Một cuộc khảo sát tư nhân cho thấy lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đang tăng tốc mạnh nhất kể từ năm 2021, nhưng áp lực giá cả gia tăng cho thấy sự phục hồi đi kèm với chi phí lạm phát đáng kể.
Một cuộc khảo sát tư nhân về lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc cho thấy hoạt động của nhà máy đang mở rộng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2020, trái ngược hoàn toàn với dữ liệu chính thức chỉ ra sự chậm lại nhẹ và sự yếu kém ngày càng tăng ở các bộ phận khác của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Các nhà sản xuất báo cáo sự cải thiện đáng kể trong điều kiện thị trường và nhu cầu của khách hàng, cùng với việc ra mắt các sản phẩm mới, theo khảo sát tháng 4. Sự mở rộng diễn ra trên diện rộng, với danh mục hàng tiêu dùng cho thấy sức mạnh đặc biệt.
Chỉ số PMI sản xuất RatingDog trong tháng 4 đạt 52,2, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 50,8 của tháng 3 và là tháng mở rộng thứ năm liên tiếp. Chỉ số này được củng cố bởi các đơn đặt hàng mới tăng trưởng với tốc độ nhanh thứ hai trong gần năm năm. Tuy nhiên, dữ liệu cũng cho thấy chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn bốn năm, đẩy giá tại cổng nhà máy lên mức cao nhất trong bốn năm rưỡi khi các công ty chuyển chi phí sang cho khách hàng.
Cuộc khảo sát tư nhân mạnh mẽ cung cấp một bước đệm tiềm năng cho sự tăng trưởng toàn cầu đang chậm lại, đặc biệt khi dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu đang rơi vào tình trạng suy thoái. Tuy nhiên, áp lực lạm phát đi kèm có thể làm phức tạp chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và có nguy cơ xuất khẩu lạm phát ra toàn cầu khi căng thẳng ở Trung Đông giữ giá năng lượng ở mức cao.
Các tín hiệu phân kỳ vẽ nên bức tranh phức tạp
Khảo sát RatingDog lạc quan vẽ nên một bức tranh tươi sáng hơn so với chỉ số PMI sản xuất chính thức do Cục Thống kê Quốc gia (NBS) công bố, vốn đã giảm nhẹ xuống 50,3 vào tháng 4 từ mức 50,4 trong tháng 3. Mặc dù vẫn nằm trong vùng mở rộng, dữ liệu chính thức cho thấy tốc độ tăng trưởng khiêm tốn hơn.
Làm phức tạp thêm triển vọng, hoạt động bên ngoài nhà máy cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Chỉ số PMI phi sản xuất chính thức giảm xuống 49,4, rơi vào tình trạng suy thoái lần đầu tiên sau bốn tháng do nhu cầu trong nước trì trệ và giá nhiên liệu tăng đè nặng lên chi tiêu tiêu dùng. Sự phân kỳ làm nổi bật một sự phục hồi không đồng đều, phụ thuộc nặng nề vào sản lượng công nghiệp và nhu cầu bên ngoài. Các đơn đặt hàng xuất khẩu mới trong khảo sát RatingDog tăng trưởng trong tháng thứ tư liên tiếp, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với các đơn đặt hàng tổng thể.
Áp lực lạm phát gia tăng giữa căng thẳng địa chính trị
Một mối quan tâm đáng kể được làm nổi bật trong dữ liệu tháng 4 là sự tích tụ nhanh chóng của áp lực giá cả. Thước đo chi phí đầu vào của khảo sát RatingDog đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn bốn năm, điều mà các công ty cho là do chi phí nguyên liệu thô và dầu tăng cao.
Sự gia tăng diễn ra khi cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đã đẩy thị trường năng lượng toàn cầu vào tình trạng hỗn loạn, với giá dầu thô Brent giữ ở mức trên 100 USD/thùng. Các nhà sản xuất Trung Quốc đã phản ứng bằng cách tăng giá bán của chính họ với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 10 năm 2021, chuyển gánh nặng chi phí xuống cho khách hàng. Xu hướng này, nếu tiếp tục, có thể thách thức PBoC, cơ quan cho đến nay vẫn giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản trong 11 tháng liên tiếp giữa những dấu hiệu của một nền kinh tế đang mạnh lên.
Động lực tăng trưởng toàn cầu hay bên xuất khẩu lạm phát?
Khả năng phục hồi sản xuất của Trung Quốc đứng trước sự tương phản rõ rệt với các nền kinh tế lớn khác. Tại khu vực đồng euro, dữ liệu PMI sơ bộ cho tháng 4 cho thấy hoạt động kinh doanh bị thu hẹp lần đầu tiên kể từ cuối năm 2024, với chỉ số tổng hợp giảm xuống 48,6. Sự sụt giảm ở châu Âu, trầm trọng hơn bởi các cú sốc giá năng lượng tương tự, nhấn mạnh vai trò của Trung Quốc như một động cơ quan trọng, nếu không muốn nói là phức tạp, cho nền kinh tế toàn cầu.
Dữ liệu mạnh mẽ của Trung Quốc có thể hỗ trợ nhu cầu về hàng hóa và tạo động lực cho tăng trưởng toàn cầu. Tuy nhiên, lạm phát liên quan gây ra rủi ro kép: nó có thể buộc PBoC phải áp dụng lập trường diều hâu hơn, có khả năng làm giảm đà phục hồi, hoặc nó có thể được xuất khẩu ra toàn cầu thông qua giá hàng hóa Trung Quốc cao hơn, làm tăng thêm cơn đau đầu lạm phát cho các ngân hàng trung ương ở Mỹ và châu Âu.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
