Thị trường tài chính đang bắt đầu định giá rủi ro lạm phát đình trệ đang gia tăng, theo một báo cáo mới từ nhóm chiến lược định lượng của Citigroup, báo hiệu một sự luân chuyển phòng thủ tiềm năng cho các nhà đầu tư.
"Chúng tôi đưa ra lập luận rằng các mô hình lợi nhuận tương tự hiện tại thực sự trùng khớp với những dấu hiệu sớm của việc định giá lạm phát đình trệ," các nhà chiến lược do Vinh Vo, một nhà phân tích tại London thuộc nhóm vĩ mô toàn cầu định lượng của Citi, cho biết. "Sự kém hiệu quả đồng thời ở cả cổ phiếu và trái phiếu thường xảy ra trước khi kích hoạt chính thức các chế độ lạm phát đình trệ."
Phân tích của ngân hàng về bốn giai đoạn lạm phát đình trệ trước đây cho thấy các cổ phiếu ngành năng lượng (XLE) có xu hướng hoạt động tốt nhất, trong khi các ngành tài chính (XLF) và công nghiệp (XLI) gặp khó khăn. Báo cáo lưu ý rằng trong khi giá dầu thô kỳ hạn tăng hơn 3,5% lên gần 105,60 USD một thùng, các cổ phiếu năng lượng đã định giá lại nhiều nhất cho lạm phát đình trệ, trong khi trái phiếu và thị trường chứng khoán nói chung cũng đang chuyển dịch theo hướng đó mà chưa định giá đầy đủ rủi ro.
Điều này quan trọng đối với các nhà đầu tư vì lạm phát đình trệ, một sự kết hợp khó khăn giữa lạm phát cao và tăng trưởng chậm lại, gây áp lực lên cả cổ phiếu và trái phiếu, làm hạn chế lợi ích đa dạng hóa trong các danh mục đầu tư truyền thống. Cảnh báo từ Citi được khuếch đại bởi các nhân vật lớn khác trong ngành tài chính, bao gồm cả người sáng lập quỹ phòng hộ tỷ phú Ray Dalio, người gần đây đã khuyên nên nắm giữ từ 5 đến 15 phần trăm danh mục đầu tư bằng vàng để điều hướng qua sự bất ổn. Dalio gọi vàng là một "công cụ đa dạng hóa hiệu quả" khi cả cổ phiếu và trái phiếu đều có thể đối mặt với những cơn gió ngược.
Thúc đẩy triển vọng thận trọng, Chủ tịch và Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon tuyên bố ngân hàng đang chuẩn bị cho một cuộc suy thoái có thể xảy ra "tồi tệ hơn mọi người mong đợi". Trong một bức thư gửi cổ đông gần đây, Dimon đã trích dẫn các tiêu chuẩn tín dụng đang yếu đi là một mối quan tâm chính, gợi ý về sự căng thẳng đáng kể đối với các công ty sử dụng đòn bẩy nếu lãi suất vẫn ở mức cao. Mặc dù doanh thu giao dịch của các ngân hàng lớn vẫn mạnh mẽ, với việc JPMorgan và Morgan Stanley báo cáo lợi nhuận cao, nhưng các sự chuẩn bị ngầm cho thấy một lập trường phòng thủ.
Đối với các nhà đầu tư, những phát hiện của Citi gợi ý một sự chuyển dịch tiềm năng sang các yếu tố chất lượng và đà tăng trưởng, mà nghiên cứu của ngân hàng cho thấy có xu hướng hoạt động tốt trong các chế độ lạm phát đình trệ. Khi các thị trường tiêu hóa những cảnh báo sớm này, hiệu suất của các tài sản phòng thủ như hàng hóa và các lĩnh vực cổ phiếu cụ thể sẽ là điều quan trọng cần theo dõi trong các quý tới.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
