Circle Internet Group (NYSE: CRCL), nhà phát hành stablecoin USDC, chuẩn bị báo cáo kết quả quý đầu tiên của năm 2026 vào ngày 11 tháng 5 trước khi thị trường mở cửa, với cổ phiếu giảm gần 5% trong tuần qua để giao dịch quanh mức 114 USD. Báo cáo được đưa ra khi các nhà đầu tư cân nhắc áp lực kép từ sự không chắc chắn về quy định so với các dấu hiệu tăng trưởng nhu cầu của tổ chức đối với tiền kỹ thuật số được gắn với đồng đô la này.
Stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số được gắn với một tài sản dự trữ như đô la Mỹ, trong đó Circle thu được phần lớn doanh thu từ lãi suất tạo ra từ các tài sản bảo chứng cho USDC. "Đạo luật Minh bạch là bước phát triển quan trọng nhất về quy định cần theo dõi," một báo cáo của TIKR lưu ý, nhấn mạnh rằng luật pháp Hoa Kỳ được đề xuất có thể mở rộng hoặc hạn chế nghiêm trọng khả năng của Circle trong việc cung cấp các sản phẩm mang lại lợi nhuận, một lĩnh vực kinh doanh mới tiềm năng.
Các nhà phân tích đang dự báo doanh thu quý 1 là 717,13 triệu USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 15 cent, theo Zacks. Điều này so với mức doanh thu 770 triệu USD mà công ty đã báo cáo trong quý 4 năm 2025. Động lực chính cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của Circle vẫn là quy mô dự trữ USDC và lãi suất hiện hành mà công ty có thể thu được từ chúng, khiến bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng nào của Cục Dự trữ Liên bang đều trở thành lực cản trực tiếp đối với doanh thu.
Báo cáo thu nhập sắp tới là một chất xúc tác quan trọng cho công ty trị giá 27 tỷ USD này. Một sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lưu thông USDC hoặc một bản cập nhật mang tính xây dựng trên mặt trận lập pháp có thể giúp cổ phiếu phục hồi từ sự sụt giảm gần đây. Ngược lại, một sự thiếu hụt trong các chỉ số chính hoặc hướng dẫn thận trọng có thể làm tăng thêm nỗi lo sợ về quy định, khiến cổ phiếu giảm sâu hơn nữa so với mức cao nhất trong 52 tuần là 299 USD.
Rào cản về quy định và tăng trưởng
Rào cản chính đối với Circle vẫn là môi trường quy định không chắc chắn tại Hoa Kỳ. Một bản dự thảo của Đạo luật Minh bạch được cho là có chứa một đề xuất cấm thanh toán lợi nhuận stablecoin cho những người nắm giữ token, điều này đe dọa trực tiếp đến một phần mới nổi trong mô hình kinh doanh của Circle. Cổ phiếu của cả Circle và sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase (NASDAQ: COIN) đều giảm mạnh vì tin tức đó vào tháng Ba.
Mặc dù đạt doanh thu 2,75 tỷ USD cho năm tài chính 2025, tăng 63,9% so với năm trước, Circle đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động là 96 triệu USD. Điều này làm nổi bật sự phụ thuộc của công ty vào lãi suất cao để tạo thu nhập từ dự trữ của mình. Định giá hiện tại gấp khoảng 95 lần thu nhập dự phóng là khá đắt đối với một công ty có mô hình kinh doanh này, cho thấy thị trường đã định giá dựa trên việc thực hiện gần như hoàn hảo chiến lược tăng trưởng của mình.
Việc áp dụng vẫn là động lực dài hạn then chốt
Nhìn xa hơn các rào cản ngắn hạn, động lực tăng trưởng dài hạn cốt lõi của Circle là việc áp dụng USDC trong thanh toán toàn cầu. Công ty gần đây đã đảm bảo quan hệ đối tác với nền tảng quản trị ngân quỹ doanh nghiệp Kyriba và mở rộng quyền truy cập tại các thị trường toàn cầu với OSL Group. Sự hợp tác với Sasai FinTech cũng đánh dấu sự gia nhập của USDC vào châu Phi, mở ra một thị trường lớn chưa được khai thác.
Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thông tin cập nhật về các sáng kiến này và bất kỳ quan hệ đối tác mới nào có thể đẩy nhanh việc tích hợp USDC vào hệ thống tài chính toàn cầu. Mặc dù CEO Jeremy Allaire đã chỉ ra cơ hội đáng kể trong các stablecoin được bảo chứng bằng nhân dân tệ cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, nhưng căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Trung Quốc có thể làm phức tạp thêm sự mở rộng này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
