Key Takeaways:
Citigroup đã nhắc lại xếp hạng “Mua” đối với MGM China Holdings Ltd. (02282.HK) sau khi thu nhập quý đầu tiên của nhà điều hành sòng bạc vượt qua các ước tính nhờ quản lý chi phí hiệu quả, giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 17,3 HKD.
“Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng quy mô chi phí hoạt động hiện tại phù hợp với tăng trưởng kinh doanh và tỷ suất lợi nhuận là bền vững,” Citi cho biết trong một báo cáo nghiên cứu. Ngân hàng kỳ vọng các cơ sở trò chơi và phi trò chơi mới sẽ giúp công ty bảo vệ thị phần của mình vào năm 2026.
MGM China đã báo cáo EBITDA bất động sản là 2,5 tỷ HKD (313,6 triệu USD) trong quý đầu tiên, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 5 đến 6% so với mức đồng thuận của thị trường. Kết quả đạt được bất chấp tỷ lệ thắng VIP tại cơ sở MGM Macau chỉ là 0,6%, thấp hơn nhiều so với mức bình thường, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí của công ty. Biên EBITDA bất động sản ổn định ở mức 28%.
Doanh thu thuần của nhà điều hành đã tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái lên 8,8 tỷ HKD (1,12 tỷ USD), nhờ mức tăng vọt 19% trong doanh thu trò chơi thô hàng ngày của thị trường đại chúng lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, EBITDAR điều chỉnh của công ty theo báo cáo của công ty mẹ tại Hoa Kỳ, MGM Resorts International, đã giảm 4,2% xuống còn 273,5 triệu USD. Sự sụt giảm này phản ánh việc tăng gấp đôi phí bản quyền thương hiệu trả cho công ty mẹ, tăng từ 1,75% lên 3,5% doanh thu thuần bắt đầu từ ngày 1 tháng 1.
Trên cơ sở tài sản, khu nghỉ dưỡng hàng đầu MGM Cotai của công ty đã chứng kiến doanh thu tăng 10,1% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,33 tỷ HKD, với EBITDA điều chỉnh tăng 11% lên 1,63 tỷ HKD. Ngược lại, cơ sở MGM Macau cũ hơn trên bán đảo ghi nhận doanh thu tăng lên 3,44 tỷ HKD, nhưng EBITDA điều chỉnh của nó đã giảm 7,9% xuống 831,5 triệu HKD. Công ty đang lên kế hoạch cải tạo 100 dãy phòng tại MGM Macau.
Kết quả kinh doanh vượt mong đợi từ công ty con tại Trung Quốc được đưa ra khi công ty mẹ MGM Resorts International (MGM) báo cáo kết quả quý đầu tiên trái chiều. Gã khổng lồ có trụ sở tại Las Vegas đã công bố doanh thu 4,45 tỷ đô la, vượt qua các ước tính, nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,49 đô la, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích 0,04 đô la.
Các kết quả cho thấy sức mạnh liên tục của MGM China trong thị trường đại chúng cao cấp, mặc dù phí nội bộ công ty cao hơn sẽ đè nặng lên sự tăng trưởng lợi nhuận. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi việc hoàn thành việc cải tạo dãy phòng MGM Macau và liệu các cơ sở mới có thể duy trì 15,4% thị phần của công ty trong bối cảnh cạnh tranh ở Macau hay không.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
