Những điểm chính:
Các nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc đang hấp thụ một làn sóng dầu thô Trung Đông được chiết khấu khi các nhà giao dịch đổ xô thanh lý nguồn cung đang dâng cao vào thị trường nhập khẩu lớn nhất thế giới.
Các nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc đang săn lùng dầu thô Trung Đông không bị trừng phạt với giá chiết khấu, khi các nhà giao dịch đổ xô giải phóng nguồn cung tăng vọt vào thị trường nhập khẩu lớn nhất thế giới, đẩy dầu Brent xuống dưới 71 USD/thùng lần đầu tiên kể từ cuối tháng 2.
"Các nhà máy lọc dầu tư nhân đang vào cuộc để hấp thụ những thùng dầu lẽ ra sẽ gây áp lực lên thị trường, tận dụng mức chiết khấu sâu từ các nhà sản xuất đang cạnh tranh thị phần tại châu Á," ông Omar Tariq, chuyên gia phân tích dầu mỏ cấp cao tại Edgen, nhận định.
Dầu Brent giảm 1,8% xuống 70,66 USD/thùng, trong khi WTI trượt xuống 67,54 USD/thùng, cả hai đều chạm đáy 4 tháng. Đà bán tháo gia tốc sau khi những dấu hiệu tiến triển trong đàm phán Mỹ-Iran về eo biển Hormuz làm dịu lo ngại gián đoạn nguồn cung, trong khi việc giải phóng kho dự trữ chiến lược và nhu cầu yếu từ Trung Quốc tạo thêm áp lực giảm.
Làn sóng dầu thô chiết khấu đổ vào lĩnh vực lọc dầu độc lập của Trung Quốc — vốn chiếm khoảng 1/5 công suất chế biến dầu thô của nước này — đe dọa thu hẹp biên lợi nhuận của các doanh nghiệp nhà nước và làm sâu thêm tình trạng dư cung toàn cầu, khi UBS cắt giảm dự báo giá Brent do kỳ vọng tình trạng dư cung kéo dài.
Cạnh tranh giành thị phần châu Á ngày càng khốc liệt
Các nhà sản xuất Trung Đông, dẫn đầu là Ả Rập Xê Út và Iraq, đã giảm mạnh giá bán chính thức để bảo vệ thị phần tại châu Á khi nguồn cung mới từ Mỹ và Tây Phi cạnh tranh người mua. Mức chiết khấu đã mở rộng lên mức cao nhất trong hơn hai năm đối với một số loại dầu, khiến chúng trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc, vốn hoạt động với biên lợi nhuận mỏng hơn so với các nhà máy nhà nước.
Đợt mua vào ồ ạt diễn ra trong bối cảnh nhập khẩu dầu thô tổng thể của Trung Quốc có dấu hiệu suy yếu. Sản lượng lọc dầu của nước này đã giảm trong những tháng gần đây do nhu cầu nhiên liệu nội địa trì trệ và biên lợi nhuận xuất khẩu yếu, đặt ra câu hỏi về việc các nhà máy lọc dầu tư nhân có thể duy trì công suất hoạt động cao trong bao lâu. Các chuyên gia phân tích của HSBC cho biết trong một báo cáo rằng thị trường có thể hấp thụ lượng dầu thừa theo thời gian, mặc dù tình trạng "dư cung nhỏ" trong ngắn hạn có thể kéo dài.
Rủi ro eo biển Hormuz hạ nhiệt
Việc căng thẳng quanh eo biển Hormuz hạ nhiệt là động lực chính khiến giá dầu giảm. Bộ chỉ huy quân sự chung của Iran đã cảnh báo trong tuần này rằng các tàu chở dầu phải sử dụng các tuyến đường được phép nếu không sẽ phải đối mặt với "phản ứng mạnh mẽ", nhưng lời đe dọa này diễn ra sau một vòng đàm phán Mỹ-Iran tại Qatar, cho thấy cả hai bên vẫn duy trì đối thoại ngoại giao. Lần gần đây nhất eo biển này đối mặt với rủi ro gián đoạn tương tự vào năm 2019, dầu Brent đã tăng vọt 15% trong vòng hai tuần trước khi hạ nhiệt khi các kênh ngoại giao được duy trì.
Khi phần bù rủi ro tan biến, các nhà giao dịch đang tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản của thị trường vật chất. Chênh lệch giá xăng dầu tại Mỹ vẫn ở mức cao trên 53 USD/thùng, phản ánh năng lực lọc dầu toàn cầu thắt chặt, nhưng toàn bộ tổ hợp dầu thô đang chịu áp lực từ lượng tồn kho gia tăng và tín hiệu nhu cầu yếu từ châu Á.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
