Các ngân hàng Trung Quốc chuyển hướng sang cho vay doanh nghiệp sau đợt sụt giảm 164 tỷ Nhân dân tệ tín dụng tiêu dùng

Ngành ngân hàng Trung Quốc đang đối mặt với một cuộc tính toán cơ cấu khi khoản vay ngắn hạn của hộ gia đình sụt giảm 164 tỷ Nhân dân tệ trong quý đầu tiên, báo hiệu sự kết thúc của kỷ nguyên tăng trưởng dựa trên bán lẻ và buộc các ngân hàng phải chuyển hướng sang cho vay doanh nghiệp.

Zeng Gang, giám đốc Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Thượng Hải, cho biết: "Mô hình định giá cũ dựa trên lợi suất cao để bù đắp rủi ro đã bị phá vỡ về mặt cấu trúc, chứ không chỉ tạm dừng theo chu kỳ. Đây là một giai đoạn điều chỉnh theo định hướng thị trường."

Sự chuyển hướng này diễn ra sau sự sụp đổ của thị trường thế chấp từng rất đáng tin cậy. Tăng trưởng cho vay tại sáu ngân hàng hàng đầu đã đảo ngược từ mức tăng trưởng kép hàng năm 9,64% trong giai đoạn 2016-2022 xuống mức âm 1,56% trong những năm sau đó. Áp lực này đã đẩy lãi suất vay tiêu dùng xuống thấp tới mức 2,58%, thấp hơn lãi suất thế chấp mới trung bình là 3,06%, thúc đẩy hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất hơn là tạo ra nhu cầu mới.

Khi động cơ lợi nhuận bán lẻ đình trệ, các ngân hàng hiện đang rơi vào một cuộc chơi có tổng bằng không để giành giật khách hàng doanh nghiệp. Sự chuyển dịch này đe dọa làm thu hẹp biên lãi thuần toàn ngành và định nghĩa lại căn bản bối cảnh rủi ro-lợi nhuận của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Những trụ cột sụp đổ của lợi nhuận bán lẻ

Huyền thoại ngân hàng bán lẻ kéo dài một thập kỷ tại Trung Quốc được xây dựng trên hai trụ cột: cho vay thế chấp ổn định, rủi ro thấp và tín dụng tiêu dùng không đảm bảo có lợi suất cao. Cả hai hiện đang sụp đổ. Thị trường thế chấp, từng được coi là "đệm an toàn", đã chứng kiến sự mở rộng dừng lại. Tổng dư nợ thế chấp 32,9 nghìn tỷ Nhân dân tệ của sáu ngân hàng nhà nước lớn nhất đã lùi về mức trước năm 2021, do việc trả nợ sớm vượt qua việc phát hành khoản vay mới bất chấp lãi suất thấp kỷ lục.

Đồng thời, mô hình lợi suất cao cho các tài sản như thẻ tín dụng đã thất bại. Chiến lược sử dụng lãi suất cao để hấp thụ tỷ lệ nợ xấu cao không còn khả thi trong bối cảnh nợ xấu gia tăng và cuộc chiến giá cả khốc liệt. Ngân hàng Bình An (Ping An Bank), một cựu vương bán lẻ, đã chứng kiến đóng góp lợi nhuận của mảng bán lẻ sụt giảm từ mức trên 70% vào năm 2019 xuống chỉ còn 0,6% vào năm 2024 sau đợt điều chỉnh "hạ cánh cứng" đối với mảng tín dụng rủi ro cao. Các tổ chức cho vay lớn khác, bao gồm Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) và Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (CCB), đã hủy bỏ hàng triệu thẻ tín dụng khi rủi ro vượt quá lợi ích.

Cuộc chiến sinh tồn phân tầng

Trong môi trường mới này, các ngân hàng đang phân hóa dựa trên thế mạnh tổ chức. Nhiều ngân hàng cổ phần, sau khi đã trải qua đỉnh điểm nợ xấu bán lẻ, đang phòng thủ rút lui về cho vay doanh nghiệp để ổn định chất lượng tài sản. Đây ít giống như một cuộc tiến công chiến lược mà giống như một hoạt động "phân loại" để cầm máu.

Trong khoảng trống mà họ để lại, các gã khổng lồ nhà nước như Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (ABC) và ICBC đang tận dụng chi phí vốn thấp để "thu hoạch" thị phần. Mặc dù tăng trưởng bán lẻ của họ cũng chậm lại, họ vẫn duy trì mức tăng trưởng dương và mở rộng một cách có phương pháp vào các lãnh thổ từng bị chi phối bởi các đối thủ nhỏ hơn.

Nhóm thứ ba, các ngân hàng thương mại đô thị và nông thôn ở các khu vực như Giang Tô và Chiết Giang, đang giữ vững vị thế. Theo Lou Feipeng, một nhà nghiên cứu tại Ngân hàng Tiết kiệm Bưu điện Trung Quốc, kiến thức địa phương sâu rộng của họ về các khách hàng doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ tạo ra một con hào phòng thủ không dễ bị phá vỡ chỉ bằng cạnh tranh giá cả. Điều này hướng tới một tương lai "cùng tồn tại phân tầng" thay vì hợp nhất hoàn toàn.

Thách thức cốt lõi, như Zeng Gang lưu ý, là đây phần lớn là một cuộc chơi có tổng bằng không. Nếu không có sự phục hồi của tổng cầu tín dụng, cuộc chiến này chỉ đơn thuần là định vị lại thị phần, không phải tạo ra các tài sản lành mạnh mới. Con đường phía trước đòi hỏi một sự chuyển dịch cơ bản từ việc "làm cho tử số lớn hơn" sang "tối ưu hóa cấu trúc". Điều này bao gồm việc xây dựng lại ngân hàng dựa trên mối quan hệ, neo giữ tín dụng vào hoạt động kinh tế thực thông qua các công cụ như tài chính chuỗi cung ứng để giảm vốn nhàn rỗi, và chủ động quản lý chi phí vốn để tồn tại trong một thế giới có biên lợi nhuận thấp hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.