẽ hơn là tăng trưởng cửa hàng thô trong lĩnh vực nhà hàng của Trung Quốc.
Cuộc chiến giá cả lan rộng ra ngoài cà phê
Sự trỗi dậy của Luckin đã định hình lại ngành công nghiệp bằng cách bình thường hóa cà phê cực rẻ thông qua các ưu đãi dựa trên ứng dụng và các chương trình khuyến mãi không ngừng nghỉ. Các chuỗi đối thủ như Cotti Coffee đã đẩy giá thậm chí còn thấp hơn, đôi khi bán đồ uống với giá dưới 9 tệ. Starbucks đã gặp khó khăn trong việc cạnh tranh trong môi trường này, đặc biệt là bên ngoài các thành phố giàu có hơn. Áp lực đã lan rộng ra ngoài cà phê — các chuỗi trà sữa, nhà điều hành đồ ăn nhanh và các thương hiệu đồ uống tiện lợi đều đang cạnh tranh giành người tiêu dùng ngày càng nhạy cảm về giá.
Ở nhiều thành phố cấp thấp hơn, các chuỗi cửa hàng hiện tập trung dày đặc, buộc các nhà điều hành phải giảm giá vĩnh viễn chỉ để duy trì lượng khách. Bối cảnh rộng lớn hơn rất quan trọng: sự chậm lại của nền kinh tế Trung Quốc và suy thoái thị trường bất động sản đã thay đổi cơ bản thói quen tiêu dùng. Người tiêu dùng vẫn chi tiêu, nhưng thận trọng hơn, chọn lọc hơn và thường ở các mức giá thấp hơn.
Đối với các nhà đầu tư, thách thức là tách biệt các công ty đang xây dựng thương hiệu quốc gia bền vững khỏi những công ty chỉ đơn giản là đẩy rủi ro sang người nhượng quyền trong một cuộc chiến giá cả ngày càng khốc liệt. Cơn sốt đồ ăn rẻ của Trung Quốc vẫn trông ấn tượng từ xa. Nhưng nhìn gần, các yếu tố kinh tế đang trở nên khó tiêu hóa hơn nhiều.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
