Key Takeaways:
Cuộc xung đột gần đây ở Trung Đông đang tạo ra một sự xáo trộn đáng kể về cung - cầu đối với các mặt hàng công nghiệp thiết yếu, mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất Trung Quốc khi giá năng lượng toàn cầu leo thang. Theo một báo cáo mới từ ngân hàng đầu tư CICC, chỉ số theo dõi giá hóa chất nội địa tại Trung Quốc đã tăng khoảng 24% kể từ cuối tháng 2, trong khi khoảng cách giá giữa dầu và than hiện đang ở mức phân vị thứ 99 trong phạm vi của nó kể từ năm 2015.
Phân tích nhấn mạnh cách các căng thẳng địa chính trị, kết hợp với các chính sách “chống nội quyển” (anti-involution) đang diễn ra của Trung Quốc nhằm cắt giảm công suất dư thừa, đang tái cấu trúc thị trường hóa chất, than và quang điện (PV). Các nhà phân tích của CICC đã viết trong báo cáo tháng 3 năm 2026: “Xung đột Trung Đông có thể cộng hưởng với việc ‘chống nội quyển’ của các ngành liên quan từ cả phía cung và phía cầu”.
Yếu tố thúc đẩy chính là sự kết hợp giữa gián đoạn nguồn cung và hiệu ứng thay thế. Sự sụt giảm nguồn cung năng lượng thụ động từ Trung Đông làm tăng chi phí cho các đối thủ cạnh tranh toàn cầu vốn phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu dầu và khí đốt. Khả năng tự chủ năng lượng của Trung Quốc cao hơn, với nhập khẩu ròng dầu và khí đốt chiếm chưa đến 20% tổng nguồn cung năng lượng, so với hơn 58% của Liên minh Châu Âu và hơn 60% của Nhật Bản và Hàn Quốc.
Động lực này tạo ra một đòn bẩy mạnh mẽ cho ngành hóa chất đang phát triển rộng khắp của Trung Quốc. Báo cáo ước tính cuộc xung đột có thể làm tăng trưởng xuất khẩu sản phẩm hóa chất của Trung Quốc thêm 13%, có khả năng thúc đẩy tỷ lệ sử dụng công suất của ngành thêm 2,3 điểm phần trăm. Lợi thế rõ rệt nhất đối với các nhà sản xuất sử dụng quy trình hóa chất dựa trên than đá, vốn có chi phí được cách ly khỏi sự tăng vọt của giá dầu. Tỷ lệ giá dầu trên than hiện đang ở mức khiến các lộ trình dựa trên than cho các sản phẩm như PVC và olefin có tính cạnh tranh lịch sử.
Đối với lĩnh vực than, xung đột được dự báo sẽ thúc đẩy nhu cầu thông qua hai kênh chính: tăng cường sử dụng trong sản xuất hóa chất từ than và xuất khẩu tăng. CICC dự báo những yếu tố này có thể nâng tổng tiêu thụ than của Trung Quốc thêm khoảng 0,8 điểm phần trăm. Mặc dù mức tăng khiêm tốn, nó hỗ trợ cho một ngành công nghiệp vốn đã chứng kiến các yếu tố cơ bản được cải thiện từ việc kiểm soát công suất trong nước.
Xung đột cũng đẩy nhanh nỗ lực đảm bảo an ninh năng lượng, mang lại lợi ích cho lĩnh vực năng lượng tái tạo. CICC ước tính các căng thẳng có thể tạo ra nhu cầu gia tăng cho ngành quang điện (PV) của Trung Quốc tương đương gần 5% sản lượng của ngành, nhờ vào mức tăng dự kiến 17,5% trong nhu cầu xuất khẩu thiết bị PV. Điều này diễn ra khi lợi nhuận của ngành đã bắt đầu phục hồi từ đáy chu kỳ, với biên lợi nhuận gộp cho pin mặt trời và mô-đun cho thấy sự cải thiện trong quý đầu tiên của năm 2026.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
