Các điểm chính:
(P1 - Chủ đề) Các nhà cho vay nhà nước lớn nhất của Trung Quốc, bao gồm Ngân hàng Giao thông và ICBC, đã báo cáo tăng trưởng lợi nhuận ròng quý 1 hơn 3%, khi sự gia tăng thu nhập phi lãi suất và lợi ích từ việc định giá lại tiền gửi giúp ổn định thu nhập.
(P2 - Thẩm quyền) Kết quả là "khá tốt với biên lãi ròng ổn định", các nhà phân tích của Citigroup cho biết trong một ghi chú về Ngân hàng Trung Quốc, vốn có lợi nhuận hoạt động trước trích lập dự phòng tăng 7%.
(P3 - Chi tiết) Ngân hàng Giao thông báo cáo lợi nhuận ròng quý 1 tăng 3,1% lên 26,13 tỷ nhân dân tệ (3,82 tỷ USD), trong khi Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) đạt mức tăng 3,3% lên 86,9 tỷ nhân dân tệ. Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc báo cáo lợi nhuận tăng 4,5%. Kết quả được hỗ trợ rộng rãi bởi thu nhập phí và giao dịch mạnh mẽ hơn, giúp giảm bớt áp lực từ biên lãi ròng vẫn đang thu hẹp.
(P4 - Nut Graf) Sự tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn cho thấy khả năng chạm đáy của ngành, vốn đã bị ép bởi việc cho vay theo định hướng chính sách và thị trường bất động sản trì trệ. Trong khi định giá vẫn ở mức thấp, sự chuyển dịch sang thu nhập dựa trên phí và kinh doanh ở nước ngoài tạo ra một bước đệm, với việc các nhà đầu tư đang theo dõi tiến triển tiếp theo trong việc tái cơ cấu nợ của chính quyền địa phương.
(Thân bài) Kết quả quý đầu tiên đánh dấu sự đảo ngược sau nhiều năm nén biên lợi nhuận của các gã khổng lồ ngân hàng Trung Quốc. Biên lãi ròng tại Ngân hàng Giao thông, một thước đo chính về khả năng sinh lời, đã tăng nhẹ lên 1,23% vào cuối tháng 3 từ mức 1,20% vào cuối tháng 12. Sự cải thiện nhỏ này là dấu hiệu cho thấy một loạt các đợt cắt giảm lãi suất tiền gửi đang bắt đầu mang lại lợi ích cho chi phí vốn của các nhà cho vay.
Chất lượng tài sản phần lớn ổn định. Ngân hàng Giao thông báo cáo tỷ lệ nợ xấu là 1,3%, tăng nhẹ so với mức 1,28% của ba tháng trước đó. Truyền thông tiếng Trung mô tả các chỉ số tín dụng tổng thể là “cơ bản ổn định”, mặc dù các nhà phân tích tại Caixin đã chỉ ra những rủi ro kéo dài trong tín dụng bán lẻ và các khoản vay liên quan đến chuỗi cung ứng bất động sản.
Thu nhập phi lãi suất là động lực chính cho hiệu suất của quý. Các nhà cho vay đã thấy doanh thu phục hồi từ quản lý tài sản, thanh toán và các mảng kinh doanh liên quan đến thị trường. Đối với Ngân hàng Trung Quốc, nơi có 28% lợi nhuận đến từ nước ngoài vào năm 2025, kinh doanh quốc tế tiếp tục là một đóng góp đáng kể, một xu hướng kéo dài sang quý 1 năm 2026.
Hiệu suất diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5% trong quý đầu tiên, vượt qua nhiều dự báo và cung cấp một môi trường hoạt động ổn định hơn cho các ngân hàng. Sau kết quả này, các công ty môi giới lớn vẫn duy trì xếp hạng tích cực đối với ngành. JPMorgan và Citigroup nhắc lại xếp hạng “Mua” đối với Ngân hàng Trung Quốc, với giá mục tiêu lần lượt là 5,80 HKD và 5,92 HKD.
(P0 - Kết luận) Kết quả cho thấy giai đoạn tồi tệ nhất của chu kỳ giảm thu nhập có thể đã qua đối với các ngân hàng lớn nhất Trung Quốc, với điều kiện phục hồi kinh tế ổn định. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi kết quả quý 2 để xác nhận liệu những cải thiện nhỏ trong biên lãi ròng có bền vững hay không và tìm kiếm bất kỳ hướng dẫn mới nào về việc quản lý nợ của các công cụ tài chính chính quyền địa phương.
(Miễn trừ trách nhiệm) Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
