Những điểm chính:
Các quỹ ETF dựa trên khoản vay thế chấp (CLO) đã thu hút 4,21 tỷ USD từ đầu năm đến tháng 3, chiếm 7,04% tổng tài sản quản lý của danh mục, ngay cả khi các lĩnh vực nhạy cảm tín dụng chịu tổng cộng 7,4 tỷ USD dòng vốn rút ra, theo báo cáo ETF Flash Flows tháng 3/2026 của State Street.
"Dòng vốn vào liên tục đối với các khoản vay ngân hàng và CLO phản ánh sự chuyển dịch chiến thuật sang các công cụ lãi suất thả nổi mang lại khả năng phòng vệ trước lợi suất gia tăng", Michael Arone, chiến lược gia đầu tư trưởng tại State Street Global Advisors, cho biết. "Các nhà đầu tư không chỉ đơn thuần giữ tiền mặt — họ đang đưa ra lựa chọn phân bổ có chủ đích trong môi trường lãi suất cao kéo dài."
ETF CLO và cho vay ngân hàng thu hút 218 triệu USD riêng trong tháng 3, một con số khiêm tốn so với mức kỷ lục 53,4 tỷ USD đổ vào ETF trái phiếu chịu thuế trong tháng 5, theo dữ liệu Morningstar. Nhưng sự tương phản với các lĩnh vực tín dụng khác là rõ rệt: trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao và nợ thị trường mới nổi chứng kiến tổng cộng 7,4 tỷ USD bị rút vốn trong cùng kỳ, trong khi ETF trái phiếu chính phủ dài hạn mất 2,7 tỷ USD.
Sự phân hóa này nhấn mạnh một thị trường đang bị kẹt giữa lạm phát dai dẳng và cuộc tìm kiếm lợi suất. CLO là các công cụ lãi suất thả nổi — khoản thanh toán lãi của chúng điều chỉnh khi lãi suất chuẩn tăng, tạo ra một hàng rào phòng vệ tự nhiên chống lại sự sụt giảm giá trị mà trái phiếu lãi suất cố định phải chịu khi lợi suất leo thang. Báo cáo dòng vốn tháng 3 từ State Street cho thấy các công cụ thu nhập cố định ngắn hạn nói chung đã lập các kỷ lục mới, riêng ETF siêu ngắn hạn thu hút 13,6 tỷ USD trong tháng 5 sau một đợt rút vốn hiếm hoi 1,6 tỷ USD vào tháng 4.
Bức tranh thu nhập cố định rộng hơn cũng kể một câu chuyện tương tự. ETF trái phiếu chịu thuế thu hút 53,4 tỷ USD trong tháng 5, tháng tốt nhất từ trước đến nay của danh mục này, gần gấp đôi mức 26,6 tỷ USD của tháng 4. Mọi phân khúc ETF trái phiếu đều ghi nhận dòng vốn vào dương ngoại trừ trái phiếu thị trường mới nổi và trái phiếu chính phủ dài hạn — cả hai danh mục đều mang rủi ro thời gian đáo hạn hoặc rủi ro tín dụng cao hơn.
Sự xoay vòng sang tín dụng lãi suất thả nổi có ý nghĩa đối với các nhà quản lý tài sản và tổ chức phát hành ETF. ETF CLO, tập hợp các khoản vay đòn bẩy thành các phân khúc rủi ro khác nhau, mang lại lợi suất cạnh tranh với thu nhập cố định truyền thống trong khi duy trì thời gian đáo hạn hiệu quả ngắn. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ lãi suất ở mức 5,25% đến 5,50% và thị trường định giá khả năng cắt giảm hạn chế trong phần còn lại của năm 2026, sức hấp dẫn của việc tiếp xúc với lãi suất thả nổi có khả năng sẽ còn kéo dài. Quyết định tiếp theo của Fed vào ngày 17/6 sẽ kiểm chứng liệu lộ trình lãi suất hiện tại có được giữ vững hay không — và liệu dòng vốn vào CLO có thể duy trì đà tăng của mình trong nửa cuối năm hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
