Dòng giao dịch mạng AI đã đảo chiều trong một tháng, khi Cisco vượt qua Arista để trở thành lựa chọn ưa thích của thị trường đối với cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Quay lại
Cisco tăng vọt 32% khi dòng giao dịch mạng AI chuyển hướng từ Arista
Dòng giao dịch mạng AI đã đảo chiều trong một tháng, khi Cisco vượt qua Arista để trở thành lựa chọn ưa thích của thị trường đối với cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Cisco Systems Inc. đã tăng vọt 32% trong tháng qua, trong khi Arista Networks Inc. giảm 10% và Broadcom Inc. đi ngang — một sự đảo ngược mạnh mẽ trong dòng giao dịch mạng AI, nghiêng về gã khổng lồ công nghệ cũ thay vì kẻ thách thức thuần túy.
"Cisco đạt doanh thu quý kỷ lục trong Q3 và chúng tôi chứng kiến nhu cầu rất mạnh mẽ, trên diện rộng đối với các sản phẩm của mình, minh chứng cho sự phù hợp của công nghệ chúng tôi trong việc kết nối và bảo mật AI," Giám đốc điều hành Chuck Robbins cho biết.
Cisco báo cáo doanh thu quý tài chính Q3 đạt 15,84 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu mạng tăng 25%. Công ty đã nâng mục tiêu đơn hàng cơ sở hạ tầng AI năm tài chính 2026 lên 9 tỷ USD từ 5 tỷ USD và nâng dự báo doanh thu AI lên 4 tỷ USD từ 3 tỷ USD. Đơn hàng chuyển mạch trung tâm dữ liệu tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái, xác nhận chiến lược nền tảng Silicon One. Ngược lại, Arista dự báo biên lợi nhuận gộp phi GAAP quý Q1 2026 ở mức 62% đến 63%, một mức giảm mà các nhà phân tích đánh giá là rủi ro nén biên lợi nhuận.
Sự xoay chuyển này có ý nghĩa bởi cả ba cái tên đều tiếp xúc với cùng chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô — Meta Platforms Inc. và Microsoft Corp. là những khách hàng lớn của cả Cisco và Arista. Tuy nhiên, trong tháng qua, thị trường đã chọn gã khổng lồ cũ. Cổ phiếu Cisco hiện giao dịch ở bội số định giá cao hơn so với trước báo cáo thu nhập, trong khi mức tăng 75% trong một năm của Arista đã bị xóa một phần bởi mức giảm 10% trong tháng. Câu hỏi dành cho nhà đầu tư là liệu đà tăng của Cisco có kéo dài suốt quý hay liệu sự quay về giá trị trung bình sẽ đưa Arista trở lại vị trí dẫn đầu.
Điều Gì Đã Thúc Đẩy Sự Xoay Chuyển
Quý vượt kỳ vọng và nâng dự báo của Cisco đã buộc các nhà phân tích phải thiết lập lại kỳ vọng. Ít nhất 11 công ty — bao gồm HSBC, UBS, Morgan Stanley, Bank of America, Goldman Sachs và JPMorgan — đã nâng giá mục tiêu sau báo cáo. HSBC chỉ ra kỳ vọng của ban lãnh đạo về doanh thu AI năm tài chính 2027 ít nhất 6 tỷ USD như một hỗ trợ chính. Rosenblatt, UBS và Morgan Stanley nhấn mạnh nhu cầu mạng do AI thúc đẩy và mối quan hệ với các nhà cung cấp siêu quy mô, với các nhà phân tích trích dẫn sức mạnh đơn hàng và lộ trình duy trì biên lợi nhuận hoạt động quanh mức 35%.
Luận điểm giảm giá vẫn chưa biến mất. Goldman Sachs và Piper Sandler vẫn giữ xếp hạng Trung lập bất chấp mục tiêu cao hơn, với lý do định giá đắt đỏ và các rào cản liên quan đến bảo mật đang diễn ra. Wells Fargo cho biết đã trở nên nhạy cảm hơn với mức giá trên thu nhập của Cisco. Hoạt động bán cổ phiếu nội bộ cũng đã tăng tốc — Robbins đã bán 15.746 cổ phiếu ở mức 96,57 USD vào ngày 10/5, và sáu giám đốc điều hành cấp cao khác cũng bán cổ phiếu cùng ngày.
Áp Lực Biên Lợi Nhuận Của Arista và Sự Vươn Lên Ổn Định Của Broadcom
Mức giảm 10% của Arista phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về sự tập trung khách hàng và áp lực biên lợi nhuận. Dự báo biên lợi nhuận gộp phi GAAP từ 62% đến 63% cho quý Q1 2026 của công ty thể hiện mức giảm so với các quý trước, và sự phụ thuộc vào Meta và Microsoft cho một phần đáng kể doanh thu vẫn là một rủi ro tiềm ẩn. Giám đốc điều hành Jayshree Ullal cho biết năm 2025 là "năm xác nhận đà tăng trưởng của Arista 2.0," khi công ty xuất xưởng tổng cộng 150 triệu cổng, nhưng quỹ đạo biên lợi nhuận đã khiến các nhà đầu tư thận trọng.
Hiệu suất đi ngang trong một tháng của Broadcom có vẻ như là giai đoạn hấp thụ sau một đợt tăng giá mạnh. Doanh thu bán dẫn AI quý Q1 năm tài chính 2026 của công ty đạt 8,4 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm ngoái, và ban lãnh đạo dự báo doanh thu bán dẫn AI quý Q2 đạt 10,7 tỷ USD. Giám đốc điều hành Hock Tan cho biết tăng trưởng doanh thu AI đang tăng tốc. Broadcom cung cấp chip silicon cho cả Cisco và Arista, do đó biến động của cổ phiếu này có xu hướng theo dõi tâm lý ngành bán dẫn rộng hơn thay vì các sự kiện cụ thể của mạng. Cổ phiếu này đã tăng 85% trong năm qua.
Trong khung thời gian một năm, mức chênh lệch thu hẹp đáng kể. Cisco dẫn đầu với 86%, tiếp theo là Broadcom ở mức 85%, sau đó là Arista ở mức 75%. Câu chuyện về "người chiến thắng rõ ràng" phản ánh một quan sát gần đây hơn là một phán quyết đã an bài. Sự đảo chiều một phần trong ngày hôm nay — Arista bật tăng 3% đến 4%, Cisco giảm 2,5%, Broadcom tăng 2% — cho thấy mức độ nhanh chóng của sự thay đổi vị trí dẫn đầu trong tổ hợp mạng AI.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu đà tăng của Cisco có bền vững hay không. Mục tiêu đơn hàng AI 9 tỷ USD, 1,3 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong quý và cổ tức hàng quý 0,42 USD tạo ra một lớp đệm hoàn vốn. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp đang bị nén — dự báo quý Q4 năm tài chính 2026 ở mức 65,5% đến 66,5% giảm từ mức 68,4% cách đây vài quý — khi cơ cấu phần cứng AI làm loãng lợi nhuận. Ban lãnh đạo cũng công bố chi phí tái cấu trúc lên tới 1 tỷ USD, một kịch bản cắt giảm chi phí quen thuộc để làm đẹp thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Cisco Tăng Vọt 32% Trong Một Tháng, Arista Giảm 10%, Broadcom Đi Ngang: Dòng Giao Dịch Mạng AI Đã Có Người Chiến Thắng Rõ Ràng[2] Tại Sao Cisco Systems (CSCO) Đang Chứng Kiến Sự Tái Thiết Lập Câu Chuyện AI Và Định Giá[3] Cisco Hay CrowdStrike Là Lựa Chọn Bán Khống Tốt Hơn Ngay Lúc Này?[4] Cisco Tăng Vọt 32% Trong Một Tháng, Arista Giảm 10%, Broadcom Đi Ngang: Dòng Giao Dịch Mạng AI...[5] Cổ Phiếu Đối Thủ Của Tesla Là Li Auto Vẫn Bị Định Giá Thấp Khi Điểm Giá Trị Tăng — Morgan Sta...
